Giấy phép stablecoin Hong Kong sắp ra mắt: Bước quan trọng từ "tích cực thận trọng" đến hệ sinh thái hoàn chỉnh

香港财政司司长陈茂波在世界经济论坛上宣布，香港预计在2026年稍后发出稳定币牌照。这不仅标志着香港虚拟资产监管框架的又一次完善，更体现了这座国际金融中心在数字资产领域的系统性战略布局。结合陈茂波最近推进的黄金中央结算系统和港口社区系统等举措来看，香港正在构建一个覆盖传统金融、现代科技和数字资产的立体生态。

香港虚拟资产监管的进展脉络

香港对虚拟资产的监管采取了明确的递进式策略。自2023年起，香港已向11家虚拟资产交易平台发放牌照，建立了交易平台的监管基础。此次稳定币牌照的推进是在这个基础上的自然延伸。

从交易平台到稳定币的逻辑递进

香港的做法遵循"相同活动、相同风险、相同监管"的原则。这意味着虚拟资产在香港获得的监管对待与传统金融产品基本一致，而不是另起炉灶。稳定币作为虚拟资产中最接近传统支付工具的品类，其牌照化是这一监管哲学的必然体现。

稳定币不同于其他加密资产的高波动性，其价值锚定特性使其更接近支付工具。从监管角度，这类资产的风险特征相对可控，但也正因为其支付功能属性，对发行机构的资本充足、风险管理等要求会更高。

完整的数字资产监管框架

根据官方信息，香港的虚拟资产监管框架包括以下核心要素：

• 虚拟资产交易平台牌照制度（已实施，11家获牌）
• 稳定币牌照制度（即将推出）
• 监管沙盒（已推出，鼓励创新应用）
• 代币化债券发行机制（已实施，已发行21亿美元）

这个框架的特点是既有明确的准入标准，又为创新留出了空间。

更大战略中的位置

稳定币牌照的推出不是孤立的政策举措，而是香港数字资产战略的有机组成部分。

多维度的金融科技布局

陈茂波最近的一系列举措勾勒出香港的完整图景：

传统金融现代化：黄金中央结算系统目标在2026年内试运，这是香港加强其黄金交易中心地位的举措。截至2025年11月，香港黄金交易所九九金的日均成交额已达29亿港元，按年增长超过两倍。

贸易数字化：港口社区系统已正式推出，超过2300家公司参与。这个系统应用区块链和人工智能技术，提供实时货物追踪和贸易融资创新支持。

数字资产监管：稳定币牌照是虚拟资产监管框架的关键补充。

这三个方向共同指向一个目标：让香港在传统金融中心的基础上，进一步强化其在数字经济中的枢纽地位。

对国际金融格局的意义

稳定币在跨境支付、贸易融资等领域的应用潜力巨大。香港推出稳定币牌照，意味着这座城市正式为稳定币提供了合规发行和运营的平台。这对吸引全球稳定币项目和相关金融服务机构落地具有重要意义。

从更大的背景看，全球主要金融中心都在争夺数字资产领域的话语权。香港的"积极且稳慎"策略，既不同于某些地区的完全开放，也不同于某些地区的严格限制，而是寻求平衡——在风险可控的前提下，充分利用新技术的机遇。

市场层面的影响

对稳定币生态的吸引力

稳定币牌照的推出将为香港吸引稳定币项目提供制度基础。已有多个全球知名稳定币项目在探索亚洲市场，香港的正式牌照制度将使这些项目有了清晰的合规路径。

对虚拟资产生态的完善

从交易平台到稳定币，香港的虚拟资产生态正在形成闭环。交易平台为虚拟资产提供交易场所，稳定币提供支付和结算工具，监管沙盒鼓励创新应用。这样的生态设计有利于吸引更多从业机构和创新项目。

对区域竞争格局的影响

新加坡、迪拜等地也在积极布局数字资产监管。香港此举体现了其不愿落后的态度。稳定币牌照制度的推出，将使香港在虚拟资产监管的完整性和明确性上更具竞争力。

后续需要关注的要点

稳定币牌照制度的具体规则尚未公布。后续需要关注的包括：

• 牌照的具体申请条件和审批流程
• 对稳定币发行机构的资本和风险管理要求
• 与其他地区监管制度的协调机制
• 首批牌照的发放时间和获批机构

总结

香港稳定币牌照的推出预期是其虚拟资产监管框架从"有"到"全"的关键进步。这项举措体现了香港在数字资产领域的系统性思考——既要确保金融安全，也要抓住技术创新机遇。结合黄金系统、港口社区等多个维度的举措，香港正在为自己描绘一个覆盖传统金融、现代物流和数字资产的立体生态。对于全球稳定币项目和虚拟资产从业者来说，香港正在成为一个更具吸引力的合规运营地。