Thị trường chứng khoán bước vào kỷ nguyên mới: Chuyển đổi nhanh chóng hướng tới năm 2026

Trong bối cảnh tài chính toàn cầu phát triển với tốc độ chóng mặt, năm 2026 đánh dấu một thời điểm quan trọng đối với hệ sinh thái thị trường vốn. Cũng như thời gian trôi qua nhanh trong sự phát triển của công nghệ, sự chuyển đổi toàn diện trong hạ tầng tài chính hiện đại cũng đang diễn ra với nhịp độ không thể ngăn cản. Đà thay đổi này được thúc đẩy bởi sự hội tụ giữa đổi mới blockchain, thay đổi quy định pháp luật và nhu cầu thị trường về hiệu quả cao hơn.

Theo David Mercer, Giám đốc điều hành của LMAX Group, thị trường vốn vẫn hoạt động dựa trên các tiền đề đã tồn tại hơn một thế kỷ: việc xác định giá dựa trên khả năng tiếp cận hạn chế, xử lý theo lô và tài sản thế chấp không linh hoạt. Tuy nhiên, nền tảng cổ điển này hiện đang bắt đầu có những chuyển biến căn bản. Khi quá trình token hóa tài sản tăng tốc và rút ngắn chu kỳ thanh toán từ ngày xuống giây, mô hình vận hành của thị trường sẽ trải qua những biến đổi cấu trúc sâu sắc.

Token hóa cách mạng hóa hoạt động của thị trường: Từ xử lý theo lô sang Thời gian thực

Dự báo về tăng trưởng tài sản được token hóa cho thấy mức tăng vượt bậc. Các nhà dự báo thị trường ước tính rằng vào năm 2033, thị trường tài sản token hóa sẽ đạt 18,9 nghìn tỷ USD, phản ánh mức CAGR (tốc độ tăng trưởng kép hàng năm) là 53%. Con số này không chỉ là phỏng đoán, mà dựa trên phân tích sâu của các nhà tư vấn toàn cầu như BCG. Mercer tin rằng sau khi đạt được đà ban đầu, tiềm năng đến 80% tài sản toàn cầu sẽ được token hóa vào năm 2040, theo đường cong tăng trưởng theo cấp số nhân như đã từng xảy ra trong ngành viễn thông và hàng không.

Sự chuyển đổi này không chỉ đơn thuần về giờ hoạt động của giao dịch. Bản chất của cuộc cách mạng này nằm ở hiệu quả sử dụng vốn bền vững. Hiện tại, các tổ chức tài chính phải định vị tài sản trước vài ngày, và quá trình onboarding vào các lớp tài sản mới mất ít nhất từ năm đến bảy ngày. Rủi ro về thanh toán và yêu cầu về vốn trước khi giao dịch khiến vốn bị khóa trong chu kỳ T+2 hoặc T+1, tạo ra sự không hiệu quả hệ thống trong toàn bộ hạ tầng tài chính.

Hiệu quả vốn liên tục: Tài sản thế chấp trở thành chức năng

Token hóa loại bỏ đáng kể các rào cản này. Khi tài sản thế chấp trở nên hoàn toàn có thể thay thế và việc thanh toán diễn ra trong giây chứ không phải ngày, các tổ chức tài chính có thể thực hiện phân bổ lại danh mục liên tục. Cổ phiếu, trái phiếu và tài sản kỹ thuật số sau đó trở thành các thành phần có thể trao đổi trong chiến lược phân bổ vốn luôn hoạt động. Các ngày cuối tuần biến mất; thị trường không còn đóng cửa, mà liên tục tự cân bằng lại.

Hiệu ứng dây chuyền đối với thanh khoản thị trường sẽ rất lớn. Vốn bị mắc kẹt trong các chu kỳ thanh toán kế thừa (legacy settlement cycles) sẽ trở nên mở ra. Stablecoin và quỹ thị trường tiền tệ được token hóa hoạt động như các mạng lưới kết nối các lớp tài sản, cho phép chuyển đổi tức thì giữa các thị trường trước đây bị cô lập. Sổ đặt hàng trở nên sâu hơn, khối lượng giao dịch tăng lên, và tốc độ luân chuyển của cả tiền kỹ thuật số lẫn tiền pháp định cũng tăng theo giảm thiểu rủi ro thanh toán.

