#内容挖矿焕新公测开启 Một tháng đầu năm sắp khép lại: Bitcoin có thể sẽ lại xuất hiện "sự giảm giá liên tiếp trong tháng Tư" sau 7 năm, vì sao vòng hào quang của việc trú ẩn an toàn lại mờ nhạt?

Tháng đầu tiên của năm 2026 đã gần kết thúc, nhưng Bitcoin vẫn dao động ở mức thấp. Sau khi giảm xuống khoảng 86.000 USD vào cuối tuần, hôm qua dù có chút phục hồi lên trên 88.000 USD, nhưng so với đà tăng từ khoảng 90.000 USD lên khoảng 98.000 USD vào giữa tháng, đợt phục hồi gần đây của Bitcoin rõ ràng yếu ớt hơn nhiều.
Thị trường thường ví Bitcoin như "vàng kỹ thuật số", tuy nhiên gần đây dưới tác động kép của chính sách thuế của Trump và tình hình địa chính trị Bắc Cực, giá vàng truyền thống đã vượt qua mốc 5.000 USD/ounce một cách ổn định, trong khi Bitcoin lại không thể đồng bộ mạnh lên, ngược lại còn liên tục chịu áp lực. Nhìn vào xu hướng hiện tại, trong phần còn lại của tháng, Bitcoin không chỉ khó vượt qua ngưỡng tâm lý 100.000 USD, mà còn đối mặt với áp lực lớn để duy trì trên mức 90.000 USD. Nếu cuối tháng, Bitcoin không thể duy trì đà phục hồi yếu ớt hiện tại, mà còn dao động giảm trở lại và phá vỡ mức hỗ trợ 87.000 USD, thì Bitcoin sẽ đối mặt với tình trạng giảm giá liên tiếp trong tháng Tư lần thứ 4 kể từ nửa cuối năm 2018, sau hơn 7 năm. Vậy, tình hình thị trường hiện tại thực sự ra sao?

Môi trường vĩ mô: Đa chiều không chắc chắn đan xen gây áp lực
Thị trường tài chính toàn cầu đầu năm 2026 đang phải đối mặt cùng lúc với nhiều thử thách từ các lĩnh vực then chốt.
Trước hết là chính sách ngoại giao "tăng đòn bẩy" của chính quyền Trump làm gia tăng biến động thị trường. Trong nhiệm kỳ thứ hai, Trump tiếp tục và củng cố phong cách ngoại giao "giao dịch", trong đó thuế quan trở thành đòn bẩy trung tâm để đạt mục tiêu chính trị và kinh tế, trực tiếp làm rối loạn dòng thương mại toàn cầu và kỳ vọng thị trường. Chính sách thuế của ông có thể nói là đa điểm. Từ việc nâng thuế một số sản phẩm của Hàn Quốc lên 25%, đến việc đe dọa áp thuế trừng phạt 100% đối với hàng hóa của Canada, rồi gây áp lực thuế đối với các quốc gia châu Âu để giành lợi ích chiến lược tại Greenland, một loạt hành động dù có những tranh cãi và rút lui trong chi tiết, nhưng tính thất thường của nó liên tục gây hoảng loạn trong thị trường.
Song song đó, sự ổn định chính trị trong nước Mỹ đang đối mặt thử thách nghiêm trọng. Dữ liệu dự đoán của thị trường Polymarket cho thấy xác suất chính phủ Mỹ lại phải đóng cửa vào cuối tháng đang tăng vọt trong tuần này, từ mức một chữ số lên hơn 80%. Rủi ro này có thể trực tiếp ảnh hưởng đến thanh khoản của thị trường trái phiếu chính phủ, gây ra biến động tài chính ngắn hạn, đồng thời dự báo các đảng Dân chủ và Cộng hòa sẽ còn tranh cãi gay gắt hơn về chi tiêu ngân sách, trần nợ, làm giảm khả năng dự đoán chính sách dài hạn.
