Chấn động địa chính trị gây ra sự sụp đổ của thị trường tiền điện tử: Hiểu tại sao lo ngại chiến tranh thương mại lại kích hoạt sự giảm mạnh của Bitcoin

Khi thị trường tiền điện tử sụp đổ vào ngày 19 tháng 1 năm 2026, hầu hết các nhà quan sát ban đầu đổ lỗi cho các yếu tố đặc thù của blockchain. Nhưng thực tế lại khác—đây không phải là về các yếu tố cơ bản yếu kém hay altcoin suy yếu. Sự sụp đổ bắt nguồn từ áp lực địa chính trị và vĩ mô đã gây ra những cú sốc lan rộng trên tất cả các tài sản rủi ro, và tiền điện tử chỉ là một trong số đó. Hiểu lý do tại sao thị trường tiền điện tử ngày đó sụp đổ tiết lộ điều gì đó quan trọng về mức độ kết nối sâu sắc của các tài sản kỹ thuật số với sự bất ổn kinh tế toàn cầu.

Căng thẳng Chiến tranh Thương mại Thúc đẩy đợt bán tháo ban đầu

Chất xúc tác ngay lập tức không phải là nội tại của thị trường crypto. Các báo cáo xuất hiện rằng Liên minh Châu Âu đang chuẩn bị các biện pháp trả đũa trị giá lên tới 100 tỷ đô la Mỹ chống lại Hoa Kỳ, nhằm phản ứng với các mối đe dọa thương mại mới từ Tổng thống Donald Trump liên quan đến Greenland. Thông báo này đã làm sống lại nỗi lo về một cuộc chiến thương mại leo thang—một kịch bản mà thị trường đã phần lớn ngừng định giá trong những tháng trước đó.

Hiệu ứng domino diễn ra nhanh chóng. Khi hợp đồng tương lai của Mỹ mở cửa trong vùng âm, khẩu vị rủi ro biến mất trên các cổ phiếu, hàng hóa và tiền điện tử. Bitcoin giảm khoảng 3.600 đô la trong một khoảng thời gian ngắn. Một cách rõ ràng hơn, toàn bộ thị trường crypto mất khoảng 130 tỷ đô la vốn hóa thị trường chỉ trong 90 phút. Tốc độ này không phải là phân phối dần dần—đây là một sự định giá lại mạnh mẽ của rủi ro hệ thống khiến nhiều nhà giao dịch bất ngờ.

Phản ứng thuế quan của EU, kết hợp với mối đe dọa của Trump về việc áp thuế 10% đối với hàng nhập khẩu từ EU với khả năng tăng lên 25% vào tháng 6, đã báo hiệu rằng căng thẳng thương mại không còn là giả thuyết nữa. Các nhà đầu tư nhanh chóng đánh giá lại mức độ tiếp xúc của họ với các tài sản rủi ro trên toàn bộ thị trường, và crypto, vốn vốn dĩ biến động mạnh, gánh chịu phần lớn áp lực bán tháo.

Đòn bẩy và Thanh lý Tăng cường Tổn thất Thị trường

Trong khi các yếu tố địa chính trị thắp ngòi, vụ nổ thực sự đến từ vị thế quá đòn bẩy. Theo dữ liệu của CoinGlass, 124,32 triệu đô la vị thế dài hạn Bitcoin đã bị thanh lý trong vòng 24 giờ—đại diện cho một sự tăng vọt đáng kinh ngạc 2.615% so với khối lượng thanh lý của ngày hôm trước. Sự tăng này đã phơi bày mức độ căng thẳng trong vị thế thị trường trước sự biến động.

Điều làm tình hình tồi tệ hơn là sự gia tăng trong lãi mở của các phái sinh. Lãi mở hợp đồng tương lai tăng gần 27% để đạt 688 tỷ đô la, cho thấy các nhà giao dịch đã tập trung mạnh vào vị thế dài hạn ngay trước khi xảy ra biến động. Chuỗi bán tháo bắt buộc này trở nên tự củng cố: sự giảm giá của Bitcoin kích hoạt các khoản thanh lý, từ đó gây ra áp lực bán thêm, và tiếp tục như vậy. Chuỗi phản hồi này đã thúc đẩy sự giảm giá nhanh hơn nhiều so với những gì các yếu tố cơ bản có thể lý giải.