Quy định và hạ tầng: Các bước đi cụ thể hướng tới thị trường bền vững

Đối với các tổ chức tài chính, năm 2026 đánh dấu điểm mà khả năng vận hành trở thành ưu tiên chiến lược. Các nhóm quản lý rủi ro, kho quỹ và vận hành thanh toán phải chuyển đổi từ chu kỳ xử lý theo lô riêng biệt sang quy trình liên tục. Điều này có nghĩa là quản lý tài sản thế chấp liên tục, AML/KYC theo thời gian thực, tích hợp các dịch vụ lưu ký kỹ thuật số, và chấp nhận stablecoin như các kênh thanh toán hoạt động.

Hạ tầng hỗ trợ bắt đầu hình thành nhanh chóng. Các nhà lưu ký được quản lý và các giải pháp trung gian tín dụng đã chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang sản xuất quy mô lớn. Sự chấp thuận của SEC đối với Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) trong việc phát triển chương trình token hóa chứng khoán ghi nhận quyền sở hữu cổ phần, ETF và trái phiếu trên blockchain là tín hiệu quan trọng cho thấy các nhà quản lý đang xem xét tích hợp này một cách nghiêm túc. Mặc dù sự rõ ràng về quy định vẫn còn là yếu tố then chốt trước khi mở rộng quy mô, các tổ chức đang xây dựng năng lực vận hành cho thị trường bền vững hiện đang ở vị trí tối ưu để nhanh chóng hành động khi khung pháp lý rõ ràng hơn.

Năm thứ hai của cuộc cách mạng crypto: Từ kỳ vọng đến thực thi

Andy Baehr, Trưởng bộ phận Sản phẩm và Nghiên cứu tại CoinDesk Indices, mô tả hành trình của thị trường crypto qua một phép ẩn dụ hấp dẫn. Năm 2025 là “năm đầu tiên” của crypto như một lớp tài sản được các tổ chức chính của chủ nghĩa tư bản cao cấp tại Mỹ công nhận. Những thay đổi về quy định sau kết quả bầu cử năm 2024 tạo ra kỳ vọng chưa từng có về tiến bộ về mặt pháp lý và cấu trúc.

Năm 2026 trở thành “năm thứ hai” — giai đoạn mà tăng trưởng, chuyên môn hóa và thực thi vận hành trở thành trọng tâm. Sau khi các yêu cầu của năm đầu tiên được đáp ứng và môi trường trở nên đo lường được, ngành công nghiệp có thể tập trung xây dựng nền tảng dài hạn. Hiệu suất của năm đầu tiên đã thể hiện rõ sự biến động thực sự: đợt tăng mạnh sau bầu cử, điều chỉnh do chính sách thuế, ổn định trong quý hai, tăng tốc trong quý ba, và sóng gió trong quý tư với các sự kiện auto-deleveraging làm xói mòn niềm tin.

Để tránh “sự trì trệ của năm thứ hai” nổi tiếng, crypto cần đạt được ba điều quan trọng vào năm 2026. Thứ nhất, các quy định pháp luật như dự luật CLARITY cần giải quyết các xung đột về lợi ích của stablecoin và đạt được thỏa hiệp thúc đẩy luật pháp quan trọng này. Thứ hai, ngành cần xây dựng các kênh phân phối ý nghĩa ngoài các nhà giao dịch tự quản lý, mở rộng tới các phân khúc bán lẻ, khách hàng giàu có, cá nhân có giá trị ròng cao và các tổ chức với các ưu đãi phân bổ tương đương với lớp tài sản truyền thống. Thứ ba, tập trung vào chất lượng tài sản kỹ thuật số với ưu tiên 20 tên hàng đầu — tiền tệ, nền tảng hợp đồng thông minh, giao thức DeFi, và hạ tầng chính — mang lại sự đa dạng và chủ đề mới mà không gây quá tải về nhận thức.

