Triển vọng lạm phát của Mỹ tăng vọt, gây ra biến động trong kỳ vọng của các nhà đầu tư Bitcoin

Trong năm 2026, một yếu tố rủi ro mới đã nổi lên trong thị trường Bitcoin. Theo phân tích mới nhất của Viện Nghiên cứu Kinh tế Quốc tế Peterson và Lazard, khả năng lạm phát tại Mỹ vượt quá 4% trong năm nay đã làm lung lay kịch bản giảm lạm phát mà cộng đồng tiền mã hóa kỳ vọng. Điều này cũng đang gây trở ngại cho các dự đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất một cách mạnh mẽ, đồng thời tạo áp lực chung lên các tài sản rủi ro, bao gồm Bitcoin.

Các yếu tố thúc đẩy lạm phát tại Mỹ, kết hợp chính sách thay đổi và yếu tố cấu trúc

Các nhà phân tích kinh tế chú ý đến nguyên nhân đa tầng của áp lực lạm phát tại Mỹ. Giám đốc Viện Nghiên cứu Kinh tế Quốc tế Peterson, Adam Posen, cùng Chủ tịch Lazard, Peter Orzag, trong phân tích mới nhất đã dự đoán rằng nhiều yếu tố sẽ tác động phối hợp.

Trước tiên, ảnh hưởng của chính sách thuế quan là rõ ràng. Thuế nhập khẩu áp dụng cho hàng hóa nhập khẩu sẽ được các nhà nhập khẩu hấp thụ trong ngắn hạn, nhưng theo thời gian sẽ chuyển sang giá tiêu dùng. Các nhà nghiên cứu dự đoán rằng đến giữa năm 2026, hiệu ứng truyền giá chậm này sẽ phản ánh đáng kể, có thể cộng thêm khoảng 50 điểm cơ bản vào lạm phát tiêu đề trong suốt năm.

Sự thắt chặt của thị trường lao động cũng tạo áp lực tăng giá. Nếu quá trình trục xuất các di dân tiềm năng diễn ra, sẽ dẫn đến thiếu hụt nhân lực trong một số ngành, từ đó đẩy lương lên cao và gây ra lạm phát do cầu kéo. Đồng thời, thâm hụt ngân sách lớn và điều kiện tài chính nới lỏng cũng làm tăng khả năng thâm hụt ngân sách của Mỹ vượt quá 7% GDP.

Các yếu tố này dự kiến sẽ vượt qua các áp lực giảm như tăng năng suất nhờ trí tuệ nhân tạo và giảm lạm phát nhà ở. Trước đây, người ta kỳ vọng rằng tăng năng suất và giảm chi phí nhà ở sẽ kiềm chế lạm phát, nhưng các biến số chính sách ngày càng có khả năng vượt trội hơn.

Giới hạn lựa chọn của Fed, triển vọng cắt giảm lãi suất trở nên không chắc chắn

Nếu lạm phát tại Mỹ duy trì ở mức cao hơn dự kiến, điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định chính sách tiền tệ của Fed. Lạm phát cao khiến Fed khó cắt giảm lãi suất một cách tích cực như thị trường kỳ vọng.

Các nhà phân tích thị trường dự đoán rằng năm nay, Fed sẽ cắt giảm lãi suất từ 50 đến 75 điểm cơ bản. Tuy nhiên, các nhà đầu tư tiền mã hóa và những người ủng hộ thị trường tài sản rủi ro khác lại kỳ vọng vào các đợt cắt giảm mạnh hơn nữa. Sự chênh lệch giữa kỳ vọng và thực tế này đang gây áp lực lên các tài sản rủi ro cao như Bitcoin.

Thực tế, lợi suất trái phiếu chính phủ gần đây đã tăng mạnh. Tuần trước, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt 4.31%, mức cao nhất trong 5 tháng, phản ánh lo ngại về lạm phát trong thị trường trái phiếu. Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch quanh mức $88,350, giảm 0.85% trong 24 giờ.

Tình thế tiến thoái lưỡng nan của các nhà ủng hộ thị trường tăng giá tiền mã hóa, rủi ro chính sách nổi bật

Vấn đề mà các nhà đầu tư Bitcoin và tiền mã hóa đang đối mặt là sự không chắc chắn về hướng đi của chính sách. Một tổ chức phân tích tiền mã hóa nhận định: “Rủi ro chính sách thực sự hiện nay không phải là việc nới lỏng quá sớm, mà là hành xử quá thận trọng ngay cả sau khi đã thiết lập được cấu trúc giảm lạm phát.” Điều này phản ánh lo ngại rằng Fed có thể mắc sai lầm trong hướng đi chính sách.

Triển vọng lạm phát tăng tại Mỹ nếu trở thành hiện thực sẽ làm lung lay các giả định hiện tại của các nhà đầu tư tiền mã hóa. Lý luận rằng các tài sản không sinh lợi như Bitcoin sẽ tăng giá trong môi trường lãi suất thấp sẽ trở nên yếu đi. Khi lãi suất duy trì ở mức cao, việc giữ tiền mặt hoặc đầu tư vào trái phiếu sẽ trở nên hấp dẫn hơn.

Thị trường Bitcoin hiện tại đã phản ánh phần nào sự không chắc chắn này. Áp lực tăng lãi suất đang nổi bật, làm tăng khả năng thị trường tài sản rủi ro chung sẽ chịu áp lực giảm, điều này đi ngược lại với các kịch bản mà các nhà ủng hộ thị trường tăng giá Bitcoin kỳ vọng.