Ngoài ra, triển vọng chính sách tiền tệ cũng bị bao phủ bởi sự không chắc chắn. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn đứng ở điểm then chốt của quá trình chuyển giao quyền lực. Thời hạn nhiệm kỳ của Chủ tịch Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026, dù Trump đã tiết lộ tại diễn đàn Davos rằng đã "chốt sẵn ứng viên cuối cùng trong lòng", nhưng thị trường vẫn theo dõi sát sao diễn biến của sự thay đổi nhân sự quan trọng này. Dữ liệu Polymarket cho thấy, ứng viên dẫn đầu hiện nay là giám đốc điều hành của BlackRock, Rick Rieder, có xác suất đề cử là 48%, tiếp theo là cựu thành viên Hội đồng Thị trường Mở của Fed, Kevin Wessel, với xác suất đề cử là 28%. Tuy nhiên, bất kể ai là người cuối cùng, đều đồng nghĩa với việc con đường chính sách tiền tệ trong tương lai còn nhiều bất định, điều này cũng hạn chế khả năng chấp nhận rủi ro của thị trường trong bối cảnh hiện tại.
Tổng thể, bức tranh vĩ mô hiện nay thể hiện một tình hình phức tạp, đa chiều không chắc chắn đan xen. Lẽ ra, trong tình hình này, Bitcoin với vai trò "tài sản trú ẩn" đáng lý phải hưởng lợi như vàng, nhưng thực tế lại khác xa. Theo phân tích của Greg Cipolaro, Giám đốc Nghiên cứu Toàn cầu của NYDIG: "Trong thời kỳ áp lực và không chắc chắn của thị trường, ưu tiên thanh khoản chiếm ưu thế. Động thái này gây tổn hại lớn hơn cho Bitcoin so với vàng. Mặc dù Bitcoin có tính thanh khoản tốt, nhưng vẫn duy trì mức biến động cao hơn, dễ gây ra các đợt bán tháo phản xạ trong quá trình thanh lý đòn bẩy. Do đó, trong môi trường trú ẩn an toàn, dù câu chuyện dài hạn ra sao, nó thường được dùng như công cụ huy động tiền mặt, giảm thiểu rủi ro; còn vàng vẫn tiếp tục thể hiện vai trò thực sự của "nơi trú ẩn" thanh khoản."

Môi trường nội tại: Động lực nội sinh yếu ớt và áp lực rút vốn cùng tồn tại
Trong khi môi trường vĩ mô phức tạp, ngành công nghiệp tiền mã hóa nội bộ cũng đối mặt nhiều thử thách, từ tiến trình quản lý bị trì trệ đến dòng vốn liên tục rút khỏi thị trường, đều dự báo áp lực giảm giá hiện tại.
Trước hết là tiến trình lập pháp về tiền mã hóa của Mỹ gặp phải cú sốc bất ngờ. Do CEO của Coinbase, Brian Armstrong, công khai phản đối, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã hủy bỏ phiên họp dự kiến về dự luật cấu trúc thị trường. Đối với Coinbase, lợi nhuận từ stablecoin không chỉ là "tiền thêm", mà còn là nền tảng kinh tế để họ chuyển đổi từ nền tảng giao dịch sang hạ tầng tài chính kỹ thuật số toàn cầu. Đó là lý do họ sẵn sàng đứng về phía đa số các nhà chơi trong ngành để bảo vệ quyền lợi của mình. May mắn là tiến trình lập pháp chưa hoàn toàn dừng lại.
Một mặt, Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện đã sắp xếp lại phiên họp về dự luật này vào ngày 29 tháng 1;
Mặt khác, một trợ lý của nghị sĩ đảng Dân chủ cho biết, phe Dân chủ vẫn sẵn sàng trở lại bàn đàm phán, thúc đẩy sự thỏa hiệp giữa hai đảng. Tuy nhiên, thất bại ban đầu đã rõ ràng cho thấy con đường xây dựng khung pháp lý rõ ràng, ổn định vẫn còn gập ghềnh, chính sự không chắc chắn này đã kìm hãm tâm lý tích cực của thị trường.
