Fifteen Years of Vision: How Hal Finney's 'Running Bitcoin' Legacy Led to Wall Street's First Spot ETF Approval

Khi Hal Finney gõ những từ đơn giản nhưng mang tính biểu tượng—“Running bitcoin”—vào ngày 11 tháng 1 năm 2009, ít ai có thể hình dung được quỹ đạo phía trước. Cypherpunk huyền thoại sắp trở thành người đầu tiên tải xuống và nhận Bitcoin, biến một ý tưởng viền thành một điều gì đó còn quan trọng hơn nhiều. Chính xác cùng ngày đó, mười lăm năm sau, tài sản kỹ thuật số từng nằm ngoài lề này đã nhận được sự xác nhận từ các tầng lớp cao nhất của tài chính truyền thống: Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên.

Sự trùng hợp này đánh dấu một khoảnh khắc then chốt trong lịch sử tiền điện tử, nơi niềm đam mê từ cộng đồng của Finney va chạm với chủ nghĩa tư bản tổ chức. Token mà ông giúp ra mắt đã phát triển từ một sự tò mò kỹ thuật thành một tài sản trị giá hàng nghìn tỷ đô la, và tweet hai từ đơn giản của ông đã trở thành biểu tượng cho hành trình của Bitcoin từ rìa lề đến chấp nhận chính thống.

Tweet đã bắt đầu tất cả: Hiểu về Tầm Nhìn của Hal Finney dành cho Bitcoin

Hal Finney, người qua đời vào tháng 8 năm 2014, còn hơn cả một người dùng sớm. Ông là người nhận Bitcoin đầu tiên và, sau Satoshi Nakamoto, là một trong những nhà phát triển đầu tiên tham gia vào công nghệ này. Trong các liên lạc của mình với Nakamoto, Finney thể hiện tầm nhìn đáng chú ý. Ông lý luận rằng nếu chỉ một phần nhỏ của của cải gia đình toàn cầu chảy vào Bitcoin, mỗi trong số 21 triệu đồng coin có thể sẽ có giá trị bằng $10 triệu đô la—một dự đoán phản ánh niềm tin của ông vào tiềm năng của giao thức như một kho lưu trữ giá trị.

Việc Finney chạy Bitcoin không chỉ đơn thuần là tham gia kỹ thuật; nó còn thể hiện một cam kết triết lý đối với một công nghệ mà ông tin rằng có thể định hình lại tài chính. Ông nhìn thấy điều mà người khác bỏ lỡ: một hệ thống tiền mặt điện tử ngang hàng có thể hoạt động độc lập với các cấu trúc ngân hàng truyền thống. Công trình tiên phong của ông đã giúp củng cố nền tảng của Bitcoin trong những năm đầu dễ tổn thương nhất.

Chờ đợi 15 năm: Từ bị từ chối đến chấp thuận của cơ quan quản lý

Con đường từ tweet “Running bitcoin” của Finney đến sự chấp thuận của SEC không hề đơn giản. Năm 2013, Cameron và Tyler Winklevoss, đồng sáng lập sàn giao dịch crypto Gemini, đã nộp đơn xin phê duyệt quỹ ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên. Nó bị từ chối. Grayscale, đã xây dựng thành công Quỹ Bitcoin Trust, đã dành nhiều năm cố gắng chuyển đổi nó thành dạng ETF, bắt đầu từ năm 2017. Các lần từ chối và trì hoãn tích tụ qua cuối thập niên 2010 và sang đầu thập niên 2020, khi SEC cân nhắc các lo ngại về thao túng thị trường và bảo vệ nhà đầu tư.

Nhưng sự kiên trì cuối cùng đã thắng thế. Vào ngày 11 tháng 1 năm 2024—đúng 15 năm sau tweet tiên tri của Finney—bối cảnh pháp lý đã thay đổi. SEC đã cấp phép cho nhiều nhà cung cấp, biến khả năng tiếp cận Bitcoin trở nên dễ dàng hơn cho các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân. BlackRock và Fidelity, hai trong số các tổ chức tài chính lớn nhất thế giới, hiện cung cấp các quỹ ETF Bitcoin giao ngay cho khách hàng của họ. Grayscale đã thành công trong việc nâng cấp Quỹ Bitcoin Trust (GBTC) của mình thành dạng ETF. Các nhà cung cấp như ARK, Bitwise, và Invesco đã tham gia thị trường, với các mức phí từ không phần trăm (giới thiệu) đến 1,5% hàng năm tại Grayscale.

Chuyển đổi của Phố Wall: Từ chống đối đến tài sản được quản lý

Việc phê duyệt các ETF này thể hiện một bước ngoặt căn bản trong câu chuyện của Bitcoin. Ban đầu được hình thành như một cuộc nổi loạn chống lại hệ thống ngân hàng tập trung, Bitcoin giờ đây đã được chính hệ thống đó chấp nhận một cách vững chắc. Điều này không nhất thiết mâu thuẫn—đây là một sự tiến hóa. Giấy phép của SEC có nghĩa là các nhà đầu tư giờ đây có thể tiếp xúc với Bitcoin thông qua một khung pháp lý, tổ chức chính thức mà không cần quản lý chìa khóa riêng hoặc điều hướng các sàn giao dịch và ví tiền điện tử.

