Bitwise Thách Thức Chu Kỳ Bốn Năm Mất Dần của Bitcoin, Nhắm Đến Đỉnh Mới vào Năm 2026

Quản lý tài sản Bitwise gần đây đã phát hành một báo cáo toàn diện thách thức một trong những giả định lâu dài nhất của thị trường tiền điện tử: rằng bitcoin phải theo một mô hình tăng trưởng và sụt giảm bốn năm dự đoán được. Thay vào đó, nghiên cứu của công ty gợi ý rằng bitcoin đang chuẩn bị phá vỡ chu kỳ này và đạt mức cao kỷ lục mới vào năm 2026, đồng thời trở nên ít biến động hơn và ngày càng ít liên kết với các thị trường chứng khoán truyền thống. Với BTC hiện đang giao dịch ở mức $88.36K, dường như đã sẵn sàng cho một sự thay đổi đáng kể trong cách hành xử của đồng tiền điện tử lớn nhất.

Giám đốc Đầu tư của Bitwise, Matt Hougen, đã phác thảo ba dự báo chính quan trọng nhất đối với nhà đầu tư crypto: sự yếu đi cấu trúc của chu kỳ bốn năm, việc nén biến động liên tục, và sự giảm tương quan giữa bitcoin và các chỉ số cổ phiếu truyền thống. Ba động thái này có thể định hình lại cơ bản hồ sơ đầu tư của bitcoin trong vòng mười hai tháng tới.

Tại sao các Mô hình Halving Truyền Thống đang mất Dần Sức Mạnh

Bitcoin đã từng đi theo nhịp điệu của một chu kỳ bốn năm, mỗi chu kỳ gắn liền với sự kiện halving giảm một nửa phần thưởng khai thác. Mô hình điển hình là ba năm tăng trưởng bùng nổ theo sau là các đợt điều chỉnh mạnh. Theo logic này, năm 2026 sẽ là một năm yếu đối với bitcoin. Nhưng Bitwise không đồng ý với cách giải thích cơ học này.

“Các lực lượng đã từng thúc đẩy các chu kỳ bốn năm — halving BTC, chu kỳ lãi suất, và các đợt bùng nổ và sụp đổ dựa trên đòn bẩy của crypto — đã yếu đi đáng kể so với các chu kỳ trước,” Hougen giải thích trong báo cáo. Một số yếu tố cấu trúc hỗ trợ luận điểm này. Ảnh hưởng của các lần halving liên tiếp đã giảm đi khi vốn hóa thị trường của bitcoin tăng theo cấp số nhân. Kỳ vọng về lãi suất đã thay đổi, với các nhà tham gia thị trường định giá giảm lãi suất dự kiến vào năm 2026. Có lẽ quan trọng nhất, đòn bẩy hệ thống trong thị trường crypto đã giảm mạnh sau các vụ thanh lý lớn diễn ra trong tháng 10 năm 2025.

Ngoài các yếu tố kỹ thuật này, việc làm rõ quy định dự kiến sẽ giảm thiểu rủi ro các vụ sụp đổ thị trường thảm khốc từng định hình các thị trường gấu trước đây. Quan trọng hơn, Bitwise dự đoán dòng chảy vốn của các tổ chức sẽ tăng tốc trong năm 2026. Với việc ETF bitcoin giao ngay được phê duyệt vào năm 2024, công ty dự kiến sẽ có sự tham gia rộng rãi hơn từ các nền tảng giàu có lớn như Morgan Stanley, Wells Fargo, và Merrill Lynch. Những gã khổng lồ tài chính truyền thống này ngày càng định vị mình như các cổng vào cho việc chấp nhận crypto, khi Wall Street và các công ty fintech tăng cường các dịch vụ của họ trong bối cảnh môi trường quy định thuận lợi hơn sau cuộc bầu cử Mỹ 2024.

Sự kết hợp giữa sức ép chu kỳ yếu đi và sự mở rộng của sự tham gia của các tổ chức có thể là chất xúc tác cuối cùng giúp bitcoin thoát khỏi xiềng xích bốn năm, Bitwise tin tưởng.

