Bitcoin tại ngã rẽ: Khi hết hạn quyền chọn 23,7 tỷ đô la quyết định hướng đi của thị trường

Khi thị trường tài chính toàn cầu hướng tới đầu năm 2026, một cuộc chiến quyết định đang chờ đợi Bitcoin và hệ sinh thái crypto rộng lớn hơn. Sân khấu được thiết lập bởi một đợt hết hạn quyền chọn khổng lồ, dòng vốn từ các quỹ tổ chức, và tâm lý thị trường đã dao động từ phấn khích đến cực đoan sợ hãi. Với Bitcoin hiện đang giao dịch quanh mức $89,000-$90,000, nhiều lực lượng đang hội tụ để định hình liệu đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới này có vượt qua mốc $100,000 hay sẽ rút lui để tìm các mức hỗ trợ mới.

Câu chuyện bắt đầu không chỉ với Bitcoin, mà còn với một hiện tượng thị trường rộng lớn hơn: khủng hoảng thanh khoản đặc trưng cho giai đoạn chuyển giao cuối năm và đầu năm mới. Các trung tâm tài chính lớn trên toàn cầu đã chứng kiến giảm khối lượng giao dịch, nhưng giá tài sản vẫn tiếp tục biến động mạnh, cho thấy các vị thế tập trung và các sự kiện hết hạn lớn hiện là động lực chính định hướng thị trường.

Sự kiện Hết hạn Quyền chọn Lớn - Khi $75 @E5@ Tồn Tại Trong Cân Bằng

Việc thị trường Bitcoin hiện đang củng cố giữa mức $85,000 và $90,000 không phải là ngẫu nhiên. Các nhà phân tích chỉ ra rằng có một giá trị danh nghĩa khổng lồ lên tới $23.7 tỷ trong các quyền chọn sắp hết hạn, với các mức giá thực thi chính tập trung quanh $85,000 và $100,000. Đây là một trong những đợt hết hạn quyền chọn lớn nhất trong lịch sử gần đây, và các nhà tham gia thị trường đang chia rẽ sâu sắc về chuyện gì sẽ xảy ra khi các hợp đồng này được thanh lý.

Thị trường quyền chọn ngày càng trở nên quan trọng trong việc khám phá giá của crypto. Khi khối lượng derivatives này hết hạn, nó thường buộc phải định giá lại nhanh chóng và có thể kích hoạt các đợt thanh lý hoặc đảo chiều dây chuyền. Con số $23.7 tỷ tương đương khoảng 7% của 3000 tỷ, một tỷ lệ thể hiện rõ tầm quan trọng của sự kiện này so với các biến động vốn hóa thị trường rộng hơn.

Các nhà phân tích lạc quan, bao gồm cả nhà đọc biểu đồ nổi bật Michaël van de Poppe, cho rằng khi áp lực hết hạn quyền chọn giảm bớt, đà thị trường hàng hóa có thể chuyển hướng dòng thanh khoản khỏi các tài sản truyền thống vào Bitcoin. Với kỳ vọng nới lỏng kinh tế vĩ mô sẽ tiếp tục, họ thấy rõ khả năng đạt mốc $100,000, trong đó một số mục tiêu là $92,000 đến $98,000 vào giữa năm 2026. Nhà phân tích on-chain Murphy đã xác định mức hỗ trợ mạnh tại khoảng $87,000, nơi đã tích lũy 670.000 BTC — một vùng thực sự của sự quan tâm từ các tổ chức.

Ngược lại, các nhà giao dịch thận trọng do Lennart Snyder dẫn dắt cảnh báo rằng cấu trúc hỗ trợ của Bitcoin rất mong manh. Tiền điện tử này chỉ mất 28 ngày trong phạm vi $70,000-$80,000 so với gần 200 ngày trong khoảng $30,000-$50,000. Điều này cho thấy các mức hỗ trợ hiện tại thiếu sự hậu thuẫn từ các tổ chức và các mô hình tích lũy theo thời gian tạo thành sàn thực sự. Nếu xảy ra sự điều chỉnh giảm, Bitcoin có thể cần nhiều tuần hoặc tháng để củng cố trước khi bật tăng cao hơn.

