#TrumpWithdrawsEUTariffThreats

Trump Rút lui khỏi các mối đe dọa về thuế quan của EU: Giảm leo thang chiến thuật hay tạm thời giảm nhẹ thị trường?

Trong bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu liên tục diễn ra, cựu Tổng thống Trump đã công bố hủy bỏ các mức thuế đối với một số quốc gia châu Âu, dự kiến có hiệu lực từ ngày 1 tháng 2. Động thái này ngay lập tức thu hút sự chú ý của các thị trường toàn cầu, không phải vì nó chấm dứt xung đột thương mại, mà vì nó báo hiệu một sự giảm nhẹ ngắn hạn trong bối cảnh vĩ mô và địa chính trị vốn còn nhiều bất ổn.
Về mặt lý thuyết, quyết định này giảm áp lực trong ngắn hạn đối với thương mại xuyên Đại Tây Dương và loại bỏ một cú sốc tiềm năng đối với chuỗi cung ứng, chi phí sản xuất và kỳ vọng lạm phát. Các nhà xuất khẩu châu Âu tránh được thiệt hại ngay lập tức, trong khi các nhà nhập khẩu và người tiêu dùng Mỹ được hưởng lợi từ việc giảm chi phí chuyển qua. Trong ngắn hạn, loại chính sách đảo ngược này thường hỗ trợ các tài sản rủi ro, đặc biệt là cổ phiếu liên quan đến công nghiệp, ô tô, hàng xa xỉ và các ngành nhạy cảm với thương mại toàn cầu.
Từ góc độ tâm lý thị trường, việc hủy bỏ này như một cú tăng niềm tin tạm thời. Chiến tranh thương mại từng gây ảnh hưởng tiêu cực đến kỳ vọng tăng trưởng, và thậm chí việc loại bỏ một mối đe dọa thuế quan cũng có thể làm dịu biến động. Thị trường cổ phiếu thường phản ứng tích cực với các tín hiệu như vậy, trong khi lợi suất trái phiếu có thể ổn định khi lo ngại suy thoái giảm bớt. Đồng đô la Mỹ có thể chịu áp lực nhẹ nếu các nhà đầu tư chuyển sang các tài sản rủi ro, trong khi đồng euro có thể nhận được hỗ trợ nhỏ do triển vọng xuất khẩu được cải thiện.
Tuy nhiên, cần nhìn nhận bước đi này qua một lăng kính chiến lược thay vì chỉ là một sự ăn mừng. Đây có vẻ như chỉ là một sự tạm dừng chiến thuật hơn là một sự thay đổi cấu trúc trong chính sách thương mại. Các cuộc đàm phán thương mại vẫn còn mang tính chính trị sâu sắc, và các mối đe dọa thuế quan đã nhiều lần được sử dụng như một đòn bẩy chứ không phải chính sách lâu dài. Các thị trường có thể định giá quá cao quyết định này như một sự détente dài hạn, nhưng có thể sẽ bị bắt quả tang nếu các lời lẽ hoặc áp lực chính sách tái diễn.
Từ góc độ vĩ mô, câu hỏi chính là liệu sự giảm nhẹ này có thực sự thay đổi đáng kể các quỹ đạo lạm phát và tăng trưởng hay không. Theo quan điểm của tôi, tác động là nhỏ trừ khi đi kèm với các nỗ lực giảm leo thang thương mại toàn diện hơn. Chi phí đầu vào có thể tạm thời ổn định, nhưng các doanh nghiệp khó có thể đảo ngược các kế hoạch đa dạng hóa chuỗi cung ứng dài hạn dựa trên một điều chỉnh chính sách duy nhất. Xu hướng reshoring chiến lược và “friend-shoring” đã được củng cố khá vững chắc.
Đối với thị trường crypto, các tác động mang tính tinh tế hơn. Việc giảm căng thẳng thương mại thường hỗ trợ tâm lý rủi ro, điều này có thể mang lại lợi ích cho Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số có độ rủi ro cao trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu việc giảm thuế làm giảm lo ngại về lạm phát, vàng và các tài sản phòng hộ cứng có thể giảm nhiệt chút ít, có khả năng dòng vốn sẽ chuyển hướng trở lại các tài sản tăng trưởng và đầu cơ. Tuy nhiên, crypto vẫn nhạy cảm hơn với điều kiện thanh khoản, lãi suất và các tín hiệu điều tiết hơn là chính sách thương mại đơn thuần.

Quan điểm của tôi là bước đi này mang lại sự giảm nhẹ ngắn hạn nhưng không loại bỏ rủi ro địa chính trị căn bản. Các nhà giao dịch có thể tìm kiếm cơ hội trong các tài sản theo chu kỳ và cổ phiếu châu Âu dựa trên tâm lý tích cực hơn, nhưng các nhà đầu tư dài hạn nên thận trọng khi mở rộng điều này thành một sự thay đổi vĩ mô bền vững. Sự không chắc chắn về chính sách vẫn còn cao, và các thị trường vẫn hoạt động trong một môi trường mà các tiêu đề có thể đảo ngược tâm lý nhanh chóng.
Tóm lại,
Việc Trump rút lui khỏi các mối đe dọa về thuế quan của EU là tích cực cho sự ổn định thị trường ngắn hạn và khẩu vị rủi ro, nhưng nên xem như một tín hiệu chiến thuật, không phải là một bước ngoặt chiến lược. Thử thách thực sự sẽ là liệu sự giảm leo thang này có tiến triển thành việc bình thường hóa thương mại rộng hơn hay chỉ là một sự tạm dừng trong chu kỳ áp lực và đàm phán kinh tế đang diễn ra.