Khối lượng giao dịch bùng nổ: Phố Wall định hình thị trường dự đoán

Không còn là chơi của những người yêu chính trị, nhà cược nhỏ lẻ và những kẻ mong tìm cơ hội kiếm tiền nhanh. Thị trường dự đoán hiện đang chứng kiến sự xuất hiện của một thế lực mới—các công ty giao dịch hàng đầu từ Phố Wall. Financial Times vừa tường thuật rằng những gã khổng lồ như DRW, Susquehanna và Tyr Capital đang lần lượt thành lập các bộ phận chuyên biệt để giao dịch trên các nền tảng như Polymarket và Kalshi. Khối lượng giao dịch đã phát triển với tốc độ chóng mặt—từ dưới 100 triệu USD vào đầu năm 2024, con số này đã tăng vọt lên hơn 8 tỷ USD vào tháng 12 năm 2025, và trong một ngày vào tháng 1 năm 2026, khối lượng giao dịch đã đạt mức kỷ lục 701,7 triệu USD.

Từ hàng triệu USD đến hàng tỷ: Sự bùng nổ của khối lượng giao dịch

Sự chuyển đổi này không phải là tình cờ. DRW gần đây đã đăng tuyển những chuyên viên giao dịch với mức lương khởi điểm lên tới 200.000 USD mỗi năm, yêu cầu có khả năng “theo dõi và giao dịch thị trường hoạt động 24/7” trên các sàn giao dịch hợp đồng xác suất. Susquehanna, ông lớn trong ngành giao dịch quyền chọn, cũng đang tìm kiếm những nhà giao dịch có thể “nhận diện các misprice”, phát hiện “hoạt động bất thường” và “phát hiện những cơ hội định giá sai lệch” trên các thị trường này. Tyr Capital, một quỹ đầu cơ chuyên về tiền mã hóa, tiếp tục mở rộng với những nhân viên có kinh nghiệm trong “triển khai các chiến lược giao dịch phức tạp”.

Những con số này không nói dối. Khi khối lượng giao dịch tăng hơn 80 lần chỉ trong vòng 12 tháng, điều này tạo ra một hồ chứa tài sản đủ lớn để thu hút những người chơi lớn nhất thế giới tài chính.

Chiến lược chênh lệch giá: Cách các tổ chức kiếm lợi nhuận từ dự đoán

Nhà đầu tư nhỏ lẻ và các tổ chức không chơi cùng một trò chơi trên những sàn giao dịch này. Nhà đầu tư cá nhân thường dựa vào thông tin hoặc trực giác để đặt cược vào hoặc chống lại một sự kiện cụ thể—về bản chất, đó là cược thể thao. Nhưng các quỹ chuyên nghiệp tập trung vào những gì gọi là “mua bán chênh lệch”—khai thác những chênh lệch giá giữa các nền tảng hoặc giữa thị trường dự đoán và các thị trường tài chính truyền thống khác.

Vào tháng 10 năm 2025, Boaz Weinstein, nhà sáng lập Saba Capital Management, đã công khai bày tỏ cách tiếp cận này. Ông đã chỉ ra rằng Polymarket định giá xác suất rủi ro suy thoái kinh tế ở mức 50%, trong khi thị trường tín dụng truyền thống chỉ ấn định rủi ro đó ở khoảng 2%. Từ chênh lệch này, các nhà quản lý quỹ có thể thực hiện những giao dịch ghép cặp trước đây bất khả thi. Cụ thể, họ có thể:

• Mua hợp đồng dự đoán “kinh tế sẽ không suy thoái” trên Polymarket (tương đối rẻ vì thị trường gán xác suất suy thoái 50%)
• Đồng thời bán khống các trái phiếu hoặc tài sản tín dụng sẽ giảm mạnh nếu suy thoái xảy ra (vẫn còn đắt vì thị trường tín dụng chỉ gán xác suất suy thoái 2%)

Kết quả: nếu suy thoái xảy ra, họ lỗ nhỏ trên Polymarket nhưng kiếm được lợi nhuận lớn từ trái phiếu sụp đổ. Nếu kinh tế tránh được suy thoái, họ kiếm lợi từ Polymarket và chỉ mất nhỏ trên tài sản tín dụng. Thị trường dự đoán đã trở thành một công cụ khám phá giá mạnh mẽ cho những người biết cách sử dụng nó.

