Các hạng Noble đứng đầu trong Cosmos IBC nhưng lại chọn rời đi: Nghịch lý của hệ sinh thái

Hệ sinh thái Cosmos đang ở một ngã rẽ quan trọng. Vào ngày 20 tháng 1 năm 2026, Noble—một dự án đã trở thành xương sống của hạ tầng Cosmos—đã thông báo về việc di chuyển sang một EVM L1 độc lập với kế hoạch ra mắt mainnet vào tháng Ba. Tuy nhiên, sự rời đi này phản ánh điều gì sâu xa hơn một sự di chuyển của một dự án đơn lẻ. Nó phơi bày những vết nứt cơ bản trong một hệ sinh thái đang vật lộn để cạnh tranh trong bối cảnh các blockchain ngày càng đông đúc.

Quyết định của Noble nằm trong số những tổn thất lớn nhất mà Cosmos phải gánh chịu. Là hạ tầng tiện ích lớn nhất của hệ sinh thái, Noble đã trở thành biểu tượng cho sự phục hồi của DeFi Cosmos và tiềm năng chấp nhận của các tổ chức lớn. Nhưng rồi, nó lại rời đi.

Noble xếp thứ nhất về Khối lượng Giao dịch, nhưng Sự thống trị của nó che giấu sự bất ổn ngày càng tăng

Các con số kể một câu chuyện thuyết phục về vai trò trung tâm của Noble đối với Cosmos. Theo dữ liệu Map of Zones, Noble đứng đầu trong số 110 khu vực kết nối IBC về khối lượng giao dịch, xử lý 93,84 triệu đô la trong 30 ngày qua. Khối lượng này cao gấp 1,8 lần so với Osmosis, khu vực xếp thứ hai.

Nhưng chỉ số sâu hơn tiết lộ điều gì đó rõ ràng hơn: giá trị trung bình mỗi giao dịch của Noble là 1.272 đô la, vượt xa các khu vực khác (56 đô la cho Osmosis, 28 đô la cho dYdX). Với chưa đến 48.000 địa chỉ giao dịch, Noble vẫn chuyển nhiều giá trị hơn đáng kể so với các đối thủ. Đây không phải là hoạt động của các nhà giao dịch bán lẻ; đây là dòng tiền của các tổ chức lớn. Noble đã trở thành điểm vào chính cho các dòng vốn lớn đổ vào hệ sinh thái Cosmos.

Để hiểu tại sao điều này quan trọng, hãy xem lại chấn thương của hệ sinh thái năm 2022. Khi UST, stablecoin chiếm ưu thế, sụp đổ, Cosmos mất đi nền tảng thanh khoản của mình trong chớp mắt. Quá trình phục hồi phụ thuộc vào việc khôi phục niềm tin thông qua các stablecoin nội bộ, thanh khoản cao. Khi Noble hợp tác với Circle vào năm 2023 để phát hành USDC nội bộ—lần đầu tiên trên IBC—nó đã lấp đầy một khoảng trống quan trọng. Các đối tác trong hệ sinh thái Noble sau đó đã phát hành hơn 250 triệu đô la tài sản qua nhiều stablecoin, thu hút khoảng 30.000 người dùng hoạt động hàng tháng và xử lý hơn 22 tỷ đô la giao dịch tích lũy.

Tuy nhiên, mặc dù xếp hạng là hạ tầng hoạt động tích cực và quan trọng nhất của hệ sinh thái, Noble lại sắp rời đi. Sự mỉa mai không bị bỏ qua bởi cộng đồng Cosmos.

Tại sao một dự án xếp thứ nhất lại chọn từ bỏ vị trí của mình

Lý do chính thức của Noble đi thẳng vào vấn đề cốt lõi: hệ sinh thái EVM cung cấp các công cụ phát triển trưởng thành hơn, nguồn lực nhà phát triển tập trung hơn và triển khai tính năng nhanh hơn. Ngược lại, Cosmos đã trở thành một trở ngại cho việc lặp lại sản phẩm và mở rộng tính năng. Đối với một dự án tập trung phục vụ khách hàng tổ chức, những hạn chế đó trở nên quá hạn chế.

Nhưng sự rời đi của Noble chỉ là triệu chứng rõ nhất của một dịch bệnh lớn hơn. Trong năm qua, hàng chục dự án trong hệ sinh thái Cosmos đã đóng cửa hoặc di chuyển sang Solana, Base, Arbitrum và Sei. Penumbra, Osmosis (chuyển sang chế độ bảo trì), các dự án trong DeFi, quyền riêng tư, cho vay, NFT—sự di cư này gần như bao phủ mọi lĩnh vực. Christopher Goes, đồng sáng lập dự án hệ sinh thái Anoma, tóm tắt cảm xúc một cách thẳng thắn: “Hệ sinh thái Cosmos gần như đã chết.”

Quỹ Interchain Foundation đã thừa nhận sự thay đổi này, thông báo sẽ giảm hỗ trợ hệ sinh thái và tập trung vào phát triển kinh doanh cũng như khai thác giá trị của ATOM. Các dự án không rời đi do điều kiện thị trường ngẫu nhiên; họ rời đi vì mô hình cấu trúc của hệ sinh thái đã thất bại trong việc hỗ trợ họ.

Ba vết nứt: Tại sao ngay cả các dự án xếp hạng cao nhất cũng rời đi

Các vấn đề mở rộng cả trong và ngoài nội bộ.

