Sức hấp dẫn giảm dần của Beyond Meat: Đầu tư vào cổ phiếu meme này có phải là chiến lược dài hạn khả thi không?

Bẫy Nợ: Những Chiến Thuật Tài Chính Tuyệt Vọng của Beyond Meat

Beyond Meat đang rơi vào tình huống nguy hiểm, tiết lộ sức khỏe thực sự của công ty. Với khoản nợ 1,2 tỷ đô la đang treo lơ lửng và vốn hóa thị trường chỉ ở mức $445 triệu đô la, các phép tính đơn giản không còn hợp lý. Công ty mất tiền mỗi quý, nhưng ban lãnh đạo đã chọn cách giải quyết khủng hoảng nợ trước mắt bằng những động thái có thể gọi là nhào lộn tài chính.

Trong một động thái thể hiện sự tuyệt vọng, gần đây Beyond Meat đã đổi $800 triệu đô la trái phiếu chuyển đổi có lãi suất 0% (đến hạn năm 2027) lấy trái phiếu chuyển đổi mới với lãi suất 7% kéo dài đến năm 2030. Công ty về cơ bản chấp nhận lãi suất cao hơn để có thêm ba năm trước khi đối mặt với hạn chót trả nợ. Đây là hành động của một công ty thiếu tự tin vào khả năng tạo ra dòng tiền đủ lớn. Thêm vào đó, các trái phiếu mới này đi kèm hơn 300 triệu cổ phiếu được phát hành làm tài sản thế chấp—một dấu hiệu đỏ khác cho các cổ đông hiện hữu.

Sự Sụp Đổ Doanh Thu Không Ngừng

Câu chuyện ngành thịt dựa trên thực vật đã thay đổi đáng kể, và Beyond Meat đang phải trả giá. Doanh thu đã giảm sút ở hầu hết các danh mục trong các quý liên tiếp, không có dấu hiệu ổn định. Tình hình doanh số bán hàng ngày càng tồi tệ này đến đúng lúc công ty ít có khả năng chịu đựng nhất.

Beyond Meat báo lỗ ròng đáng kinh ngạc là $110 triệu đô la trong quý 3 năm 2025, thể hiện sự suy giảm đáng kể so với kết quả quý 3 năm 2024. Chín tháng đầu năm 2025 còn tồi tệ hơn: tổng lỗ ròng đạt $193 triệu đô la so với $115 triệu đô la cùng kỳ năm 2024—tăng 68% so với cùng kỳ năm ngoái.

Có lẽ đáng lo ngại hơn cả là lỗ hoạt động, phản ánh chính xác những gì doanh nghiệp thực sự tạo ra trước khi các kỹ thuật tài chính che giấu thiệt hại. Công ty ghi nhận lỗ hoạt động là $112 triệu đô la trong riêng quý 3 năm 2025. Đây không phải là các khoản phí một lần hay điều chỉnh kế toán—chúng thể hiện các thất bại vận hành cấu trúc kéo dài suốt năm 2024 và 2025.

Chi Phí Lãi Suất Sẽ Thúc Đẩy Vòng Luẩn Quẩn Suy Giảm

Khi trái phiếu chuyển đổi mới 7% APR của Beyond Meat có hiệu lực, chi phí lãi sẽ bắt đầu tiêu hao phần nhỏ còn lại của dòng tiền. Công ty không thể tạo ra lợi nhuận từ việc tái cấu trúc tài chính khi hoạt động kinh doanh cơ bản vẫn tiếp tục suy giảm. Các khoản thanh toán lãi sẽ tăng lên đúng lúc xu hướng doanh thu không còn hy vọng bù đắp các nghĩa vụ bổ sung này.

Hiện tượng cổ phiếu meme đã mang lại những đợt tăng giá tạm thời có lợi cho các nhà đầu cơ, với cổ phiếu tăng 19% tính đến thời điểm hiện tại mặc dù đã giảm 99% trong năm năm qua. Sự biến động này gây say cho các nhà giao dịch nhưng vô nghĩa đối với các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận ổn định. Tất cả các khoản lợi nhuận đó biến mất chỉ trong vài ngày khi tâm lý thị trường thay đổi, để lại thực tế cơ bản: một công ty thua lỗ về mặt vận hành, ngập trong nợ nần, và đối mặt với ngành công nghiệp ngày càng mờ nhạt trong sở thích của người tiêu dùng.

Kết Luận: Khả Năng Tồn Tại Dài Hạn Vẫn Rất Đáng Ngờ

Beyond Meat từng thu hút sự tưởng tượng của các nhà đầu tư như một công ty mang tính cách mạng có thể thách thức các nhà sản xuất thịt truyền thống. Tuy nhiên, sở thích truyền thống đã chứng minh khả năng phục hồi mạnh mẽ hơn so với câu chuyện dựa trên thực vật. Thị trường đã đưa ra phán quyết của riêng mình, và nó không khoan nhượng.

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm các khoản đầu tư dài hạn bền vững, Beyond Meat còn quá nhiều dấu hiệu đỏ. Một công ty có lỗ vận hành cấu trúc, gánh nặng lãi ngày càng tăng, doanh số giảm sút, và khoản nợ vượt quá giá trị thị trường của nó hoạt động trên thời gian mượn—cả nghĩa đen lẫn nghĩa bóng. Trong khi các đợt tăng giá meme thỉnh thoảng có thể mang lại cơ hội giao dịch cho các nhà đầu cơ, các nhà đầu tư dài hạn khôn ngoan nên tìm kiếm cơ hội ở nơi khác để tăng trưởng và ổn định.