Allot's SECaaS Growth Engine Drives Stock Rally: Why the Valuation Multiples of 21 Tell a Different Story

Allot Ltd. ALLT đã thể hiện đà tăng giá cổ phiếu ấn tượng, tăng 20,6% trong sáu tháng qua—một thành tích đáng kể khi xem xét ngành Internet - Phần mềm rộng lớn hơn đã giảm 7,5% trong cùng kỳ. Sự vượt trội này còn nổi bật hơn khi so sánh với các ông lớn như Cisco Systems CSCO, F5 FFIV, và Palo Alto Networks PANW, lần lượt ghi nhận mức tăng 10,3%, giảm 8,1% và giảm 1,1%.

Mở rộng SECaaS: Động lực chính thúc đẩy đà tăng trưởng

Động lực thúc đẩy thành công gần đây của Allot rõ ràng là: sự mở rộng mạnh mẽ trong phân khúc Cybersecurity-as-a-Service (SECaaS). Kết quả quý 3 năm 2025 gần đây nhấn mạnh xu hướng này, với doanh thu ròng tăng 14% so với cùng kỳ lên 26,4 triệu đô la, vượt xa kỳ vọng đồng thuận là $26 triệu. Ấn tượng hơn nữa, EPS không-GAAP tăng vọt lên 10 cent từ chỉ 3 cent của kỳ năm ngoái—vượt dự báo đồng thuận 150%.

Đà tăng này đã thúc đẩy ban lãnh đạo nâng dự báo cả năm 2025. Dự kiến doanh thu hiện nằm trong khoảng 100-$103 triệu đô la (trước đó là 98-$102 triệu đô la), trong khi dự báo tăng trưởng doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) của SECaaS đã được nâng lên trên 60% so với cùng kỳ, cao hơn mức 55-60% dự báo ban đầu.

Điều gì đang thúc đẩy đà tăng của SECaaS?

ARR của SECaaS của Allot tăng khoảng 60% so với cùng kỳ trong quý 3, thể hiện sự tăng tốc đáng kể so với xu hướng chung của ngành phần mềm. Sự mở rộng này xuất phát từ một số yếu tố củng cố:

Mở rộng đối tác viễn thông Tier-1: Các nhà mạng lớn đã triển khai dịch vụ SECaaS trong các quý gần đây tiếp tục mở rộng cơ sở người dùng, tạo ra nhu cầu liên tục cho hạ tầng và dịch vụ của Allot.

Chiến lược bán chéo: Khách hàng hiện tại ngày càng thêm các dịch vụ bổ sung, mở rộng phần trăm chi tiêu và giá trị vòng đời khách hàng. Hành vi bán chéo này đặc biệt rõ ràng khi các doanh nghiệp nhận ra giá trị của các giải pháp an ninh tích hợp.

Đổi mới sản phẩm: Các dịch vụ mới như OffNetSecure—mở rộng khả năng bảo vệ ra ngoài phạm vi mạng của nhà mạng—đang mở ra các trường hợp sử dụng mới và cơ hội mở rộng doanh thu trên mỗi người dùng.

Phản ánh sự thay đổi chất lượng này, doanh thu định kỳ hiện chiếm 63% tổng doanh thu hàng quý, so với 58% một năm trước. Chính dịch vụ SECaaS chiếm khoảng 28% doanh thu hàng quý, với ban lãnh đạo dự báo khả năng tiến tới mức 30% nếu các xu hướng hiện tại tiếp tục. Các mô hình dựa trên đăng ký vốn dĩ mang lại khả năng dự đoán doanh thu cao hơn và sự ổn định cho doanh nghiệp.

Dự báo lợi nhuận cho thấy đà tiếp tục

Các ước tính đồng thuận cho năm 2026 dự kiến doanh thu tăng 13,3%, trong khi tăng trưởng lợi nhuận dự báo đạt 15,9% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, dự báo lợi nhuận đã được điều chỉnh tăng thêm một cent trong vòng 60 ngày qua, cho thấy sự tin tưởng của các nhà phân tích vào quỹ đạo của công ty. Những điều chỉnh tăng này thường đi trước các đợt tăng giá tích cực, đặc biệt khi đi kèm với đà tăng của SECaaS.

Đánh giá định giá: Cơ hội giữa bối cảnh tăng trưởng

Dù có các chỉ số tăng trưởng mạnh mẽ, Allot vẫn duy trì một hồ sơ định giá hấp dẫn. Tỷ lệ P/S (giá trên doanh thu 12 tháng tới dự kiến) của cổ phiếu là 4,54X, thấp hơn cả trung bình ngành Internet-Phần mềm là 4,71X và các đối thủ chính: Cisco Systems ở mức 4,74X, F5 ở mức 4,93X, và Palo Alto Networks ở mức 11,82X.

Mức chiết khấu định giá này—đặc biệt so với các đối thủ có tốc độ tăng trưởng tương đương hoặc thấp hơn—tạo ra một biên an toàn ý nghĩa cho các nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng. Sự kết hợp giữa việc thúc đẩy nhanh chóng việc chấp nhận SECaaS, mở rộng biên lợi nhuận qua tỷ lệ doanh thu định kỳ, và các hệ số hợp lý 21 lần so với lợi nhuận dự kiến trong tương lai tạo thành một thiết lập rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn.

Triển vọng tương lai

Nếu các đối tác viễn thông của Allot duy trì nỗ lực mở rộng dịch vụ và đà thu hút người dùng vẫn giữ vững, tăng trưởng ARR của SECaaS có thể mang lại các động lực tích cực ổn định trong các quý tới. Sự giao thoa của nhu cầu an ninh mạng mang tính chu kỳ cao, khả năng thực thi đã được chứng minh, và định giá hợp lý cho thấy cổ phiếu có thể thu hút sự quan tâm liên tục của các tổ chức đầu tư.

Allot hiện đang giữ xếp hạng Zacks Rank #1 (Mua mạnh).