Tính bền vững kinh tế của Mô hình Appchain: Lời hứa xây dựng các blockchain độc lập qua Cosmos SDK nghe có vẻ hấp dẫn, nhưng thực tế lại tàn nhẫn. Mỗi appchain đòi hỏi bảo trì liên tục và đầu tư vốn đáng kể. Đối với phần lớn các dự án nhỏ và vừa, đặc biệt trong thị trường gấu, mô hình này không khả thi về mặt kinh tế. Tạo ra chuỗi riêng của bạn mang lại chủ quyền, nhưng với chi phí đắt đỏ.

Thất bại của Tokenomics của ATOM: ATOM được thiết kế để khuyến khích staking và an ninh mạng thông qua lạm phát cao, nhưng không có cơ chế khai thác giá trị, nó chỉ làm loãng các cổ đông. Các dự án hệ sinh thái đã tạo ra token riêng để dùng cho phí giao dịch, staking và quản trị—nghĩa là ATOM không hưởng lợi từ sự phát triển của hệ sinh thái. Phí và giá trị tạo ra vẫn bị cô lập trong từng appchain. ATOM ngày càng mất liên kết với thành công của hệ sinh thái, trong khi các chuỗi ứng dụng trở nên “mập mạp” còn ATOM ngày càng “mỏng manh.”

Rối loạn quản trị và xói mòn niềm tin: Xung đột giữa các đồng sáng lập Cosmos, tranh cãi gay gắt về lạm phát của ATOM, các mối đe dọa phân nhánh gần, cáo buộc chống lại Cosmos Labs về tập trung quyền lực và hỗ trợ nhà phát triển không đủ—tác động chung là làm suy giảm dần niềm tin cộng đồng và khả năng thực thi. Khi các nhà xây dựng không còn tin tưởng vào lớp hạ tầng, họ rời đi.

Cạnh tranh bên ngoài: Tại sao các lựa chọn thay thế đã chiếm lĩnh tâm trí nhà phát triển

Trong giai đoạn 2023 đến 2025, các giải pháp Layer 2 hiệu suất cao và Solana trở thành con đường ít trở ngại nhất cho các nhà phát triển. Chúng cung cấp rào cản gia nhập thấp hơn, công cụ đơn giản hơn và khả năng tổng hợp thanh khoản vượt trội qua các hệ sinh thái đã được thiết lập. Điểm mạnh của Cosmos—khả năng lập trình, tùy biến trong khả năng tương tác—nghịch lý lại trở thành bất lợi. Độ phức tạp vốn mang lại sức mạnh trở thành điểm ma sát khi các nhà phát triển có thể dễ dàng triển khai trên Base hoặc Solana mà không gặp nhiều rắc rối.

Trong khi Solana, Arbitrum và Base cũng đã trải qua quá trình hợp nhất hệ sinh thái, họ vẫn duy trì đà phát triển của nhà phát triển thông qua hiệu ứng mạng và độ sâu thanh khoản. Cosmos thiếu cả hai.

Định hướng chiến lược mới: Từ “Cửa hàng đồ chơi” đến Ứng dụng thực tế

Lãnh đạo Cosmos không bỏ qua những vấn đề này. Robo McGobo, Trưởng phòng Phát triển Hệ sinh thái của Cosmos, đã xem cuộc khủng hoảng như một sự điều chỉnh cần thiết. Ông cho rằng, sai lầm của hệ sinh thái là “bán máy kéo trong một cửa hàng đồ chơi”—sử dụng bộ công cụ phát triển cấp công nghiệp dành cho doanh nghiệp và tổ chức để xây dựng các dự án DeFi và NFT đơn giản.

Thực tế, lợi thế cạnh tranh thực sự của Cosmos SDK—khả năng lập trình, khả năng tùy biến trong khả năng tương tác, sổ cái bất biến, tùy chỉnh giao thức và công cụ tuân thủ—vẫn chưa có đối thủ trong các ứng dụng doanh nghiệp. Đặc biệt, một số ngân hàng và chính phủ lớn nhất thế giới đã bắt đầu sử dụng Cosmos cho các sáng kiến blockchain chiến lược. Tương lai, theo McGobo, không phải là thu hút các dự án tập trung vào bán lẻ mà là phục vụ các tổ chức, doanh nghiệp và chính phủ có thể tận dụng các khả năng nâng cao của SDK.

Con đường phía trước: Định nghĩa lại thành công

Việc Noble rời đi, dù đau đớn, có thể cuối cùng làm rõ trọng tâm chiến lược của Cosmos. Các dự án xây dựng trong thời kỳ “cửa hàng đồ chơi”—mong đợi dựa vào hiệu ứng mạng và sự chấp nhận của bán lẻ—sẽ phải thích nghi hoặc rút lui. Sự mất mát đó có thể thực sự củng cố hệ sinh thái bằng cách tập trung nguồn lực vào các trường hợp sử dụng nơi lợi thế công nghệ của Cosmos chuyển thành giá trị thực tế.

Tuy nhiên, câu hỏi vẫn còn bỏ ngỏ: Liệu Cosmos có thể xây dựng lại niềm tin tổ chức và uy tín của nhà phát triển trước khi chính các trụ cột còn lại quyết định rằng nơi khác tốt hơn? Sự rời đi của Noble, mặc dù xếp thứ nhất về vị trí, cho thấy câu trả lời phụ thuộc ít hơn vào dữ liệu và nhiều hơn vào việc mang lại kết quả rõ ràng cho các doanh nghiệp và tổ chức đang nhận được sự chú ý toàn diện từ Cosmos.