Khi Niềm Tin Suy Sụp: Tại sao Tâm lý Thị trường Tăng giá Crypto Đã Thay Đổi

Thị trường tiền điện tử không giảm vì các yếu tố cơ bản sụp đổ hoặc sự đổi mới bị đình trệ. Thủ phạm thực sự còn mang tính tâm lý hơn nhiều—và nguy hiểm hơn nhiều: niềm tin tập thể đã quyết định rằng đợt tăng giá đã kết thúc. Khi thị trường hoạt động dựa trên niềm tin chung thay vì thực tế cụ thể, giá trở thành phản ánh của những gì các nhà giao dịch mong đợi, chứ không phải những điều kiện hợp lý để duy trì.

Tâm lý đằng sau sự điều chỉnh: Làm thế nào ký ức chu kỳ thúc đẩy thị trường

Mỗi người tham gia trong thị trường crypto đều đã trải qua các chu kỳ trước đó. Những trải nghiệm đó—những đợt giảm dài, dữ dội sau các đỉnh cao—được ghi sâu vào tâm lý của nhà giao dịch. Dù crypto đã dần thoát khỏi mô hình chu kỳ 4 năm nghiêm ngặt, những kỳ vọng của con người thúc đẩy hành động giá vẫn còn gắn bó với những tổn thương trong quá khứ.

Giá không di chuyển dựa trên các mô hình hay công thức. Nó di chuyển dựa trên kỳ vọng. Hiện tại, câu chuyện chi phối gần như toàn bộ: sau đỉnh cao là sự sụt giảm. Đây không phải là sự đầu cơ—đây là tư duy theo mẫu. Các nhà giao dịch không chờ đợi bằng chứng rằng đợt tăng đã cạn kiệt; họ hoạt động dựa trên giả định rằng nó đã cạn kiệt rồi.

Chính giả định đó đủ để làm yếu đi đà tăng trưởng. Thị trường không cần tin tức thảm khốc để giảm giá. Nó chỉ cần các thành viên hành xử như thể sự giảm là điều tất yếu.

Chờ đợi như một cái bẫy: Tại sao các nhà giao dịch trong thị trường tăng giá vẫn đứng ngoài cuộc

Hãy xem xét tâm lý sau một đỉnh macro. Lịch sử cho thấy các nhà giao dịch không đối mặt với một đợt điều chỉnh dễ dàng—họ phải đối mặt với những đợt giảm mạnh, phá hủy tài khoản. Những ký ức đó đủ sức làm tê liệt ngay cả các nhà giao dịch có xu hướng lạc quan về cấu trúc thị trường.

Nhiều nhà giao dịch giữ quan điểm tích cực trung hạn về các tài sản crypto. Tuy nhiên, họ không mua vào một cách mạnh mẽ vì họ nhớ rằng các “đáy” trong các chu kỳ trước đã đến thấp hơn nhiều so với dự kiến. Thay vì tích lũy, họ chờ đợi mức thấp hơn. Và chính việc chờ đợi đó trở thành áp lực bán ra. Giảm thiểu rủi ro, chờ đợi vào các điểm vào thấp hơn, và sự do dự tạo ra lực hút trọng lực mà không cần bất kỳ cú sốc bên ngoài nào.

Điều mỉa mai là các nhà giao dịch tin vào khả năng phục hồi cuối cùng của đợt tăng giá crypto lại góp phần vào sự yếu đuối hiện tại thông qua các vị thế phòng thủ.

Tâm lý, chứ không phải các yếu tố cơ bản: Hiểu rõ điều gì thực sự gây áp lực cho crypto

Thêm vào đó, một số tiêu đề thực tế từ thế giới bên ngoài làm tăng thêm nỗi sợ hãi:

• Các ngân hàng trung ương điều chỉnh chính sách (tăng lãi suất của Nhật Bản đánh dấu một bước ngoặt lịch sử)
• Nhiều nghi ngờ về độ bền của các giao dịch AI
• Các phái sinh làm tăng nhu cầu rõ ràng mà không đi kèm với áp lực mua spot
• Các câu chuyện xoay quanh các công ty như MicroStrategy và rủi ro tập trung của họ
• Các mối lo về quỹ đạo nợ của Mỹ tái xuất hiện

Không có yếu tố nào trong số này đủ để lý do cho một sự sụp đổ. Nhưng tất cả cộng lại tạo thành nhiên liệu cho câu chuyện. Khi các phương tiện truyền thông chính thống đề cập đến Bitcoin ở các mức giá cực kỳ thấp, mức giá cụ thể không còn quan trọng bằng vết thương tâm lý mà nó tạo ra. Nỗi sợ lan truyền vì nó không cần logic—chỉ cần khả năng nhìn thấy rõ.

Địa hình nguy hiểm của các chu kỳ niềm tin

Giai đoạn này của chu kỳ thị trường nguy hiểm chính xác vì nó không còn liên quan đến việc xác định đỉnh cao nữa. Nó là về việc sống sót. Khi sự đồng thuận của thị trường chuyển sang “chu kỳ đã hoàn tất,” một số động lực nguy hiểm bắt đầu xuất hiện:

• Các đợt tăng giá bị xem nghi ngờ hơn là hứng khởi
• Rủi ro được chấp nhận nhiều hơn là được thưởng
• Thanh khoản cạn kiệt trong các đợt biến động mạnh
• Sự sống còn của danh mục trở thành tiêu chí chính, vượt qua tiềm năng lợi nhuận

Đây là lúc các nhà giao dịch nhầm lẫn các đợt tăng đột biến về biến động thành cơ hội và từ từ rút vốn. Quá tự tin vào một giả thuyết giảm giá có thể gây hại còn hơn cả niềm tin mù quáng vào đà tăng.

Vấn đề thực sự không phải là giá—mà là niềm tin

Dù đợt tăng giá crypto có thực sự kết thúc hay không thì điều quan trọng hơn là thị trường hiện tại tin gì. Thị trường không phản ứng với thực tế; chúng phản ứng với niềm tin. Niềm tin di chuyển trước. Thực tế sẽ theo sau sau đó.

Đây không phải là môi trường để vị thế mạnh hoặc theo đuổi câu chuyện. Đây không phải là thời điểm để chơi theo niềm tin. Đây là giai đoạn mà việc bảo vệ vốn và kỷ luật kỹ thuật quan trọng hơn việc đúng về hướng đi.

Các chu kỳ không kết thúc khi giá sụp đổ. Chu kỳ kết thúc khi niềm tin chết đi. Ở thời điểm này, niềm tin đó rất mong manh—và sự mong manh đó là đặc điểm nguy hiểm nhất của thị trường.