Các cụm thanh lý tại các mức hỗ trợ chính trở nên đặc biệt quan trọng. Với hơn 200 triệu đô la thanh lý bổ sung ước tính dưới mức 92.5K đô la, rủi ro bán tháo cơ học tăng vọt mỗi khi giá tiến gần đến vùng này. Hiểu rõ ngưỡng 92.5K đô la này giúp lý giải tại sao mức này lại quan trọng trong việc xác định liệu đợt di chuyển này chỉ là một đợt xả đòn tẩy tạm thời hay là bắt đầu của một đợt điều chỉnh sâu hơn.

92.5K đô la trở thành Hỗ trợ then chốt: Ảnh hưởng Kỹ thuật

Từ góc độ cấu trúc thị trường, 92.5K đô la nổi lên như một mức kỹ thuật then chốt. Nếu Bitcoin giữ trên vùng này, sự sụp đổ ngày 19 tháng 1 vẫn có thể được phân loại là một đợt điều chỉnh do đòn bẩy gây ra chứ không phải là một xu hướng đảo chiều. Tuy nhiên, nếu phá vỡ dưới mức này, rủi ro kích hoạt thêm các khoản thanh lý lớn và bán tháo cơ học.

Đến ngày 27 tháng 1, thị trường crypto đã ổn định đáng kể. Bitcoin giao dịch quanh mức 87.87K đô la với mức biến động trong 24 giờ chỉ -0.16%, cho thấy các nhà mua đã bảo vệ các mức thấp hơn và tâm lý đang dần hồi phục. Ethereum thể hiện sự bền bỉ với mức tăng +0.24% hàng ngày, trong khi Dogecoin tăng +0.43%, cho thấy sức mạnh chọn lọc của các altcoin chính. Mặc dù XRP vẫn chịu áp lực nhẹ với -0.21%, nhưng quỹ đạo phục hồi chung cho thấy giai đoạn bán tháo cấp tính đã qua.

Sự phục hồi này nhấn mạnh một điểm quan trọng: sự sụp đổ không phải là về sự yếu kém của crypto mà về các lực lượng bên ngoài tạm thời vượt quá khả năng hấp thụ của thị trường.

Rủi ro Vĩ mô Nay Chi phối Tâm lý Crypto

Ngoài thiệt hại cơ học từ các khoản thanh lý, câu chuyện rộng hơn tập trung vào việc rủi ro vĩ mô quay trở lại trong nhận thức của các nhà đầu tư. Trong nhiều tháng, crypto đã giao dịch như thể các rủi ro địa chính trị đã được kiểm soát. Các tuyên bố về thuế của Trump và các mối đe dọa trả đũa của EU đã phá vỡ giả định đó.

Thú vị thay, mối tương quan của crypto với Nasdaq 100—chỉ số công nghệ truyền thống—đã chuyển sang âm trong giai đoạn này, gần -0.41 trên cơ sở 7 ngày trung bình. Mối tương quan tiêu cực này cho thấy đã có một sự thay đổi trong cách các nhà giao dịch diễn giải động thái thị trường. Thay vì chỉ theo dõi các cổ phiếu công nghệ, thị trường crypto đang phản ứng trực tiếp với sự bất ổn kinh tế và chính trị. Nói cách khác, đây không phải là về việc Bitcoin hay Ethereum thất bại về mặt công nghệ hay cơ bản—mà là về việc thị trường nhanh chóng đánh giá lại môi trường rủi ro chính trị và kinh tế.

Bài học rõ ràng: mặc dù crypto độc lập với hạ tầng tài chính truyền thống, nó vẫn gắn bó sâu sắc với tâm lý rủi ro toàn cầu. Khi rủi ro vĩ mô tăng cao, crypto hấp thụ tác động quá mức do đòn bẩy và các vị thế của nó. Hiểu lý do tại sao thị trường crypto sụp đổ ngày 19 tháng 1 cuối cùng là nhận thức rằng các tài sản kỹ thuật số hiện là thành phần hợp pháp của quá trình đánh giá lại danh mục đầu tư rộng hơn khi các căng thẳng địa chính trị tái xuất hiện.