Tín Hiệu Phục Hồi Đa Tài Sản: Từ Sự Tăng Giá Bạc Đến Đồng Nhân Dân Tệ

Trong khi Bitcoin chiếm tiêu đề, thị trường rộng lớn hơn đã gửi đi các tín hiệu hấp dẫn về lạm phát và chuyển dịch tiền tệ. Bạc đã vượt qua mức $75 mỗi ounce, với mức tăng từ đầu năm gần 161% — một thành tích ấn tượng do nhu cầu công nghiệp, bất ổn địa chính trị và đa dạng hóa danh mục khỏi các đồng tiền fiat thúc đẩy.

Vàng đã phá qua mức $4,530 mỗi ounce, thiết lập mức cao kỷ lục mới. Dự báo của nhà kinh tế Jim Rickards mang tính kịch tính hơn gợi ý rằng vàng có thể đạt $10,000 vào cuối năm 2026, mặc dù đây là kịch bản cực đoan. Các mục tiêu thận trọng hơn từ các nhà phân tích đề xuất mức $4,600 vào cuối năm. Đồng đồng Copper cũng đã phá các kỷ lục lịch sử trên $12,000 mỗi tấn, với Citibank dự báo khả năng tăng lên $15,000 trong kịch bản tăng giá kéo dài.

Tỷ giá đồng Nhân dân tệ offshore (CNH) đã vượt qua mốc 7.0 so với USD lần đầu tiên trong hơn một năm vào cuối tháng 12, do dòng vốn hồi hương và nhu cầu thanh toán ngoại hối chứ không phải do đồng đô la yếu đi thuần túy. Điều này báo hiệu một sự chuyển dịch căn bản trong dòng vốn và cho thấy dòng tiền tổ chức đang xoay vòng sang các tài sản mới nổi và hàng hóa — một mô hình thường báo trước tâm lý rủi ro mạnh hơn trong thị trường crypto.

Chỉ số Sợ Hãi Đạt Đỉnh Cực: Khi Thanh Lý Gặp Cơ Hội

Chỉ số Sợ Hãi & Tham lam của thị trường crypto đã tụt xuống mức 20, báo hiệu “Cực đoan Sợ hãi” — mức độ từng liên quan đến các đợt capitulation lớn và khả năng đảo chiều. Trong vòng 24 giờ, hơn $181 triệu đã bị thanh lý, trong đó Bitcoin chiếm $73.65 triệu và Ethereum $24.97 triệu.

Chuỗi thanh lý này kể câu chuyện về vị thế của nhà đầu tư nhỏ lẻ và săn lùng stop-loss. Khi nỗi sợ đạt đỉnh điểm như vậy, thường có hai kết quả xảy ra: hoặc thị trường tìm đáy và đảo chiều mạnh mẽ, hoặc chỉ là bước đầu của một đợt điều chỉnh lớn hơn. RSI của Bitcoin đã giảm xuống còn 56.5, gần mức trung bình 4 năm là 58.7 — một mức mà thường không bị phá vỡ trên biểu đồ hàng tháng mà không gây ra các đợt đảo chiều đáng kể.

Ethereum, trong khi đó, đang bị mắc kẹt trong phạm vi $2,700-$3,000 mà không rõ hướng đi. Giá hiện tại là $3.02K thể hiện trạng thái cân bằng kỹ thuật, nhưng các nhà đầu tư lớn đã tích lũy 4.8 triệu ETH để bảo vệ chi phí trung bình gần $2,796. Nếu mức này bị phá vỡ, các mức hỗ trợ on-chain tiếp theo sẽ giảm xuống khoảng $2,300 — một khoảng cách $500, báo hiệu rủi ro sâu hơn nhiều.

Dòng Vốn Tổ Chức vs. Capitulation Nhà Đầu Tư Nhỏ: Đọc Xu Hướng ETF

Các quỹ ETF Bitcoin đã trải qua năm ngày liên tiếp rút ròng tổng cộng $175 triệu, trong khi ETF Ethereum rút ròng $52.7 triệu. Mô hình này thường cho thấy các tổ chức đang chốt lời hoặc luân chuyển dòng vốn sang các tài sản khác — không nhất thiết là capitulation.

Điều đáng chú ý là thời điểm: các tổ chức đang giảm tiếp xúc chính xác khi nỗi sợ của nhà đầu tư nhỏ lẻ đạt đỉnh. Đây có thể là dấu hiệu bán hàng tinh vi trước một đợt điều chỉnh lớn hơn, hoặc là giai đoạn cuối cùng của capitulation trước khi đảo chiều. Trong quá khứ, khi nhà đầu tư nhỏ lẻ bị thanh lý và các tổ chức bán ra, các đáy cục bộ thường xuất hiện trong vòng vài ngày.

