Căng thẳng địa chính trị duy trì đà tăng của dầu thô giữa bối cảnh bất ổn khu vực

Tổng quan về biến động giá

Hợp đồng tương lai dầu thô WTI tháng 2 tăng +0.71 điểm (+1.20%) hôm nay, trong khi xăng RBOB tháng 2 tăng +0.0136 (+0.76%). Cả hai mặt hàng đều đang phục hồi sau đợt bán tháo lớn vào thứ Năm, khi các nhà đầu tư thị trường bù đắp vị thế bán khống trước cuối tuần trong bối cảnh các mối lo ngại địa chính trị ngày càng gia tăng.

Yếu tố Iran hỗ trợ thị trường

Bất ổn trong nội bộ Iran, nhà sản xuất dầu lớn thứ tư của OPEC, tiếp tục đẩy giá dầu lên mặc dù mối đe dọa can thiệp quân sự của Mỹ tạm thời giảm bớt. Các rối loạn nội bộ kéo dài của quốc gia này—được đánh dấu bằng các cuộc biểu tình quy mô lớn chống lại chính sách của chính phủ liên quan đến mất giá tiền tệ và suy thoái kinh tế—khiến thị trường luôn trong trạng thái căng thẳng. Với lực lượng an ninh Iran đã đàn áp hàng nghìn người biểu tình, và Tổng thống Trump đã báo hiệu khả năng hành động quân sự nếu các cuộc đàn áp tiếp tục gia tăng, phần thưởng rủi ro vẫn còn tồn tại.

Tư thế quân sự của Mỹ phản ánh sự bất ổn này. Một nhóm tác chiến tàu sân bay đang được điều chuyển tới Trung Đông, đi kèm với các đợt triển khai thêm các thiết bị quân sự trong những tuần và ngày tới. Reuters đưa tin rằng một số nhân viên Mỹ đã nhận được cảnh báo rút khỏi căn cứ không quân Al Udeid ở Qatar, một cơ sở từng bị tấn công trả đũa của Iran sau các hoạt động của Mỹ nhắm vào các cơ sở hạt nhân Iran.

Gián đoạn chuỗi cung ứng trên nhiều mặt trận

Sản lượng của Iran vượt quá 3 triệu thùng mỗi ngày. Nếu tình hình bất ổn trong nước trở nên tồi tệ hơn hoặc dẫn đến can thiệp trực tiếp của Mỹ vào hạ tầng chính phủ, sản lượng dầu thô có thể gặp phải gián đoạn đáng kể—một kịch bản mà thị trường rõ ràng đã tính đến.

Thêm vào đó, các cuộc tấn công bằng drone vào các tàu chở dầu gần trạm trung chuyển Dầu khí Caspian của Nga tại Biển Đen đã giảm lượng hàng hóa xuất xưởng khoảng một nửa, còn khoảng 900.000 thùng/ngày. Trong khi đó, lực lượng Ukraine đã tăng cường các cuộc tấn công vào hạ tầng dầu khí của Nga, nhắm vào ít nhất 28 nhà máy lọc dầu trong vòng bốn tháng và sáu tàu chở dầu trong những tuần gần đây. Các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU nhằm vào các công ty năng lượng, hạ tầng và tàu của Nga càng làm hạn chế khả năng xuất khẩu.

Nhu cầu tăng mạnh từ châu Á

Nhập khẩu dầu của Trung Quốc đang cung cấp một lực đẩy cân bằng. Dự kiến, lượng mua trong tháng 12 sẽ tăng 10% so với tháng trước lên mức kỷ lục 12.2 triệu thùng/ngày khi Bắc Kinh tích trữ dự trữ chiến lược, qua đó hỗ trợ giá.

Chiến lược sản xuất của OPEC+

OPEC+ xác nhận vào ngày 3 tháng 1 rằng sẽ tạm dừng tăng sản lượng trong suốt Quý 1 năm 2026, sau khi đã nâng sản lượng thêm 137.000 thùng/ngày trong tháng 12 nhưng đối mặt với khả năng dư thừa toàn cầu. Tổ chức này vẫn còn 1.2 triệu thùng/ngày trong tổng số 2.2 triệu thùng/ngày trong kế hoạch cắt giảm để phục hồi. Sản lượng dầu thô của OPEC trong tháng 12 tăng thêm 40.000 thùng/ngày, đạt 29.03 triệu thùng/ngày.

Tình hình tồn kho và động thái sản xuất

Các đánh giá mới nhất của EIA cho thấy bức tranh hỗn hợp: tồn kho dầu thô của Mỹ tính đến ngày 9 tháng 1 thấp hơn trung bình mùa vụ 5 năm khoảng 3.4%, trong khi tồn kho xăng vượt mức bình thường 3.4%, còn các sản phẩm chưng cất giảm 4.1% so với trung bình. Trong cùng kỳ, sản lượng dầu thô của Mỹ giảm 0.4% so với tuần trước, còn 13.753 triệu thùng/ngày.

Số lượng giàn khoan dầu của Mỹ giảm 3 xuống còn 409 chiếc trong tuần kết thúc ngày 9 tháng 1, gần mức thấp nhất trong 4.25 năm là 406 chiếc ghi nhận vào tháng 12. Xu hướng chung cho thấy sự co lại mạnh mẽ so với đỉnh 5.5 năm là 627 giàn khoan vào tháng 12 năm 2022.

Triển vọng thị trường

Lượng dầu lưu kho trên các tàu chở dầu cố định giảm 0.3% so với tuần trước, còn 120.9 triệu thùng tính đến ngày 9 tháng 1, theo dữ liệu của Vortexa. IEA dự báo dư thừa dầu thô toàn cầu có thể mở rộng lên mức kỷ lục 3.815 triệu thùng/ngày vào năm 2026 từ mức hơn 2.0 triệu thùng/ngày trong năm 2025, mặc dù các căng thẳng kéo dài ở Trung Đông và các hạn chế nguồn cung vẫn tiếp tục hỗ trợ gần-term cho giá trị.