Thị trường năng lượng phản ứng trước căng thẳng Iran thay đổi và dữ liệu tồn kho; Giá dầu giảm do nhiều yếu tố bất lợi

Dầu thô tương lai đã trải qua một đợt giảm mạnh vào thứ Năm, với hợp đồng WTI tháng 2 đóng cửa giảm -2.83 điểm (-4.56%), trong khi xăng RBOB tháng 2 giảm -0.0466 điểm (-2.55%). Sự giảm mạnh phản ánh sự hội tụ của các yếu tố giảm giá, bao gồm việc giảm căng thẳng địa chính trị xung quanh Iran, chỉ số USD tăng mạnh lên mức cao nhất trong 6 tuần, và áp lực từ báo cáo tồn kho dầu thô của EIA tuần này, báo hiệu tồn kho tăng ở cả thị trường dầu thô và xăng.

Giảm leo thang địa chính trị làm suy yếu hỗ trợ năng lượng

Chủ yếu nguyên nhân cho đợt bán tháo thứ Năm tập trung vào việc giảm rủi ro leo thang quân sự ở Trung Đông. Sau khi Tổng thống Trump cho biết có thể tạm dừng các hoạt động quân sự của Mỹ chống Iran, sau khi Tehran cam kết sẽ chấm dứt việc hành quyết người biểu tình, các nhà đầu tư đã xem xét lại khả năng gián đoạn nguồn cung xuất phát từ nhà sản xuất thứ tư của OPEC. Sự thay đổi trong tính toán địa chính trị này đã làm giảm phần thưởng đã hỗ trợ giá dầu trong bối cảnh bất ổn rộng hơn tại các thành phố Iran.

Vai trò của Iran với sản lượng dầu vượt quá 3 triệu thùng mỗi ngày khiến nước này trở nên chiến lược quan trọng đối với thị trường năng lượng toàn cầu. Các cuộc bất ổn dân sự gia tăng trước đó đã gây ra lo ngại về khả năng mất sản lượng. Tuy nhiên, với tín hiệu kiềm chế của Trump, các nhà giao dịch đã bắt đầu thoái các vị thế mua dài hạn dựa trên rủi ro địa chính trị. Các báo cáo trước đó cho biết một số nhân viên Mỹ đã nhận hướng dẫn sơ tán khỏi căn cứ không quân Al Udeid của Qatar đã làm tăng những lo ngại này, nhưng việc nới lỏng ngoại giao vào thứ Năm đã đảo ngược xu hướng đó.

Sức mạnh của đồng đô la và áp lực tồn kho thúc đẩy đà giảm

Chỉ số USD tăng lên mức cao nhất trong sáu tuần đã tạo thêm áp lực giảm đối với các mặt hàng năng lượng. Đồng USD mạnh hơn thường làm giảm nhu cầu đối với các tài sản định giá bằng đô la như dầu thô, vì các nhà mua quốc tế phải trả giá cao hơn. Đồng thời, báo cáo tồn kho dầu thô của EIA ngày thứ Tư cho thấy các diễn biến gây ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý thị trường. Báo cáo ghi nhận lượng tồn kho dầu thô và xăng tăng, trong đó lượng tồn kho dầu thô của Mỹ thấp hơn trung bình mùa vụ 5 năm khoảng 3.4%, trong khi tồn kho xăng tăng 3.4% so với mức bình thường theo mùa. Tồn kho các sản phẩm chưng cất thấp hơn trung bình lịch sử 4.1%.

Sản lượng dầu thô của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 9 tháng 1 giảm 0.4% so với tuần trước, xuống còn 13.753 triệu thùng mỗi ngày, chỉ còn cách mức kỷ lục 13.862 triệu thùng/ngày đạt được vào tháng 11 chưa đầy chút ít. Sự giảm nhẹ trong sản lượng này trùng với việc giảm số lượng giàn khoan dầu hoạt động của Mỹ, giảm 3 đơn vị xuống còn 409 tính đến ngày 9 tháng 1—mức thấp nhất kể từ mức thấp nhất trong 4.25 năm là 406 giàn khoan ghi nhận vào tháng 12.