Lời chúc phúc của cơ quan quản lý này giải quyết một trong những rào cản chính đối với việc chấp nhận của các tổ chức: sự phức tạp về vận hành và pháp lý của việc nắm giữ Bitcoin trực tiếp. Một ETF có quy định loại bỏ rủi ro đối tác liên quan đến các sàn giao dịch và các nhà quản lý, đưa Bitcoin vào lĩnh vực xây dựng danh mục đầu tư truyền thống. Đối với các nhà quản lý tài sản, quỹ hưu trí và nhà đầu tư cá nhân, đây là con đường để đa dạng hóa mà Phố Wall trước đây đã từ chối họ.

Sự mỉa mai—và sự xác nhận—là rõ ràng: Finney hình dung một hệ thống tiền tệ độc lập với tài chính truyền thống, nhưng sự trưởng thành của nó đã đòi hỏi tài chính tổ chức phải chấp nhận. Việc chạy Bitcoin đã chuyển từ chiếc laptop của một cypherpunk có tầm nhìn sang các máy chủ và hệ thống của BlackRock và Fidelity.

Phản ứng thị trường và Giá hiện tại

Ngay sau khi các ETF được phê duyệt, giá Bitcoin đã thể hiện sự biến động. Phản ứng ban đầu là BTC giao dịch gần $47,500 trước khi giảm lại, khi các nhà tham gia thị trường tiêu hóa các tác động. Kể từ đó, Bitcoin tiếp tục đà tăng, hiện đang giao dịch quanh mức $90,030 tính đến tháng 1 năm 2026, vượt xa mức đỉnh mọi thời đại năm 2021 là $69,000.

Sức mạnh của giá phản ánh sự quan tâm rộng lớn hơn của các tổ chức. Việc phê duyệt các ETF này báo hiệu rằng môi trường pháp lý đã thay đổi căn bản, có thể mở ra cánh cửa cho dòng vốn từ các quỹ và tổ chức trước đây gặp rào cản trong việc phân bổ Bitcoin. Trong ngắn hạn, các biến động giá được thúc đẩy bởi dòng tiền đầu cơ, nhưng sự thay đổi cấu trúc do khả năng tiếp cận ETF dường như đã tạo ra một mức sàn cho việc chấp nhận Bitcoin.

Hiệu ứng Finney: Làm thế nào một nhà phát triển có tầm nhìn trở thành hạ tầng tài chính

Những đóng góp của Hal Finney vượt ra ngoài tài năng kỹ thuật của ông. Các liên lạc sớm của ông với Satoshi Nakamoto, việc chạy phần mềm Bitcoin, và việc ông công khai ủng hộ giao thức đều là nền tảng. Quan trọng hơn, Finney thể hiện các giá trị mà Bitcoin được thiết kế để phục vụ: quyền tự chủ cá nhân, chủ quyền tài chính, và hoài nghi đối với quyền lực tập trung.

Việc phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào ngày kỷ niệm 15 năm tweet nổi tiếng của Finney vừa là sự xác nhận, vừa là sự chuyển đổi trong tầm nhìn của ông. Công nghệ hiện nay chạy trên hàng triệu máy tính, không chỉ là của một số ít cypherpunk nữa. Finney chưa từng sống để thấy Bitcoin đạt giá trị hàng nghìn tỷ đô la hay được Phố Wall chấp nhận, nhưng di sản của ông là không thể phủ nhận: ông đã giúp ươm mầm một ý tưởng đã định hình lại tài chính toàn cầu.

Nhìn về phía trước: Ý nghĩa của việc phê duyệt ETF đối với tương lai của Bitcoin

Việc SEC phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đánh dấu sự trưởng thành của một thử nghiệm từng mang tính cách mạng. Giấy phép của cơ quan quản lý loại bỏ sự không chắc chắn cho vốn đầu tư tổ chức và mở ra các con đường mới để các nhà quản lý tài sản tích hợp Bitcoin vào danh mục khách hàng. Dù Finney không còn đây để chứng kiến, tinh thần của ông—niềm tin rằng Bitcoin có thể trở nên thực sự có giá trị—đã được xác nhận theo cách chính thức nhất có thể.

Chương tiếp theo của câu chuyện Bitcoin sẽ không do các cypherpunk chạy phần mềm trên máy tính cá nhân nữa, mà bởi các tổ chức tài chính lớn quản lý hàng nghìn tỷ tài sản. Tuy nhiên, công nghệ cốt lõi mà Finney giúp tiên phong vẫn không thay đổi: một mạng lưới phi tập trung, ngang hàng hoạt động mà không cần trung gian. Sáng tạo đó—điều Finney đã “chạy” vào năm 2009—vẫn là trái tim đập của Bitcoin vào năm 2026.