Cách chuyển động giá tiền điện tử đang dần rời khỏi sự kiểm soát của thị trường quyền chọn

Thị trường tiền điện tử đang trải qua một quá trình điều chỉnh đáng kể trong cách xác định giá cả. Theo phân tích của Matrixport công bố ngày 14 tháng 1, trong khi giao dịch quyền chọn đã từng định hình các biến động giá tiền điện tử trong hai năm qua, thì động lực này đã thay đổi căn bản. Đòn bẩy từng định hình hành vi thị trường qua các phái sinh quyền chọn giờ đây đang nhanh chóng giảm bớt, thay đổi cơ bản cơ chế khám phá giá.

Đỉnh điểm tiếp xúc quyền chọn đánh dấu một bước ngoặt

Dữ liệu cho thấy một câu chuyện rõ ràng. Tiếp xúc quyền chọn của Bitcoin đạt đỉnh vào tháng 10 năm 2025, trong khi Ethereum đạt đỉnh sớm hơn vào tháng 8 năm 2025. Kể từ các đỉnh này, cả hai thị trường đã trải qua quá trình giảm đòn bẩy đáng kể. Điều đặc biệt đáng chú ý là mức độ thay đổi: Tiếp xúc quyền chọn danh nghĩa của Bitcoin đã co lại từ khoảng 52 tỷ đô la xuống còn 28 tỷ đô la—giảm khoảng 46% so với đỉnh.

Sự co lại này trong các vị thế quyền chọn trực tiếp liên quan đến việc giảm biến động giá tại thị trường giao ngay. Cơ chế rất đơn giản: ít vị thế đòn bẩy hơn đồng nghĩa với ít dao động giá mạnh mẽ hơn do cơ chế quyền chọn gây ra. Ảnh hưởng của quyền chọn đối với hành động giá của tiền điện tử đã giảm đi rõ rệt khi các vị thế này được đóng bớt một cách có hệ thống.

Bitcoin và Ethereum thể hiện các chiến lược giảm đòn bẩy khác nhau

Trong khi cả hai đồng tiền điện tử lớn đều đang trong giai đoạn giảm đòn bẩy, cấu trúc thị trường của họ cho thấy các hành vi giao dịch khác nhau. Các nhà giao dịch Bitcoin vẫn duy trì thái độ tích cực, tiếp tục kỳ vọng tăng giá bằng cách mua quyền chọn mua (call options). Sự giảm tổng thể tiếp xúc danh nghĩa phản ánh việc giảm vị thế chứ không phải là thay đổi hoàn toàn trong tâm lý thị trường.

Ethereum thể hiện một bức tranh phức tạp hơn. Chiến lược phòng hộ truyền thống—kết hợp các vị thế hợp đồng tương lai dài hạn với quyền chọn bảo vệ (put options)—đang được tháo gỡ một cách có hệ thống. Điều này cho thấy các nhà giao dịch không chỉ đóng vị thế mà còn đang tích cực đánh giá lại cách quản lý rủi ro của họ. Việc đảo ngược dần các tổ hợp phòng hộ này cho thấy quá trình giảm đòn bẩy vẫn đang tiếp diễn và có thể sâu hơn so với các chỉ số bề mặt đề xuất.

Vị thế thị trường bước vào giai đoạn thận trọng hơn

Ảnh hưởng rộng lớn của những thay đổi này là giá cả tiền điện tử ngày càng ít bị chi phối bởi các hoạt động đầu cơ phái sinh và nhiều hơn bởi các yếu tố cung cầu thực sự. Sự chậm lại trong dòng vốn mới đã khiến các nhà giao dịch trở nên chọn lọc hơn trong việc phân bổ vị thế. Thay vì mở rộng đòn bẩy một cách vô tội vạ như các giai đoạn trước, thị trường hiện nay đặc trưng bởi các chiến lược định vị cẩn trọng và có tính toán hơn.