SMH có phải là Cổ phiếu Chíp Bạn Cần cho năm 2026? Dưới đây là những gì các con số nói

Sự bùng nổ hạ tầng AI không giảm tốc — nó đang tăng tốc. Và nếu bạn tự hỏi dòng tiền thực sự chảy vào đâu trong chu kỳ này, hãy theo dõi các chip. Quỹ ETF Bán dẫn VanEck (SMH) đã trở thành điểm tập trung của các nhà đầu tư tìm kiếm tiếp xúc trực tiếp với toàn bộ hệ sinh thái bán dẫn cung cấp năng lượng cho trí tuệ nhân tạo.

Tình trạng thiếu chip chưa từng có — Thực ra là cung đang bắt kịp

Vấn đề là: các nhà siêu quy mô như Meta, Google và những công ty khác không chỉ xây dựng trung tâm dữ liệu để vui chơi. Theo Goldman Sachs, chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu liên quan đến AI toàn cầu dự kiến sẽ đạt $527 tỷ đô la vào năm 2026. Đó không phải là lỗi chính tả. Những tỷ đô đó chảy trực tiếp vào các công ty bán dẫn — các nhà thiết kế chip, nhà sản xuất, nhà đúc, nhà cung cấp thiết bị và nhà cung cấp bộ nhớ. Và đoán xem quỹ ETF nào tập trung vào những đối tượng chính xác này? SMH có, nắm giữ các ông lớn như Nvidia, TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC)), Broadcom, Micron Technology, và Advanced Micro Devices như năm vị trí hàng đầu, chiếm gần 50% tổng tài sản của quỹ.

Danh mục SMH: Tập trung như một đặc điểm, không phải lỗi

Bạn có thể tự hỏi: việc tập trung như vậy có rủi ro không? Thực ra, không. Top 10 cổ phiếu của SMH — trong đó còn có ASML, Lam Research, KLA, Texas Instruments, và Qualcomm — chiếm hơn 73% tổng tài sản. Nhưng đây không phải là những cược rải rác vào các công ty bán dẫn ngẫu nhiên. Đây là những người dẫn đầu trong việc cung cấp hạ tầng AI. Bạn không dựa vào thành công của một công ty duy nhất; bạn đang đặt cược vào toàn bộ chuỗi giá trị mà nền kinh tế AI phụ thuộc vào.

Thành tích quá khứ nói lên tất cả

Năm ngoái, SMH mang lại khoảng 49% lợi nhuận — vượt xa mức tăng 16,4% của S&P 500. Nhưng câu chuyện thực sự là: trong thập kỷ qua, SMH có lợi nhuận trung bình hàng năm khoảng 30,9%, so với 12,9% của S&P 500. Quỹ ETF này đã từng vượt qua các chu kỳ bán dẫn trước đây. Nó không chỉ theo đà của làn sóng AI hiện tại; nó đã xây dựng một thành tích vượt trội trong suốt một thập kỷ.

Năm 2026 khác biệt: Điểm chuyển đổi của suy luận

Mọi người đều nói về việc huấn luyện các mô hình AI. Các GPU chạy huấn luyện LLM chiếm tiêu đề. Nhưng năm 2026 là thời điểm đường cong nhu cầu thực sự thay đổi. Phân tích — tức là chạy các mô hình đã huấn luyện trong sản xuất — đang bùng nổ. Deloitte dự báo rằng đến năm 2026, inference sẽ chiếm hai phần ba tổng nhu cầu tính toán AI, tăng từ một phần ba chỉ ba năm trước đó vào năm 2023.

Đây là lý do tại sao điều này quan trọng đối với SMH: huấn luyện là chi phí một lần, trước và theo từng giai đoạn. Inference là chi phí lặp lại, có thể mở rộng và tăng theo mức độ ứng dụng. Nhu cầu về GPU, bộ nhớ, thiết bị mạng và phần cứng tiết kiệm năng lượng trở thành cấu trúc và duy trì. Đó chính là đà tăng của ngành bán dẫn mà SMH nắm bắt trực tiếp.

Về định giá thì sao?

Ở mức khoảng 33 lần lợi nhuận 12 tháng gần nhất, SMH giao dịch phù hợp với các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn. Không phải là rẻ, nhưng cũng không phải là ngoại lệ. Đối với các nhà đầu tư không muốn chọn từng cổ phiếu bán dẫn riêng lẻ nhưng cần tiếp xúc với phần cứng AI thuần túy, SMH cung cấp một điểm vào hợp lý mà không gặp rủi ro từ một cổ phiếu đơn lẻ.

Câu hỏi thực sự không phải là có nên mua SMH hay không — mà là bạn có thể không mua được không

Với $527 tỷ đô la chảy vào chi tiêu vốn trung tâm dữ liệu AI vào năm 2026, và khoản chi đó tập trung vào các nhà lãnh đạo bán dẫn mà SMH nắm giữ, quỹ ETF này đã có các động lực phù hợp về mặt cấu trúc. Đà tăng của inference mới chỉ bắt đầu. Câu hỏi cho năm 2026 không phải là điều gì sẽ thúc đẩy lợi nhuận bán dẫn — mà là liệu bạn có đủ tiếp xúc hay không.