Dầu trở lại mức trước COVID – Và điều đó không phải là tín hiệu tích cực

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Dầu Quay Trở Lại Vị Trí Trước Khi Có COVID – Và Điều Đó Không Phản Ánh Tăng Giá Liên kết gốc:

Giá dầu thô đang trượt trở lại phạm vi quen thuộc đã định hình phần lớn thời kỳ trước đại dịch, đặt ra những câu hỏi mới về khả năng thị trường duy trì giá trên $70 một thùng trong bối cảnh vĩ mô hiện tại.

Sau nhiều năm biến động dữ dội, dầu Brent đã trôi trở lại mức khoảng $52–$70 , vùng chi phối giao dịch từ năm 2017 đến đầu 2020. Trong những tháng gần đây, giá đã tạm thời tăng cao hơn, nhưng đà này gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng. Vào ngày 23 tháng 1, Brent giao dịch gần mức $65, chính thức quay trở lại vùng mà các nhà phân tích mô tả là “vùng an toàn” trước COVID.

Những điểm chính

• Dầu Brent đã trở lại phạm vi giao dịch $52–$70 , vùng đã định hình phần lớn giai đoạn 2017–2020
• Nguồn cung dầu tăng từ Mỹ và Canada đang tạo áp lực dư thừa trên thị trường toàn cầu
• Các tín hiệu giảm phát từ Trung Quốc đang làm yếu triển vọng nhu cầu đối với dầu thô

Các chiến lược gia thị trường cho biết sự trở lại này không phải là ngẫu nhiên. Thay vào đó, nó phản ánh sự mất cân bằng ngày càng tăng giữa cung và cầu bắt đầu giống với điều kiện trước khi đại dịch làm gián đoạn thị trường năng lượng toàn cầu.

Áp lực tăng nguồn cung Bắc Mỹ đẩy giá lên

Một trong những lực lượng chính ảnh hưởng đến dầu là sự gia tăng đều đặn trong sản lượng dầu của Mỹ và Canada. Bắc Mỹ vẫn là nguồn cung tăng thêm lớn nhất toàn cầu, và tăng trưởng sản lượng vẫn tiếp tục ngay cả khi dấu hiệu tăng trưởng nhu cầu có xu hướng chậm lại.

Theo phân tích của Bloomberg Intelligence, việc mở rộng nguồn cung từ khu vực này đang tạo ra dư thừa mà giá khó có thể vượt qua. Khi nhiều thùng dầu hơn gia nhập thị trường, dầu cần một cú sốc cầu mạnh mẽ hoặc gián đoạn địa chính trị để duy trì giao dịch trên các phạm vi lịch sử.

Không có yếu tố thúc đẩy đó, thị trường dường như đang hướng trở lại các mức giá từng cân bằng kinh tế sản xuất và xu hướng tiêu thụ trước đây.

Giảm phát ở Trung Quốc thêm rủi ro về phía cầu

Về phía cầu, Trung Quốc đang nổi lên như một điểm áp lực quan trọng khác. Là nhà nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới, những biến động trong đà tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc thường có tác động lớn đến giá dầu toàn cầu.

Các dấu hiệu gần đây về các lực lượng giảm phát ở Trung Quốc cho thấy hoạt động công nghiệp yếu hơn và tiêu thụ năng lượng mềm hơn. Sự kết hợp này làm giảm khả năng phục hồi mạnh mẽ của nhu cầu, đủ để hấp thụ lượng tăng thêm từ Bắc Mỹ. Các nhà phân tích cảnh báo rằng trừ khi triển vọng tăng trưởng của Trung Quốc cải thiện rõ rệt, giá dầu có thể gặp khó khăn trong việc thoát khỏi phạm vi hiện tại.

Biểu đồ đi kèm phân tích nhấn mạnh mối quan hệ này, cho thấy giá dầu thô yếu đi cùng các chỉ số liên quan đến căng thẳng kinh tế Trung Quốc.

Liệu dầu có thể duy trì trên $70?

Ảnh hưởng rộng hơn đối với thị trường là khả năng dầu đang chuyển đổi khỏi kỷ nguyên hậu đại dịch với các cú sốc cung liên tục và giá cao. Thay vào đó, thị trường dường như đang định hình lại theo các động thái trước năm 2020, nơi tăng trưởng cung và các điều kiện vĩ mô đóng vai trò lớn hơn so với các rủi ro địa chính trị.

Để duy trì giá dầu trên $70 trong một khoảng thời gian dài, các nhà phân tích cho rằng cần có một trong các yếu tố sau: một sự suy giảm mạnh trong chuỗi cung toàn cầu, một sự tăng tốc đáng kể trong nhu cầu, hoặc các gián đoạn địa chính trị mới làm hạn chế đáng kể sản lượng. Nếu không có các yếu tố này, rủi ro có xu hướng nghiêng về việc thị trường sẽ củng cố hoặc giảm sâu hơn.