Quỹ hợp đồng tương lai bạc duy nhất được công khai tại Trung Quốc, Quỹ Đầu Tư Chứng Khoán Hợp Đồng Tương Lai Bạc Guotai Junan, đã trải qua các biến động arbitrage mạnh mẽ. Phần chênh lệch giá so với NAV mở rộng lên 45% trước khi giảm trở lại còn 29.64% khi các nhà arbitrage chốt lời. Mô hình này — nơi sự hưng phấn của nhà đầu tư nhỏ lẻ tạo ra các khoản phí chênh lệch mà các tổ chức khai thác — đã lặp lại trong mùa alt-season những năm gần đây.

Lộ Trình Đến 2026: Bitcoin Sẽ Tìm Đáy Ở Mức Nào?

Sự khác biệt trong dự báo của các nhà phân tích phản ánh sự không chắc chắn thực sự về chế độ vĩ mô. Giám đốc điều hành BTSE Jeff Mei gợi ý rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng cắt lãi suất trong Quý 1 năm 2026, Bitcoin có thể kiểm tra mức $70,000. Tuy nhiên, nếu “nới lỏng định lượng ngầm” tiếp tục qua các biện pháp kích thích tài chính và hỗ trợ của ngân hàng trung ương, Bitcoin có thể tăng lên $92,000-$98,000 do dòng vốn tổ chức.

Ali Charts trình bày khung thời gian lịch sử dài hơn: Bitcoin thường mất khoảng 1.064 ngày để từ đáy lên đỉnh, và khoảng 364 ngày để từ đỉnh xuống đáy tiếp theo. Nếu các mô hình lịch sử đúng, đáy tiếp theo có thể xuất hiện vào tháng 10 năm 2026 ở mức khoảng $37,500 — phản ánh mức điều chỉnh 80% phù hợp với trung bình lịch sử.

Nhà nghiên cứu CryptoQuant Axel Adler Jr. cảnh báo rằng việc phá vỡ dưới RSI 55 trên khung thời gian hàng tháng có thể kích hoạt chu kỳ điều chỉnh sâu hơn, trong khi các nhà phân tích nhận định ETH hiện đang bắt chước các điều kiện của năm 2022 — một mốc tham chiếu mà các nhà kỳ cựu crypto thường tránh vì nó đã dẫn đến các thị trường gấu kéo dài.

Dù còn nhiều bất định ngắn hạn, các nhà lạc quan dài hạn như Yi Lihua, sáng lập Trend Research, xem giai đoạn hiện tại là vùng đáy và đã cam kết đổ thêm $1 tỷ vào mua khi giá giảm, đặt cược rằng năm 2026 sẽ mang lại một đợt tăng trưởng lớn do sự chấp nhận của các tổ chức và rõ ràng về quy định.

Câu Hỏi Về Altcoin: Điều Chỉnh Có Tạo Cơ Hội Không?

Nhà phân tích Axel Bitblaze lập luận rằng nếu Bitcoin hiện đang trong đợt điều chỉnh trung hạn chứ không phải đỉnh chu kỳ, thì môi trường hiện tại có thể tạo ra nền tảng thuận lợi để một số altcoin tăng giá. Một số dự án chất lượng cao thậm chí có thể đạt mức cao kỷ lục mới trong giai đoạn củng cố của ETH.

Giả thuyết này dựa trên một giả định then chốt: rằng Fed tiếp tục xu hướng nới lỏng và sự tăng trưởng của dòng vốn tổ chức đủ để duy trì nhiều chu kỳ cùng lúc. Nếu thay vào đó, một đợt điều chỉnh sâu hơn đang diễn ra, các altcoin có thể đối mặt với mức giảm mạnh hơn Bitcoin — rủi ro mà nhà đầu tư cần cân nhắc cẩn thận so với tiềm năng lợi nhuận.

Những tuần tới sẽ định hình bởi các đợt hết hạn quyền chọn, tín hiệu chính sách của Fed, và dòng vốn qua các chỉ số chính. Đối với Bitcoin, phạm vi $85,000-$90,000 là một điểm giao cắt thực sự, nơi các mô hình lịch sử, cơ chế quyền chọn và các câu chuyện vĩ mô hội tụ. Dù kết quả là bứt phá lên $100,000 hay kiểm tra lại quanh $70,000, điều này có thể quyết định tâm lý rủi ro và phân bổ vốn cho toàn bộ hệ sinh thái crypto trong suốt năm 2026.