Tín hiệu hỗn hợp từ các yếu tố cung ứng

Các gián đoạn nguồn cung ở các khu vực khác đã phần nào cân bằng đà giảm. Các cuộc tấn công bằng drone nhằm vào các tàu chở dầu gần cảng của Tập đoàn Dầu khí Caspian trên bờ biển Đen của Nga đã làm giảm khoảng 50% lượng dầu tải tại cơ sở này, giảm lượng vận chuyển xuống còn khoảng 900.000 thùng mỗi ngày. Thêm vào đó, các hoạt động drone và tên lửa của Ukraine đã tấn công ít nhất 28 nhà máy lọc dầu của Nga trong vòng bốn tháng qua, hạn chế khả năng xuất khẩu dầu của Moscow. Ít nhất sáu tàu chở dầu của Nga ở biển Baltic đã bị hư hại do các cuộc tấn công của Ukraine kể từ khi kết thúc tháng 11.

Các động thái về tồn kho cũng cho thấy bức tranh phức tạp. Dữ liệu của Vortexa từ thứ Hai cho thấy lượng tồn kho tàu chở dầu đứng yên—tức là các tàu đậu ít nhất bảy ngày—đã giảm 0.3% so với tuần trước, xuống còn 120.9 triệu thùng trong tuần ngày 9 tháng 1, cho thấy lượng dự trữ đã được hấp thụ một phần vào các kênh thương mại.

Nhu cầu mạnh ở châu Á hỗ trợ hạn chế

Nhu cầu dầu của Trung Quốc đã cung cấp một phần hỗ trợ giá nhẹ khi Bắc Kinh đang xây dựng lại dự trữ chiến lược của mình. Thống kê của Kpler dự báo rằng nhập khẩu dầu của Trung Quốc trong tháng 12 sẽ tăng 10% so với tháng trước, đạt mức kỷ lục 12.2 triệu thùng mỗi ngày. Nhu cầu này đã giúp giảm bớt phần nào đà giảm giá vốn đã gây áp lực thêm lên thị trường.

Dừng tăng sản lượng của OPEC+ không đủ để thúc đẩy thị trường

OPEC+ xác nhận vào ngày 3 tháng 1 cam kết tạm dừng tăng sản lượng trong quý đầu tiên của năm 2026, nhằm quản lý dư thừa dầu toàn cầu dự kiến. Liên minh này đã công bố tăng 137.000 thùng/ngày vào tháng 12, và dự kiến giữ nguyên trong đầu năm 2026. Sản lượng dầu của OPEC trong tháng 12 tăng nhẹ 40.000 bpd lên 29.03 triệu bpd. Tuy nhiên, các biện pháp quản lý sản lượng này không đủ để hỗ trợ giá vào thứ Năm, bị lu mờ bởi sự giảm căng thẳng Iran và các tín hiệu hỗn hợp từ báo cáo tồn kho.

OPEC+ tiếp tục nỗ lực khôi phục 2.2 triệu thùng/ngày cắt giảm sản lượng đã thực hiện vào đầu năm 2024, còn khoảng 1.2 triệu bpd cần phục hồi. Cơ quan Năng lượng Quốc tế dự báo dư thừa dầu toàn cầu kỷ lục 4.0 triệu bpd trong năm 2026, với dự báo điều chỉnh còn 3.815 triệu bpd trong đánh giá mới nhất, phản ánh kỳ vọng về tình trạng dư cung kéo dài hạn chế khả năng tăng giá.

Dự báo nhu cầu và triển vọng sản xuất làm giảm tâm lý lạc quan

Vào thứ Ba, Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) đã điều chỉnh dự báo sản lượng dầu của Mỹ năm 2026 tăng lên 13.59 triệu bpd từ mức dự báo tháng trước là 13.53 triệu bpd, đồng thời giảm dự báo tiêu thụ năng lượng của Mỹ năm 2026 xuống còn 95.37 quadrillion BTU từ 95.68 quadrillion BTU. Những điều chỉnh này nhấn mạnh các thách thức cấu trúc mà thị trường năng lượng đang đối mặt, khi năng lực sản xuất tăng lên gặp phải sự chững lại trong dự báo tăng trưởng nhu cầu. Các động thái của báo cáo tồn kho, kết hợp với các tham số dự báo đã điều chỉnh, củng cố các yếu tố cản trở đà tăng của dầu thô hiện tại.