Những gì về sự sụp đổ giá vàng năm 1980 tiết lộ về thị trường ngày nay

Khi giá vàng năm 1980 đạt 850 USD mỗi ounce vào tháng 1, ít ai dự đoán được vụ sụp đổ ngoạn mục sẽ xảy ra sau đó. Đây không phải là một sự giảm dần mà là một sự sụp đổ đột ngột do một sự thay đổi căn bản trong động thái thị trường. Bài học từ thời kỳ đó vẫn còn rất phù hợp khi các nhà đầu tư ngày nay phải đối mặt với những ngã rẽ tương tự giữa các tài sản an toàn truyền thống và các lựa chọn thay thế mới nổi.

Cơn Bão Hoàn Hảo: Tại sao Vàng đạt đỉnh vào năm 1980

Sân khấu được chuẩn bị bởi bất ổn địa chính trị và lạm phát phi mã. Cách mạng Iran và cuộc xâm lược của Liên Xô tạo ra sự không chắc chắn thực sự, trong khi lạm phát hai chữ số khiến các tài sản cứng trở nên hấp dẫn. Giá vàng năm 1980 phản ánh những nỗi sợ này, khi các nhà đầu tư chạy đến các nơi được cho là an toàn. Tuy nhiên, đợt tăng này ít liên quan đến giá trị nội tại của vàng hơn là do đầu cơ hoảng loạn—một bong bóng đang chờ vỡ.

Cú sốc lãi suất của Volcker và sự đảo chiều hoàn toàn

Mọi thứ thay đổi khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Paul Volcker thực hiện các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ, đẩy lãi suất vượt quá 20%. Đây không phải là một điều chỉnh dần dần mà là một cú sốc đối với hệ thống, làm thay đổi căn bản phép tính đầu tư. Đột nhiên, việc giữ vàng không sinh lợi đồng nghĩa với việc bỏ lỡ lợi nhuận khổng lồ từ các trái phiếu an toàn, có lợi suất cao. Chi phí cơ hội trở nên không thể bỏ qua, và vốn đã chạy khỏi vàng với quy mô lớn.

Đến năm 1982, vàng đã mất hơn một nửa giá trị—một thiệt hại thảm khốc xóa sổ các nhà đầu cơ đến muộn. Cơ chế rất đơn giản: lãi suất thực tăng cao đã phá hủy sức hấp dẫn của vàng vì các nhà đầu tư giờ đây có thể đạt được lợi nhuận an toàn mà không cần phải chịu đựng biến động hoặc lãi suất bằng 0 của kim loại quý.

Bài học hiện đại: Dòng chảy vốn về cơ hội

Các nhà đầu tư ngày nay đối mặt với một điểm ngoặt tương tự. Nếu các ngân hàng trung ương thành công trong việc kiểm soát lạm phát bằng cách tăng lãi suất, lịch sử cho thấy dòng vốn sẽ rút khỏi vàng và các khoản phòng hộ lạm phát khác. Vậy dòng vốn sẽ chảy vào đâu? Các quy tắc truyền thống hướng tới cổ phiếu để tăng trưởng và lợi nhuận kép, trong khi một câu chuyện mới đã nổi lên về các tài sản crypto như Bitcoin, được quảng bá là “vàng kỹ thuật số” cho kỷ nguyên mới.

Bài học về giá vàng năm 1980 không phải để dự đoán tương lai—mà để hiểu rằng khi lợi nhuận thực trên các tài sản cạnh tranh tăng lên, ngay cả các phân bổ an toàn truyền thống cũng trở nên dễ bị định giá lại nhanh chóng. Các nhà quản lý danh mục đầu tư hiện đại nên cân nhắc xem liệu các khoản nắm giữ vàng của họ có thể chịu đựng được các vòng xoáy chuyển đổi tương tự trong môi trường hiện tại hay không.