Tầng lớp đặc quyền: Những lợi thế mà nhà đầu tư nhỏ lẻ không có

Nhưng điều làm cho cán cân nghiêng thêm phía những người chơi lớn chính là những quyền lợi cấp độ hệ thống. Susquehanna là một nhà tạo lập thị trường chính thức đầu tiên của Kalshi và đã đạt được một thỏa thuận độc quyền với Robinhood. Kalshi cấp cho những người tạo lập thị trường những ưu đãi khổng lồ: phí giao dịch thấp hơn, hạn mức giao dịch cao hơn mà nhà đầu tư bình thường không được tiếp cận, và những kênh giao dịch tối ưu hóa.

Sự hiện diện của những người tạo lập thị trường tổ chức sẽ nhanh chóng loại bỏ những cơ hội mà nhà cược nhỏ từng tận dụng. Trước đây, nếu bạn nhận thấy cùng một sự kiện được định giá ở 60% xác suất trên Polymarket nhưng chỉ 55% trên Kalshi, bạn có thể thực hiện một giao dịch chênh lệch đơn giản. Những cơ hội như vậy hiếm khi tồn tại lâu khi các thuật toán và nhân viên chuyên nghiệp đang liên tục quét những thị trường này.

Vấn đề thanh khoản—trước đây là một điểm yếu của thị trường dự đoán—cũng sắp được giải quyết. Khi bạn muốn mua hoặc bán một khối lượng lớn hợp đồng, các nhà tạo lập thị trường tổ chức đảm bảo bạn luôn có đối tác, giảm chênh lệch giá bid-ask và tăng khối lượng giao dịch tổng thể.

Lịch sử lặp lại: Khi các tổ chức tiếp quản thị trường mới

Những nhà giao dịch được tuyển dụng bằng mức lương hàng trăm nghìn đô la—những tiến sĩ về toán học, vật lý và khoa học máy tính từ các trường hàng đầu—sẽ đưa thị trường dự đoán sang một giai đoạn mới. Thay vì những hợp đồng đơn giản như “Trump sẽ thắng cử”, chúng ta sẽ thấy:

• Các hợp đồng ghép hợp lý, nơi nhiều sự kiện được liên kết với nhau
• Các hợp đồng chuỗi thời gian, dự đoán xác suất của một sự kiện trong một khoảng thời gian cụ thể
• Các sản phẩm xác suất có điều kiện, chẳng hạn như “nếu A xảy ra, xác suất B là bao nhiêu”

Nhìn lại lịch sử tài chính—từ thị trường ngoại hối đến hợp đồng tương lai, rồi đến tiền mã hóa—mỗi thị trường mới nổi đều theo một quỹ đạo giống nhau: bắt đầu bằng sự cuồng nhiệt của nhà đầu tư nhỏ lẻ, sau đó dần dần bị tiếp quản bởi các tổ chức lớn với công nghệ, vốn và quyền truy cập ưu việt. Thị trường dự đoán đang lặp lại kịch bản này với tốc độ chóng mặt.

Các quỹ phòng vệ có khả năng tận dụng lợi thế công nghệ của họ, quy mô vốn và những quyền lợi quy tắc để tiếp quản phần lớn khối lượng giao dịch. Đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ, mặc dù vẫn có cơ hội trong những dự đoán dài hạn hoặc những lĩnh vực chuyên biệt nhỏ, nhưng thực tế là khó tránh: khi máy móc tinh vi của Phố Wall bắt đầu chạy hết công suất, thời đại của những người bình thường có thể dễ dàng kiếm lợi từ sự mất cân bằng thông tin có lẽ đã kết thúc.