Liệu thị trường tiền mã hóa 2026 có thể tiếp tục leo cao? Bitwise tiết lộ ba thử thách chính

Thị trường tiền điện tử đã bước vào giai đoạn tăng trưởng nhanh vào đầu năm 2026, nhưng sau đó lại đối mặt với áp lực điều chỉnh. Theo dữ liệu mới nhất, trong 7 ngày qua, Bitcoin và Ethereum giảm lần lượt 6.35% và 8.25%, trong khi Dogecoin còn giảm sâu hơn với 10.81%. Sự biến động này của thị trường chính là minh chứng cho quan điểm cốt lõi trong báo cáo gần đây của công ty quản lý tài sản mã hóa Bitwise: Để thị trường tiền mã hóa tiếp tục tăng và tạo đỉnh mới, cần vượt qua “Ba thử thách lớn”.

Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, trong báo cáo đã thẳng thắn nói rằng, mặc dù đầu năm thể hiện sức mua mạnh mẽ, tâm lý rủi ro của nhà đầu tư dường như đã trở lại hoàn toàn, nhưng liệu đợt tăng này có thể kéo dài hay không vẫn còn phụ thuộc vào khả năng thị trường vượt qua ba thử thách then chốt. Điều bất ngờ là, thử thách đầu tiên dường như đã được vượt qua một cách suôn sẻ.

Nguy cơ đã được giải quyết? Thử thách lần đầu của Bitwise: Rủi ro hệ thống có thể tiêu hóa được không?

Thử thách lớn đầu tiên mà Bitwise đề cập là liệu thị trường còn tồn tại những tác động hệ thống chưa bùng phát hay không. Nhìn lại tháng 10 năm 2025, thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt thanh lý quy mô lớn, với tổng giá trị hợp đồng tương lai bị thanh lý trong một ngày lên tới 19 tỷ USD.

Sự kiện thanh lý này từng gây lo ngại trên thị trường, lo ngại các nhà tạo lập thị trường lớn và quỹ phòng hộ sẽ buộc phải bán tháo tài sản để thanh khoản, tạo ra áp lực bán liên tục. Tuy nhiên, phân tích của Matt Hougan cho rằng, những lo ngại này đã dần tiêu tan. Về mặt logic, nếu có áp lực thanh lý cấu trúc quy mô lớn thực sự, nó đã phải bùng phát hoàn toàn trước cuối năm ngoái, chứ không phải chậm trễ đến năm nay.

Khả năng thị trường thể hiện sức bền vào đầu năm 2026 cho thấy nhà đầu tư đã dần tiêu hóa được những tổn thương của năm trước. Điều này cũng có nghĩa là, rủi ro hệ thống trong ngắn hạn khả năng cao đã được kiểm soát, Bitwise cho rằng thị trường đã thành công vượt qua thử thách đầu tiên.

Gió chiều chính sách: Bitwise tập trung vào tiến trình lập pháp về tiền điện tử tại Mỹ

Thử thách thứ hai đến từ môi trường chính trị và quản lý của Mỹ. Bitwise nhấn mạnh rằng, dự luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử của Mỹ hiện đã bước vào quá trình xem xét tại Quốc hội, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện dự kiến sẽ tiến hành xem xét các điều khoản vào giữa tháng 1, đây sẽ là thời điểm then chốt để dự luật có thể được thông qua.

Dù đảng Dân chủ và Cộng hòa vẫn còn bất đồng về các vấn đề như quản lý DeFi, cơ chế khuyến khích stablecoin, chính trị còn nhiều tranh cãi, nhưng Hougan nhấn mạnh rằng, nếu dự luật được thông qua sẽ tạo ra một bước ngoặt lịch sử. Ngành công nghiệp tiền mã hóa lâu nay hoạt động trong môi trường thiếu khung pháp lý rõ ràng, việc chính thức có luật sẽ mang lại khung thể chế cho toàn bộ hệ sinh thái.

Nguy cơ ngược lại không thể bỏ qua. Nếu dự luật cuối cùng không thể tiến triển, môi trường quản lý hiện tại khá thân thiện có thể sẽ bị đảo ngược theo sự thay đổi chính quyền. Đánh giá của Bitwise về điều này là “thận trọng lạc quan, nhưng vẫn còn nhiều bất định”, thị trường cần theo dõi sát sao diễn biến tại Quốc hội.

Rào cản vĩ mô: Ổn định của thị trường chứng khoán Mỹ là biến số bên ngoài của thị trường tiền điện tử

Thử thách cuối cùng bắt nguồn từ mức độ ổn định của môi trường tài sản rủi ro toàn cầu. Bitwise thẳng thắn cho rằng, tiền điện tử cần một bối cảnh thị trường chứng khoán “tương đối ổn định” để duy trì đà tăng trưởng.

Dù mối liên hệ giữa tiền điện tử và thị trường chứng khoán đã không còn chặt chẽ như trước, nhưng nếu chỉ số S&P 500 có đợt điều chỉnh mạnh 20%, trong ngắn hạn vẫn sẽ kéo theo tất cả các tài sản rủi ro khác. Dự báo hiện tại cho thấy khả năng suy thoái kinh tế Mỹ năm nay khá thấp, tỷ lệ thị trường chứng khoán tăng trưởng cao hơn, điều này là lợi thế cho thị trường tiền điện tử.

Tuy nhiên, xu hướng của thị trường chứng khoán Mỹ vẫn là biến số bên ngoài mà thị trường tiền điện tử không thể kiểm soát. Cách duy trì niềm tin vào phân bổ rủi ro trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu sẽ là nhiệm vụ trọng tâm xuyên suốt năm 2026.

Kết luận: Cấu trúc tích cực hỗ trợ, các tổ chức tiếp tục bảo vệ thị trường

Tổng thể quan điểm của Bitwise, triển vọng phát triển của thị trường tiền điện tử vẫn dựa trên nền tảng vững chắc. Với sự tham gia liên tục của các nhà đầu tư tổ chức, mở rộng các ứng dụng stablecoin và token hóa, cùng với hiệu ứng tích cực từ môi trường quản lý thân thiện bắt đầu từ đầu năm 2025, tất cả đều tạo thành nền móng dài hạn cho thị trường.

Chìa khóa nằm ở việc tiến trình lập pháp có thể tiếp tục thúc đẩy, và môi trường toàn cầu không xuất hiện các xung đột lớn, Bitwise tin rằng đà tăng mạnh của thị trường trong đầu năm sẽ còn tiếp tục. Các đợt điều chỉnh hiện tại có thể xem như là một lần kiểm tra lại các yếu tố cơ bản, chứ không phải là sự thay đổi trong hướng phát triển.