Lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ tăng, Bitcoin và các chứng khoán chịu áp lực

Các thị trường tài chính toàn cầu đang đối mặt với một thử thách lớn: lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đang tăng nhanh, tạo ra những làn sóng chấn động lan rộng từ châu Á đến Thung lũng Silicon. Bitcoin, cổ phiếu và các tài sản rủi ro cao khác đã bắt đầu chịu hậu quả của việc thắt chặt điều kiện tín dụng này.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm đã đạt 4,27%, mức cao nhất trong bốn tháng qua. Dữ liệu này, có thể chỉ là một con số đơn giản đối với những người trong ngành, nhưng lại mang ý nghĩa sâu sắc đối với bất kỳ ai đầu tư vào các thị trường tài chính toàn cầu. Khi lợi suất tăng, chi phí vay mượn trên toàn thế giới cũng tăng—từ vay ngân hàng, vay mua nhà, trái phiếu doanh nghiệp đến tài trợ cho các startup.

Cách trái phiếu Kho bạc 10 năm ảnh hưởng đến nền kinh tế toàn cầu

Trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm hoạt động như một “chuẩn không rủi ro” của nền kinh tế toàn cầu. Các ông lớn như Trung Quốc và Nhật Bản nắm giữ hàng nghìn tỷ đô la trong các chứng khoán này. Khi lợi suất tăng, tất cả các lãi suất khác trong nền kinh tế cũng theo đó mà tăng, dù ở Phố Wall hay Thượng Hải. Các ngân hàng tính giá mọi thứ—vay doanh nghiệp, vay mua nhà, vay ô tô—bằng cách cộng thêm phần thưởng trên lợi suất trái phiếu Kho bạc để bù đắp rủi ro.

Cơ chế này tạo ra một tình huống gọi là “thắt chặt tài chính”: khi lãi suất tăng, các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn trong việc tài trợ các dự án rủi ro. Các startup gặp khó khăn trong việc huy động vốn, các doanh nghiệp trì hoãn đầu tư, người tiêu dùng giảm mua sắm. Các tài sản rủi ro cao và lợi nhuận cao—như Bitcoin và cổ phiếu công nghệ—trở nên kém hấp dẫn hơn.

Điều gì đang thúc đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng?

Chủ đạo là chính sách đối ngoại: Tổng thống Donald Trump đã đe dọa áp thuế 10% đối với hàng nhập khẩu từ tám quốc gia châu Âu bắt đầu từ ngày 1 tháng 2, và tăng lên 25% từ ngày 1 tháng 6. Những đe dọa này liên quan đến nỗ lực mua lại Greenland và đã kích hoạt lo ngại về các biện pháp trả đũa.

Các nhà phân tích cho rằng các nhà đầu tư châu Âu có thể bán trái phiếu Mỹ như một biện pháp phản ứng. Khi trái phiếu chính phủ bị bán ra, giá của chúng giảm và lợi suất tăng—một cơ chế ngược nhưng dự đoán được. Trong cuối tuần, các lãnh đạo châu Âu đã chỉ trích mạnh mẽ các tuyên bố của Trump và đang xem xét các biện pháp đối phó.

Ảnh hưởng ngay lập tức trên thị trường: Bitcoin và cổ phiếu giảm

Bitcoin đã giảm hơn 1,5%, quanh mức 88.280 đô la từ đầu giờ châu Á (dữ liệu cập nhật đến ngày 29 tháng 1 năm 2026). Trong khi đó, hợp đồng tương lai liên quan đến chỉ số Nasdaq, đại diện cho phần công nghệ của Phố Wall, đã ghi nhận giảm trên 1,6%.

Sự giảm này phản ánh hành vi điển hình của các tài sản rủi ro cao trong bối cảnh thắt chặt tài chính. Khi lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng, các nhà tiết kiệm chuyển vốn sang các tài sản được coi là “an toàn”. Áp lực tập trung vào Bitcoin, các loại tiền điện tử thay thế và các cổ phiếu tăng trưởng có độ biến động cao.

Thật thú vị khi thấy rằng, mặc dù Bitcoin giảm, các quỹ ETF spot trên XRP niêm yết tại Mỹ đã ghi nhận dòng tiền ròng rủng rỉnh 91,72 triệu đô la chỉ trong tháng này. Điều này cho thấy sự đa dạng hóa trong các mối quan tâm của thị trường crypto, với một số nhà đầu tư duy trì vị thế chọn lọc.

Tình hình toàn cầu: lợi suất tăng trên toàn thế giới

Hiện tượng này không chỉ giới hạn ở Mỹ. Tại Nhật Bản, lợi suất trái phiếu chính phủ đã mở rộng đà tăng phản ứng với đề xuất của Thủ tướng Sanae Takaichi về giảm thuế thực phẩm—một động thái mà các thị trường hiểu là chi tiêu công nhiều hơn trong tương lai.

Tương tự, lợi suất đang tăng ở các nền kinh tế phát triển châu Âu, khi các thị trường phản ánh kỳ vọng về chi tiêu công lớn hơn và cung cấp trái phiếu chính phủ ngày càng nhiều hơn. Chu kỳ này mang tính toàn cầu: khi nhiều chính phủ huy động vốn qua phát hành trái phiếu, cung tăng lên và giá giảm, đẩy lợi suất tăng cao hơn nữa.

Trái phiếu Kho bạc 2 năm: một tín hiệu bổ sung từ thị trường

Ngoài trái phiếu Kho bạc 10 năm, lợi suất trái phiếu 2 năm cũng thể hiện những động thái đáng kể. Mặc dù ít được đề cập trong các phương tiện truyền thông đại chúng, lợi suất trái phiếu 2 năm cung cấp một chỉ số về kỳ vọng ngắn hạn đối với lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Khi đường cong lợi suất (mối quan hệ giữa trái phiếu 2 năm và 10 năm) trở nên phẳng hơn, thường báo hiệu sự không chắc chắn của nền kinh tế và lo ngại suy thoái, gây thêm áp lực cho các nhà đầu tư.

Điều gì điều chỉnh cho các nhà đầu tư?

Tình hình hiện tại là một bài kiểm tra quan trọng đối với thị trường crypto. Triết lý tăng giá đối với Bitcoin vốn dĩ gắn liền với lãi suất thấp và sự hỗ trợ của thanh khoản. Khi lợi suất trái phiếu tăng, sự hỗ trợ này giảm đi. Các nhà đầu tư cần xem xét lại liệu lợi nhuận tiềm năng từ các tài sản rủi ro cao có đủ để bù đắp chi phí cơ hội khi đầu tư vào trái phiếu “an toàn” hiện đang mang lại lợi suất hấp dẫn hơn.

Lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn là thước đo sức khỏe tài chính toàn cầu. Miễn là lợi suất này tiếp tục tăng, áp lực lên Bitcoin và các tài sản rủi ro cao sẽ còn kéo dài, trừ khi xuất hiện các yếu tố tích cực đủ mạnh để chống lại đợt thắt chặt tài chính đang diễn ra.