Thứ hai, câu chuyện về Dòng tiền Tích trữ (DAT) đã bắt đầu phân hóa rõ rệt. Theo theo dõi của X User Yuren, Strategy đã mua lại 2.932 Bitcoin trong tuần trước, tổng lượng nắm giữ tăng lên khoảng 713.000 BTC; BitMine cũng tăng thêm hơn 40.000 ETH, tổng lượng nắm giữ khoảng 4.343.000 ETH (tổng số ETH staking vượt quá 2 triệu). Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp đã tỏ ra mệt mỏi: Metaplanet đã hai tuần liên tiếp không mua Bitcoin, và trong năm tài chính 2025 đã ghi nhận khoản lỗ giảm giá khoảng 680 triệu USD; công ty dự trữ Ethereum FG Nexus ngày 20 tháng 1 đã bán 2.500 ETH; GameStop cũng ngày 23 tháng 1 đã chuyển toàn bộ lượng Bitcoin sang Coinbase Prime, có khả năng để chuẩn bị bán ra.
Điều đáng chú ý là lợi nhuận chưa thực hiện trên sổ sách của Strategy vẫn còn đáng kể, trong khi BitMine do biến động giá ETH phải chịu lỗ ẩn đáng kể.
Ngoài ra, chiến lược dự trữ Bitcoin cấp quốc gia của Mỹ vẫn chưa thực sự triển khai, thiếu sự hỗ trợ mua vào chính sách từ cấp cao nhất, khiến hành vi mua vào của các tổ chức phần lớn được xem là quyết định thương mại cá nhân, chứ không phải xu hướng hệ thống.
Trong khi đó, dữ liệu dòng vốn cũng xác nhận thêm sự yếu ớt của thị trường. Theo dữ liệu của CoinShares, tuần trước, các sản phẩm đầu tư tài sản số rút ròng tới 1,73 tỷ USD, cao nhất kể từ giữa tháng 11 năm ngoái. Trong đó, Bitcoin và Ethereum rút ra lần lượt 1,09 tỷ và 630 triệu USD. Thêm vào đó, theo dữ liệu của SoSoValue, tuần trước ETF giao ngay Bitcoin của Mỹ rút ròng tổng cộng khoảng 1,33 tỷ USD, lập kỷ lục rút ròng tuần lớn thứ hai trong lịch sử; ETF giao ngay Ethereum rút ròng khoảng 611 triệu USD.
Điều đáng chú ý hơn nữa là theo theo dõi của nền tảng phân tích tiền mã hóa Santiment, tổng giá trị thị trường của stablecoin trong 10 ngày qua đã giảm 2,24 tỷ USD, cho thấy dòng vốn có thể đang chảy ra khỏi hệ sinh thái tiền mã hóa, chuyển hướng sang vàng và các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống khác. Hiện tượng này phù hợp với việc giá vàng lập đỉnh mới, cho thấy trong bối cảnh hiện tại, một số nhà đầu tư có xu hướng chọn "kênh an toàn" truyền thống hơn, thay vì mua vào các tài sản mã hóa khi giá giảm.
Tổng kết
Tháng 1 năm 2026 sắp khép lại, xu hướng dao động của Bitcoin dường như đang phản ánh sâu sắc những lo lắng của thị trường. Trong ngắn hạn, đa chiều không chắc chắn vĩ mô, trục trặc trong tiến trình quản lý, sự do dự của các tổ chức và dòng vốn chuyển hướng cùng nhau tạo thành áp lực giảm giá mạnh mẽ.
Tuy nhiên, như lời của Tom Lee, Chủ tịch BitMine: "Khi các yếu tố cơ bản liên tục 'phát triển theo hướng tích cực', giá sẽ tăng chỉ còn là vấn đề thời gian." Đà tăng rực rỡ của vàng có thể che lấp sự tiến bộ liên tục của hạ tầng tài sản mã hóa, nhưng điều đó không có nghĩa là giá trị thực sự đã dừng lại.
Con lắc của thị trường luôn dao động giữa sợ hãi và tham lam. Dòng vốn rút ra do tâm lý trú ẩn an toàn hiện tại chính là đối lập rõ ràng với các yếu tố dài hạn chưa được định giá đầy đủ. Sự lệch pha này thường không phải là điểm kết thúc, mà là quá trình tích tụ năng lượng cho sự trở lại của giá trị trong tương lai. Đối với các nhà đầu tư tỉnh táo, việc theo đuổi các tài sản khác đã ở mức cao có thể không phải là lựa chọn khôn ngoan. Giữ kiên nhẫn và có góc nhìn cấu trúc, chờ đợi màn sương vĩ mô dần tan sẽ là thái độ thận trọng hơn để vượt qua chu kỳ hiện tại.