Cuộc Chiến Biến Động của Bitcoin: Sạch Sẽ Hơn Cổ Phiếu Công Nghệ

Một chỉ trích thường xuyên nhắm vào bitcoin là nó quá biến động để các nhà đầu tư chính thống tìm kiếm sự bảo toàn tài sản ổn định có thể chấp nhận. Bitwise phản bác trực diện câu chuyện này. Theo phân tích của công ty, bitcoin thực tế ít biến động hơn cổ phiếu Nvidia trong suốt năm 2025 — một so sánh nhấn mạnh quá trình trưởng thành liên tục của tài sản kỹ thuật số này như một khoản đầu tư cấp tổ chức.

Đây không phải là một hiện tượng nhất thời trong một năm. Dữ liệu trong báo cáo của Bitwise cho thấy biến động của bitcoin đã giảm đều đặn trong thập kỷ qua khi cơ sở nhà đầu tư của nó trở nên đa dạng hơn và các phương tiện đầu tư truyền thống như ETF đã mở rộng đáng kể khả năng tiếp cận tài sản này. Quỹ đạo này tương tự như quá trình chuyển đổi của vàng sau khi ra mắt các ETF vàng đầu những năm 2000, giúp kim loại quý này chuyển từ một hàng hóa đầu cơ thành một phần trong danh mục đầu tư chính thống.

Bitwise kỳ vọng xu hướng nén biến động này sẽ tăng tốc trong năm 2026. Khi vốn hóa thị trường của bitcoin mở rộng và sở hữu của các tổ chức ngày càng sâu, các biến động giá đột ngột dự kiến sẽ tiếp tục giảm bớt. Điều này sẽ khiến bitcoin ngày càng hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư nhạy cảm với rủi ro, những người trước đây coi nó quá thất thường để xem xét nghiêm túc trong danh mục.

Thoát Khỏi Sự Đồng Bộ Với Thị Trường Chứng Khoán

Có lẽ sự thay đổi mang tính chuyển đổi nhất mà Bitwise dự đoán là bitcoin ngày càng độc lập với các biến động của thị trường cổ phiếu. Các nhà phê bình thường xuyên cho rằng bitcoin giao dịch theo cùng chiều với các chỉ số chứng khoán lớn, đặc biệt trong các giai đoạn căng thẳng của thị trường. Nhưng dữ liệu kể một câu chuyện phức tạp hơn. Tương quan 90 ngày lăn tròn giữa bitcoin và S&P 500 hiếm khi vượt quá 0.50 — cho thấy sự phân kỳ có ý nghĩa ngay cả trong những năm gần đây.

Trong tương lai, Bitwise dự đoán sự phân kỳ này sẽ càng ngày càng mạnh mẽ hơn khi các yếu tố thúc đẩy riêng của crypto — như tiến trình quy định, sự chấp nhận của các tổ chức, và các phát triển trên chuỗi — ngày càng thúc đẩy bitcoin một cách độc lập. Trong khi đó, các thị trường chứng khoán truyền thống đang phải đối mặt với áp lực định giá và tăng trưởng kinh tế chậm lại, tạo ra khoảng cách ngày càng lớn giữa hai loại tài sản này.

Tương quan thấp hơn với cổ phiếu biến bitcoin thành một công cụ đa dạng hóa danh mục hiệu quả hơn, đặc biệt có giá trị trong bối cảnh các chiến lược đa dạng hóa truyền thống đang gặp khó khăn.

Bộ Ba: Lợi Nhuận, Ổn Định và Độc Lập

Tổng thể, Bitwise dự đoán năm 2026 có thể là một năm thuận lợi cho nhà đầu tư bitcoin. Công ty dự báo bộ ba các yếu tố: lợi nhuận mạnh mẽ nhờ sự chấp nhận của các tổ chức, biến động thấp hơn do quá trình trưởng thành của thị trường, và giảm tương quan với các tài sản truyền thống mang lại lợi ích đa dạng hóa thực sự.

“Đó chính là bộ ba dành cho nhà đầu tư,” Hougen viết, thêm rằng các động thái này có thể thúc đẩy hàng chục tỷ đô la dòng vốn mới từ các tổ chức. Với mức cao kỷ lục của bitcoin là $126.08K và giá hiện tại là $88.36K, tiềm năng tăng trưởng còn rất lớn. Việc dự đoán của Bitwise có thành hiện thực hay không sẽ phụ thuộc phần lớn vào việc đà quy định và sự chấp nhận của các tổ chức tiếp tục tăng tốc như công ty kỳ vọng — nhưng luận điểm về một sự thay đổi cấu trúc trong hành vi thị trường của bitcoin ngày càng trở nên thuyết phục.