Nguồn cung khí đốt tự nhiên của Mỹ dồi dào tiếp tục làm giảm tâm lý thị trường

Thị trường khí tự nhiên đối mặt với áp lực giảm liên tục vào thứ Sáu này khi hợp đồng Nymex NGG26 đóng cửa giảm 0.025, tương đương giảm 0.80%. Trong khi hợp đồng tương lai khí tự nhiên tháng 2 cố gắng duy trì trên mức thấp ba tháng của thứ Năm, phiên giao dịch đã nhấn mạnh những khó khăn mà giá cả đang phải đối mặt trong môi trường nguồn cung nội địa dồi dào.

Động lực cung dồi dào vượt xa hy vọng về cầu

Nguyên nhân chính gây ra xu hướng giảm giá là do báo cáo tồn kho hàng tuần mới nhất của EIA, cho thấy mức dự trữ hiện tại cao hơn trung bình mùa vụ năm năm của họ là 3.4%. Thặng dư nguồn cung khí tự nhiên trong các kho chứa đã tạo ra một giới hạn cấu trúc cho sự tăng giá. Dữ liệu mô tả một bức tranh về các mức tồn kho đầy đủ, tiếp tục hạn chế đà tăng của thị trường hợp đồng tương lai.

Mặc dù dự báo dự kiến nhiệt độ tại các khu vực phía Bắc và Bờ Đông của Mỹ trong khoảng từ 21-30 tháng 1 sẽ thấp hơn mức bình thường—điều kiện thường hỗ trợ nhu cầu sưởi ấm—sự hứng khởi của thị trường vẫn còn hạn chế. Dự báo nhiệt độ của Nhóm Thời tiết Hàng hóa đã cung cấp hỗ trợ nhẹ nhàng, nhưng không thể vượt qua sức nặng của dữ liệu nguồn cung dồi dào.

Hạn chế tại các cảng xuất khẩu vô tình hỗ trợ áp lực giá

Một diễn biến giảm giá bất ngờ đến từ Vịnh Texas, nơi cả nhà máy xuất khẩu LNG của Cheniere tại Corpus Christi và các cảng của Freeport LNG hoạt động dưới mức tiêu thụ khí đốt bình thường do gặp sự cố về điện và đường ống. Thay vì làm thị trường thắt chặt, các gián đoạn vận hành này thực tế đã tạo điều kiện cho việc tích trữ khí tự nhiên bổ sung, yếu tố cuối cùng đã gây áp lực giảm giá thay vì nâng đỡ chúng.

Việc giảm công suất xuất khẩu tạo ra một động thái kỳ lạ: với lượng khí ít hơn chảy vào các cơ sở LNG, nguồn cung dồi dào tiếp tục tích tụ trong kho chứa, mở rộng triển vọng giảm giá cho sự phục hồi của giá cả.

Các tín hiệu cầu cho thấy tín hiệu hỗn hợp

Dữ liệu về sản lượng điện gần đây không mang lại nhiều hy vọng. Viện Điện lực Edison báo cáo rằng sản lượng điện của Mỹ tại 48 tiểu bang giảm 13.15% so với cùng kỳ năm ngoái trong tuần kết thúc ngày 10 tháng 1, đạt 79,189 GWh. Trong khi so sánh 52 tuần cho thấy mức tăng 2.5% so với cùng kỳ năm ngoái lên 4,294,613 GWh, sự yếu đi trong sản lượng điện ngắn hạn cho thấy nhu cầu đốt khí tự nhiên cho sản xuất điện có phần giảm sút.

Tiêu thụ khí tự nhiên hiện tại đạt 104.9 bcf/ngày, giảm 2.4% so với cùng kỳ năm ngoái, theo dữ liệu của BNEF. Trong khi đó, sản lượng khí khô nội địa duy trì mức cao ở 113.0 bcf/ngày, tăng 8.7% so với năm trước.

Bức tranh tồn kho cho thấy dự trữ dồi dào

Báo cáo tồn kho mới nhất của EIA xác nhận những lo ngại của thị trường về nguồn cung khí tự nhiên dồi dào. Trong tuần kết thúc ngày 9 tháng 1, tồn kho khí tự nhiên giảm chỉ 71 bcf—ít hơn nhiều so với ước tính đồng thuận là 91 bcf và rõ ràng thấp hơn mức rút ròng trung bình của năm năm là 146 bcf. Việc rút kho nhỏ hơn dự kiến này nhấn mạnh điều kiện cung cấp dồi dào.

Tính đến ngày 9 tháng 1, tồn kho khí tự nhiên đã tăng 2.2% so với cùng kỳ năm ngoái và vẫn cao hơn 3.4% so với mức bình thường theo mùa, củng cố luận điểm về tồn kho dồi dào. Ngược lại, mức dự trữ khí tại châu Âu chỉ đạt 52% công suất tính đến ngày 13 tháng 1, thấp hơn nhiều so với tỷ lệ lấp đầy theo mùa trung bình là 68%, cho thấy nguồn cung của Mỹ tương đối phong phú.

Triển vọng sản xuất ít hỗ trợ

Dự báo giảm của EIA về sản lượng khí tự nhiên khô của Mỹ năm 2026 chỉ mang lại ít khích lệ. Cơ quan này đã giảm dự báo xuống còn 107.4 bcf/ngày từ mức dự báo tháng trước là 109.11 bcf/ngày. Mặc dù đã cắt giảm và sản lượng hiện tại gần mức cao kỷ lục là 113.0 bcf/ngày, thị trường đã phần lớn bỏ qua các yếu tố hỗ trợ này trong bối cảnh nguồn cung ngắn hạn dồi dào.

Các giàn khoan khai thác khí tự nhiên của Mỹ hoạt động giảm 2 đơn vị xuống còn 122 trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 1, theo Baker Hughes. Mặc dù đây là sự giảm so với mức cao 2,25 năm là 130 giàn khoan vào tháng 11, số lượng giàn khoan vẫn còn cao hơn nhiều so với mức thấp 94 giàn khoan vào tháng 9 năm 2024, cho thấy năng lực sản xuất vẫn còn mạnh mẽ.

Lưu lượng ròng LNG ước tính đến các cảng xuất khẩu của Mỹ đạt 19.8 bcf/ngày vào thứ Sáu, tăng 2.5% so với tuần trước, nhưng mức hoạt động xuất khẩu này vẫn chưa đủ để hấp thụ nguồn cung nội địa dồi dào và ngăn chặn tích trữ tồn kho.