Lý do tại sao cổ phiếu ưu đãi Stream của Michael Saylor không phổ biến ngay cả khi hứa trả cổ tức tương đương 1500 euro ở châu Âu

Công ty do ông Michael Saylor dẫn dắt đã đặt mục tiêu huy động 1.500 euro cho thị trường châu Âu và đã khởi động dự án cổ phiếu ưu đãi mang tính tham vọng “Stream (STRE)”, dự kiến phát hành với mệnh giá 1.500 euro. Sản phẩm này hứa hẹn mức cổ tức 10% hàng năm và về lý thuyết sẽ hấp dẫn các nhà đầu tư. Tuy nhiên, thực tế lại khác xa. Sau vài tháng phát hành, STRE không nhận được sự ủng hộ như kỳ vọng trên thị trường và dần mất đi sự hiện diện một cách lặng lẽ.

Các vấn đề cấu trúc đang cản trở sự thâm nhập của thị trường

Ban đầu, STRE được định vị như phiên bản châu Âu của cổ phiếu ưu đãi Stretch (STRC) dành cho thị trường Mỹ của công ty. Dự kiến phát hành với giá mặt 100 euro (khoảng 115 USD) mỗi cổ phiếu, nhưng thực tế do điều kiện thị trường và nhu cầu, cổ phiếu được niêm yết với giá 80 euro mỗi cổ phiếu, tức giảm 20%. Kết quả, đã huy động được khoảng 7,15 tỷ euro, nhưng các hoạt động tiếp theo trên thị trường lại không khả quan.

Ông Khing Oei, sáng lập kiêm CEO của công ty quản lý tài sản tiền điện tử Treasury có trụ sở tại Hà Lan, cho rằng lý do khiến STRE chưa phổ biến là do vấn đề cấu trúc. Dù châu Âu là một thị trường đầu tư đủ lớn, nhưng khả năng tiếp cận STRE lại cực kỳ hạn chế, đó mới là vấn đề cốt lõi.

Vấn đề truy cập sàn giao dịch hạn chế việc chấp nhận Stream

STRE được niêm yết trên Euro MTF tại Luxembourg. Tuy nhiên, sàn này thiếu các kênh phân phối thân thiện với người dùng, tạo rào cản lớn cho nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia. Các công ty môi giới lớn như Interactive Brokers không cung cấp sản phẩm STRE trong danh mục của họ. Các nền tảng dành cho nhà đầu tư nhỏ lẻ khác cũng không hỗ trợ sản phẩm này.

Thêm vào đó, việc thiếu dữ liệu thị trường đáng tin cậy và thông tin giá minh bạch cũng là những trở ngại lớn cho việc mở rộng chấp nhận. Do khả năng hiển thị hạn chế trên các nền tảng như TradingView, nhà đầu tư gặp khó khăn trong việc đánh giá chính xác về thanh khoản và hiệu suất của sản phẩm. Hiện tại, TradingView hiển thị vốn hóa thị trường của STRE là 39 tỷ USD, nhưng khối lượng giao dịch thực tế chỉ khoảng 1.300, rõ ràng là một sự chênh lệch lớn.

Tình trạng thiếu minh bạch dữ liệu này gây tổn hại nghiêm trọng đến niềm tin của các nhà đầu tư tiềm năng, tạo thành vòng luẩn quẩn làm chậm quá trình chấp nhận sản phẩm.

Việc niêm yết lại tại Hà Lan có thể là bước ngoặt?

Dựa trên các thách thức hiện tại của STRE, ông Oei đề xuất mạnh mẽ việc niêm yết lại trên các sàn giao dịch khác. Đặc biệt, hạ tầng tài chính và giao dịch tại Hà Lan có thể cung cấp các kênh phân phối mạnh mẽ hơn, thị trường tạo lập sâu hơn, spread mua-bán hẹp hơn và khả năng tiếp cận của nhà lẻ rộng hơn. Nếu các điều kiện này được đáp ứng, sản phẩm tài chính với mức cổ tức tương đương 1.500 euro sẽ có khả năng cạnh tranh cao hơn nhiều.

Tuy nhiên, chiến lược của ông Michael Saylor vẫn còn chưa rõ ràng. Ông từng có những bình luận tiêu cực về việc mở rộng cổ phiếu ưu đãi tại các thị trường đặc thù như Nhật Bản. Liệu ông có xem xét lại châu Âu như một cơ hội tăng trưởng mới hay vẫn tập trung chủ yếu vào thị trường Mỹ? Hiện tại, chiến lược của công ty đang ở giai đoạn đặt câu hỏi về việc phát triển bốn sản phẩm cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn.