Hiểu về Giá trị Thực hiện và Các Dải MVRV: Các Chỉ số Chuỗi Chính cho Phân tích Bitcoin

Mạng lưới Bitcoin tạo ra lượng dữ liệu khổng lồ mỗi ngày. Trong số các chỉ số quan trọng nhất để phân tích chu kỳ thị trường và xác định các mức giá cực đoan là khái niệm giá trị đã thực hiện. Trong những năm gần đây, một loạt các chỉ báo on-chain tinh vi đã xuất hiện để giúp các nhà giao dịch và nhà đầu tư hiểu rõ vị trí của Bitcoin trong chu kỳ thị trường của nó.

Giá Trị Đã Thực Hiện Là Gì? Nền Tảng của Phân Tích On-Chain

Giá trị đã thực hiện đại diện cho tổng giá trị của tất cả Bitcoin dựa trên mức giá mà mỗi đồng coin lần cuối di chuyển trên blockchain. Khác với giá trị thị trường, phản ánh giá trị hiện tại của Bitcoin, giá trị đã thực hiện cho thấy chi phí tổng hợp mà các nhà nắm giữ ban đầu đã bỏ ra để sở hữu các đồng coin của họ.

Khái niệm này được giới thiệu vào tháng 9 năm 2018 bởi Nic Carter và Antoine Le Calvez tại hội nghị Baltic Honeybadger ở Riga. Bằng cách phân tích toàn bộ lịch sử giao dịch Bitcoin được lưu trữ trên blockchain, giá trị đã thực hiện định lượng giá trị USD tổng cộng của tất cả Bitcoin sẽ là bao nhiêu nếu được định giá theo mức giá khi mỗi đồng coin lần cuối được giao dịch trên chuỗi. Chỉ số này đặc biệt hữu ích để xác định đáy thị trường, vì phần lớn các nhà nắm giữ Bitcoin tâm lý không muốn bán lỗ trong các giai đoạn giảm giá.

Như Hình 1 minh họa, giá trị đã thực hiện (được thể hiện bằng màu xanh) đã từng phù hợp chặt chẽ với các mức đáy giá Bitcoin trong các giai đoạn suy thoái. Sự phù hợp này cho thấy rằng chi phí trung bình của các nhà nắm giữ đóng vai trò như một mức hỗ trợ giá tự nhiên, vì ít ai sẵn sàng chấp nhận lỗ trên một tài sản mà họ tin rằng có tiềm năng dài hạn.

Từ Tỷ Suất MVRV đến MVRV Z-Score: Tiến Hóa của Một Chỉ Số Mạnh Mẽ

Dựa trên công trình của Carter và Calvez, David Puell và Murad Mahmudov đã phát triển tỷ lệ Giá trị Thị trường so với Giá trị Đã Thực hiện (MVRV) vào tháng 10 năm 2018. Chỉ số này chia giá trị thị trường hiện tại của Bitcoin cho giá trị đã thực hiện, cho thấy thị trường đang bị định giá quá cao (tỷ lệ > 1) hoặc đang giao dịch với mức chiết khấu (tỷ lệ < 1) so với mức giá ban đầu các nhà nắm giữ đã trả.

Chỉ một tuần sau, các nhà phân tích có tên Awe và Wonder đã giới thiệu MVRV Z-Score, bổ sung một lớp phân tích thống kê. Bằng cách tính xem mức độ lệch chuẩn của giá trị thị trường hiện tại so với giá trị đã thực hiện, chỉ số này cung cấp một cách chuẩn hóa để so sánh định giá Bitcoin qua các chu kỳ thị trường khác nhau. Z-Score giúp dễ dàng nhận biết khi nào Bitcoin bị quá mua hoặc quá bán so với các chu kỳ tăng giảm trước đó.

Các Dải MVRV: Hình Dung Chu Kỳ Giá Bitcoin

Vào tháng 12 năm 2020, khái niệm giá trị đã thực hiện được tinh chỉnh thêm qua việc tạo ra các Dải MVRV. Hình ảnh này vẽ các mức Z-Score của MVRV (0, 2, 4, 6, 8 và 10) trực tiếp trên biểu đồ giá Bitcoin, thể hiện mức giá lý thuyết mà Bitcoin sẽ đạt được tại từng ngưỡng điểm số.

Vì Z-Score tích hợp độ biến động giá của Bitcoin theo thời gian, các dải này điều chỉnh linh hoạt theo điều kiện thị trường. Trong các giai đoạn tăng giá nhanh, độ biến động tăng lên, khiến các dải dốc lên và cho thấy giá cao hơn cần thiết để đạt được các mức Z-Score này. Ngược lại, trong các giai đoạn giảm giá, các dải co lại, cho thấy mức giá thấp hơn sẽ kích hoạt cùng các mức thống kê này. Tính năng động này đặc biệt rõ ràng khi xem xét dữ liệu giá Bitcoin trong 5 năm qua.

Ứng Dụng Thực Tế: Sử Dụng Giá Trị Đã Thực Hiện Trong Phân Tích Thị Trường

Hiện tại, với giá Bitcoin là ( $87.72K, các chỉ số on-chain này vẫn là công cụ thiết yếu để hiểu rõ các chu kỳ thị trường. Giá trị đã thực hiện và các chỉ số liên quan cung cấp cho các nhà giao dịch và nhà đầu tư góc nhìn khách quan, dựa trên dữ liệu về việc Bitcoin đang giao dịch trên hoặc dưới mức chi phí trung bình lịch sử của nó.

Các chỉ số này đều có thể được sao chép, chỉnh sửa và phát triển bởi bất kỳ ai. Mặc dù phương pháp đòi hỏi hiểu biết về các nguyên lý thống kê và phân tích dữ liệu blockchain, việc trình bày trực quan của các Dải MVRV giúp dễ dàng so sánh các chu kỳ thị trường. Các nhà giao dịch thường dùng các dải này để xác định các mức hỗ trợ và kháng cự tiềm năng, trong khi các nhà đầu tư dài hạn tham khảo giá trị đã thực hiện để đánh giá xem họ có đang mua hoặc bán gần mức trung bình lịch sử hay không.

Các chỉ số được giới thiệu ở đây đại diện cho một bước tiến đáng kể trong phân tích on-chain, vượt ra ngoài việc quan sát giá đơn thuần để đi sâu vào hiểu rõ hành vi của các bên tham gia thị trường và cấu trúc chi phí tổng hợp.

Dành cho mục đích giáo dục. Luôn tự nghiên cứu kỹ trước khi đưa ra quyết định đầu tư.