Mô hình độc đáo của Wheaton Precious Metals mang lại những gì vàng đơn lẻ không thể

Sự tăng giá của vàng là không thể phủ nhận. Chỉ trong ba tháng, giá đã tăng 15%, với các tổ chức tài chính lớn—JPMorgan, Citigroup và Bank of America—hiện dự báo các kịch bản trong đó vàng đạt 6.000 USD mỗi ounce. Tuy nhiên, trong khi các nhà đầu tư đổ xô vào chính kim loại quý này, một công ty có trụ sở tại Vancouver với phương pháp tiếp cận hoàn toàn khác đã mang lại lợi nhuận cao hơn đáng kể. Wheaton Precious Metals (NYSE: WPM) đã trả về 128% trong năm qua, vượt xa mức tăng 68% của vàng. Sự vượt trội này không phải là may mắn—đó là cấu trúc.

Hiểu về lợi thế Streaming Kim loại Quý

Wheaton Precious Metals hoạt động như một công ty streaming kim loại quý, một mô hình kinh doanh hoàn toàn khác biệt so với cổ phiếu khai thác truyền thống hoặc các khoản đầu tư vào hàng hóa. Thay vì vận hành các mỏ trực tiếp, công ty cung cấp vốn trước cho các hoạt động khai thác và nhận quyền mua một tỷ lệ cố định của sản lượng kim loại quý của mỏ đó với mức chiết khấu lớn so với giá thị trường.

Định nghĩa về mô hình streaming trở nên rõ ràng hơn qua các ví dụ thực tế. Vào tháng 11, Wheaton đã cung cấp $300 triệu đô la tài trợ cho Hemlo Mining để phát triển mỏ. Đổi lại, công ty có quyền mua 10% sản lượng vàng phải trả của Hemlo với giá chỉ 20% của giá giao ngay—mức chiết khấu 80%. Cơ cấu này tiếp tục: sau khi giao 135.750 ounce, mức chiết khấu của Wheaton giảm xuống còn 7%, rồi sau đó còn 4,5% cho phần còn lại của tuổi thọ mỏ.

Toán học cho thấy lý do tại sao mô hình này làm tăng lợi nhuận trong các thị trường tăng giá. Với vàng giao dịch quanh mức 4.626 USD mỗi ounce, quyền mua 135.750 ounce của Wheaton tại Ngưỡng Đầu Vào Đầu Tiên tạo ra giá trị khoảng $502 triệu đô la so với khoản đầu tư $300 triệu đô la của họ. Đó là $202 triệu đô la lợi nhuận trước khi một ounce vàng nào đó đổi chủ. Nếu vàng tăng chỉ 10%, lợi nhuận đó sẽ mở rộng thành $553 triệu đô la—trong khi cam kết tài trợ $300 triệu đô la của công ty vẫn giữ nguyên. Đòn bẩy này thật phi thường.

Một danh mục đầu tư xây dựng cho dự đoán và lợi nhuận

Đây không phải là một thỏa thuận duy nhất. Wheaton duy trì các hợp đồng streaming trên 23 mỏ khai thác hoạt động trên toàn thế giới, tất cả đều nằm ở các khu vực ổn định về chính trị. Danh mục hợp đồng của công ty có tuổi thọ trung bình là 27 năm, mang lại hàng thập kỷ tạo ra dòng tiền dự đoán được. Một thỏa thuận khác tại Nevada, được công bố năm ngoái, cho phép Wheaton mua 300.000 ounce vàng phải trả—một lần nữa với mức chiết khấu 80%.

Sự tinh tế chiến lược trở nên rõ ràng trong thời kỳ biến động giá. Các mức chiết khấu lớn có nghĩa là Wheaton vẫn có lợi nhuận ngay cả khi giá vàng trì trệ. Ngược lại, trong các đợt tăng giá như hiện tại, các mức chiết khấu đó chuyển thành tăng trưởng lợi nhuận theo cấp số nhân. Chính vì vậy, công ty đã vượt trội so với vàng và bạc trong các khoảng thời gian một năm, ba năm, năm năm và 10 năm.

Thành phần thu nhập mà Vàng Không Thể Đáp Ứng

Ngoài việc tăng giá vốn, Wheaton Precious Metals còn cung cấp điều mà chính kim loại quý không thể: cổ tức ngày càng tăng. Năm 2025, công ty đã tăng cổ tức lên 6,5%, hiện đạt mức 0,5%. Dù tỷ lệ phần trăm không lớn, dòng thu nhập định kỳ này cung cấp sự ổn định trong các giai đoạn thị trường điều chỉnh—một đặc điểm mà không có khoản nắm giữ vàng trực tiếp nào có thể cung cấp.

Dù giá kim loại quý có tăng tốc, đi ngang hay gặp khó khăn, lợi thế cấu trúc của mô hình streaming giúp Wheaton khai thác giá trị từ chu kỳ vàng theo những cách mà các khoản đầu tư truyền thống không thể làm được. Vị trí độc đáo này giải thích tại sao cổ phiếu đã trở thành phương tiện ưa thích cho các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với đợt bùng nổ kim loại quý, đồng thời có bảo vệ giảm thiểu rủi ro và tạo ra thu nhập trong quá trình đó.