Crypto đối mặt với bài kiểm tra căng thẳng về việc đáo hạn quyền chọn 2,3 tỷ đô la khi Bitcoin và Ethereum chạm các mức quan trọng

Bitcoin và Ethereum đối mặt với kỳ hạn hợp đồng quyền chọn trị giá 2,3 tỷ đô la sẽ tiết lộ liệu cấu trúc thị trường mới dựa trên quyền chọn có thể hấp thụ dòng chảy phòng hộ mà không làm bùng phát lại sự biến động kiểu sòng bạc.

Tóm tắt

• Khoảng 2,3 tỷ đô la trong các hợp đồng quyền chọn BTC và ETH sẽ hết hạn hôm nay, đánh dấu kỳ thanh toán phái sinh lớn đầu tiên của năm 2026 và một điểm biến đổi thanh khoản quan trọng.
• BTC giao dịch gần mức 89,7 nghìn đô la so với $92k max pain; ETH dao động quanh mức 2.950–2.980 đô la so với mức max pain 3.200 đô la, tạo ra “trọng lực” mạnh mẽ tại các mức strike.
• Lượng mở hợp đồng quyền chọn hiện vượt qua hợp đồng tương lai, báo hiệu sự chuyển dịch hướng tới phòng hộ có cấu trúc, có thể làm giảm hoặc làm tăng biến động tùy thuộc vào dòng chảy sau kỳ hạn.

Một làn sóng hợp đồng quyền chọn Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) trị giá 2,3 tỷ đô la đang thử nghiệm xem cấu trúc thị trường mới dựa trên quyền chọn của crypto có thể hấp thụ dòng chảy phòng hộ cơ học mà không trở lại trạng thái biến động kiểu sòng bạc hay không. Đồng thời, giá giao ngay của các đồng coin chính đang tiến gần dưới các mức strike quan trọng, làm rõ hơn các cược trong kỳ thanh toán hôm nay.

Sự thay đổi cấu trúc trong phái sinh

• Gần 2,3 tỷ đô la hợp đồng quyền chọn Bitcoin và Ethereum sẽ hết hạn hôm nay, trong đó khoảng 1,94 tỷ đô la liên quan đến Bitcoin và 347,7 triệu đô la liên quan đến Ethereum, đánh dấu kỳ thanh toán phái sinh toàn diện đầu tiên của năm 2026.
• Lượng mở hợp đồng quyền chọn Bitcoin đã tăng lên khoảng 74,1 tỷ đô la, vượt qua khoảng 65,2 tỷ đô la hợp đồng tương lai Bitcoin — một “dấu hiệu rõ ràng của sự chuyển hướng thị trường” khỏi đòn bẩy hướng raw sang “tiếp xúc có cấu trúc, tinh vi hơn thông qua quyền chọn.”

Max pain và “áp lực cơ học”

• Bitcoin giao dịch quanh mức 89.746 đô la, thấp hơn mức “max pain” gần 92.000 đô la, trong khi Ethereum dao động quanh mức 2.958 đô la so với vùng max pain 3.200 đô la, tạo ra điều mà các nhà phân tích mô tả là “sức hút trọng lực” quanh các mức strike đó.
• Với tỷ lệ put‑to‑call của Bitcoin là 0,81 trên 21.657 hợp đồng (11.944 calls so với 9.713 puts) và tỷ lệ Ethereum là 0,84 trên 117.513 hợp đồng, sổ lệnh phản ánh “lạc quan thận trọng” hơn là sự hưng phấn hoàn toàn, nhưng đủ dày đặc để “hành động phòng hộ của các nhà tạo lập thị trường có thể trở thành một lực lượng tự củng cố.”
• ​

Từ việc đặt lại biến động đến thử nghiệm đáo hạn

• Khi lượng mở hợp đồng quyền chọn hiện vượt qua hợp đồng tương lai, thị trường “ít dựa vào đòn bẩy đơn giản hơn và nhiều hơn vào quản lý rủi ro phức tạp,” một sự chuyển đổi có thể làm giảm các cú sốc parabol liên quan đến chu kỳ hợp đồng tương lai dẫn đến thanh lý.
• Thử thách cốt lõi, các nhà phân tích lập luận, là liệu Bitcoin có thể duy trì mức trên 92.000 đô la và Ethereum gần 3.200 đô la sau kỳ thanh toán, điều này sẽ “xác thực sự lạc quan thận trọng đã được nhúng trong tỷ lệ put‑to‑call hiện tại” và xác nhận một chế độ biến động ổn định hơn; thất bại sẽ phơi bày độ mong manh thực sự của các sổ hợp đồng “dính chặt” đó.

Các chỉ số giao ngay trong 24 giờ qua

• Bitcoin giao dịch gần mức 89.600–89.700 đô la trong 24 giờ qua, giảm khoảng 0,5% khi dao động ngay dưới vùng 90.000–92.000 đô la quan trọng.
• Ethereum thay tay quanh mức 2.950–2.980 đô la, giảm khoảng 1–1,3% trong ngày, theo dõi ngay dưới cả mức tâm lý 3.000 đô la và mức max pain 3.200 đô la của quyền chọn.
• Solana (SOL) đứng gần mức 128,5 đô la trong cùng khoảng thời gian, nhẹ hơn một chút so với các phiên trước và củng cố cảm giác thị trường đang tạm dừng trong khi vị thế phái sinh được thiết lập lại