Bitcoin và Vàng cho thấy mối tương quan tích cực: Dấu hiệu thay đổi trong bối cảnh

Dinamics thị trường spot cho thấy những diễn biến thú vị. Trong khi vàng liên tục đạt mức cao kỷ lục mới, mối tương quan 30 ngày của Bitcoin đảo chiều tích cực tuần trước lần đầu tiên trong năm 2026, đạt mức 0,40. Dữ liệu mới nhất cho thấy Bitcoin được giao dịch ở mức giá 88.350 USD, giảm 1,09% trong 24 giờ qua, trong khi Ethereum ở mức 2.960 USD với mức giảm 1,58%. Bitcoin vẫn cần lấy lại đường trung bình động theo cấp số nhân (EMA) 50 tuần sau khi giảm 1% trong tuần.

Sự thay đổi này của mối tương quan đặt ra câu hỏi then chốt: liệu đà tăng của vàng bền vững có thể thúc đẩy trung hạn cho Bitcoin, hay là sự yếu đi của giá BTC liên tục xác nhận sự tách biệt khỏi các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống? Hiện tại, Bitcoin vẫn còn khá nặng về mặt kỹ thuật và chưa cho tín hiệu đảo chiều rõ ràng.

Tiếp nhận toàn cầu tăng tốc giữa thách thức quy định địa phương

Dù Mỹ và Anh gặp phải các rào cản quy định đáng kể, việc tiếp nhận toàn cầu vẫn tiếp tục tăng tốc với đà không thể lay chuyển. Hàn Quốc đã gỡ bỏ lệnh cấm 9 năm đối với đầu tư crypto của các công ty, giờ đây cho phép các công ty đại chúng nắm giữ tối đa 5% vốn cổ phần của họ trong tài sản crypto, chủ yếu giới hạn ở các token chính như Bitcoin và Ethereum.

Interactive Brokers, nhà tiên phong trong giao dịch điện tử, ra mắt tính năng đột phá cho phép khách hàng gửi USDC (Circle) để tài trợ cho tài khoản môi giới một cách tức thì, 24/7, với sự hỗ trợ của RLUSD (Ripple) và PYUSD (PayPal) sẽ sớm được thêm vào. Các tiến bộ này thể hiện sự tích hợp stablecoin vào hệ sinh thái tài chính truyền thống rộng lớn hơn. Ethereum cũng ghi nhận sự gia tăng đáng kể số lượng địa chỉ mới tương tác với mạng lưới, báo hiệu làn sóng tiếp nhận mới từ người dùng chưa từng sử dụng blockchain trước đây.

Tuy nhiên, thách thức vẫn còn đó. Dự luật CLARITY tại Mỹ bị đình trệ tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện do vấn đề lợi ích của stablecoin nhạy cảm — điểm xung đột giữa ngân hàng truyền thống và các nhà phát hành phi ngân hàng. Quốc hội Anh cũng thúc đẩy lệnh cấm quyên góp chính trị bằng crypto do lo ngại can thiệp từ nước ngoài, phản ánh khoảng cách giữa tham vọng toàn cầu và lo ngại địa phương.

Cuối cùng, năm 2026 sẽ quyết định liệu thị trường vốn toàn cầu có thể chuyển đổi từ mô hình cũ sang kỷ nguyên vận hành bền vững hay không. Các tổ chức xây dựng năng lực vận hành ngày hôm nay sẽ nắm bắt dòng chảy giá trị mà đối thủ không thể tiếp cận. Những ai chậm chân, khả năng bắt kịp sẽ ngày càng thu hẹp theo thời gian trong một hệ sinh thái phát triển theo cấp số nhân này. Câu hỏi then chốt không còn là thị trường có hoạt động 24/7 hay không, mà là liệu tổ chức của bạn có thể theo kịp sự chuyển đổi này hay không.