Dừng lại của Fed đặt nền kinh tế Mỹ vào nguy hiểm: CEO deVere

Cục Dự trữ Liên bang nên đã cắt giảm lãi suất hôm nay (Thứ Tư), và việc không làm điều đó đặt nền kinh tế Mỹ vào rủi ro, cảnh báo CEO của tập đoàn tư vấn tài chính deVere Group.

Cảnh báo từ Nigel Green xuất phát khi ngân hàng trung ương Mỹ giữ nguyên phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3.50% đến 3.75% tại cuộc họp chính sách tháng 1, kéo dài đợt tạm dừng sau ba lần cắt giảm trong năm 2025, mặc dù các dấu hiệu chậm lại của nền kinh tế ngày càng rõ ràng.

Dữ liệu mới nhấn mạnh sự mong manh ngày càng tăng của nền kinh tế Mỹ. Niềm tin tiêu dùng giảm xuống còn 84.5 trong tháng 1, mức thấp nhất kể từ năm 2014, với chỉ số kỳ vọng ở mức 65.1, mức độ lịch sử liên quan đến rủi ro suy thoái.

Đà tuyển dụng đã chậm lại rõ rệt, với các nhà tuyển dụng chỉ bổ sung khoảng 50.000 việc làm trong tháng 12 và hơn nửa triệu việc làm trong năm 2025, thấp hơn nhiều so với tốc độ của năm trước.

Áp lực lạm phát tiếp tục giảm, với CPI tổng thể kết thúc năm 2025 khoảng 2.7% so với cùng kỳ và PCE lõi gần 3%, xu hướng giảm.

“Việc giữ nguyên lãi suất hôm nay là một sai lầm chính sách có nguy cơ thắt chặt điều kiện tài chính theo mặc định ngay tại thời điểm nền kinh tế đang mất đà,” Nigel Green nói.

“Một đợt cắt giảm nhỏ sẽ là quản lý rủi ro thận trọng, chứ không phải là rút lui khỏi kỷ luật kiểm soát lạm phát.”

Ông nhấn mạnh trước tiên vào thị trường lao động, mà ông mô tả là tín hiệu cảnh báo sớm rõ ràng nhất trong chu kỳ hiện tại.

“Thất nghiệp vẫn thấp ở mức 4.4%, nhưng con số tổng thể che giấu sự chậm lại rõ rệt trong tuyển dụng.

“Mỹ chỉ bổ sung khoảng 50.000 việc làm trong tháng 12, thấp hơn nhiều so với mức cần thiết để hấp thụ tăng trưởng dân số. Đây là môi trường tuyển dụng thấp điển hình có thể chuyển thành mất việc mà ít cảnh báo.”

Ông lập luận rằng các ngân hàng trung ương thường phản ứng quá muộn với các điểm chuyển biến của thị trường lao động.

“Lịch sử dạy chúng ta rằng chính sách tiền tệ hoạt động với các trễ dài. Chờ đợi đến khi bảng lương sụp đổ mới hành động có nghĩa là việc nới lỏng xảy ra sau khi thiệt hại đã tích tụ.”

Tâm lý tiêu dùng là một tín hiệu cảnh báo khác. Niềm tin tiêu dùng của Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2014, với các hộ gia đình lo lắng về lạm phát, việc làm, chính trị và thương mại.

“Niềm tin thúc đẩy chi tiêu, nhu cầu tín dụng và hoạt động nhà ở. Khi tâm lý sụp đổ mạnh như vậy, hoạt động kinh tế thực thường theo sau,” giám đốc điều hành deVere nhận xét.

Ông thêm rằng động thái lạm phát hiện nay tạo điều kiện cho các nhà hoạch định chính sách hành động.

“Lạm phát tổng thể kết thúc năm 2025 trong khoảng 2.7% cao hơn một chút so với năm trước, và lạm phát lõi gần 3%. Lạm phát vẫn còn cao, nhưng không còn tăng tốc nữa.

“Quỹ đạo quan trọng hơn mức độ, và quỹ đạo đang đi xuống.”

Ông tiếp tục: “Uy tín chính sách thường bị hiểu nhầm là sự cứng rắn. Uy tín là độ chính xác. Giữ chính sách quá chặt khi tăng trưởng chậm lại có thể biến sự kiềm chế thành quá mức.”

Các mức lãi suất hiện tại đã gần với ước tính về mức trung tính. Mức lãi suất chính sách nằm trong khoảng 3.5% đến 3.75%, không xa mức trung tính theo nhiều mô hình.

“Duy trì lập trường hạn chế trong một nền kinh tế đang chậm lại là công thức cho một suy thoái có thể tránh khỏi,” ông nói.

Ông cũng nhấn mạnh điều kiện tài chính như một rủi ro ít được đánh giá đúng mức.

“Thị trường đang định giá ít hơn hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Nếu lạm phát tiếp tục giảm trong khi chính sách giữ nguyên, lãi suất thực tự nhiên sẽ tăng lên. Đó là việc thắt chặt thụ động mà không cần tăng lãi suất nào,” Nigel Green nói.

“Một đợt cắt giảm nhỏ hôm nay sẽ ngăn chính sách trở nên hạn chế do tác động của quán tính.”

Ông lập luận rằng cân bằng rủi ro đã thay đổi.

“Khi lạm phát bùng phát, ngân hàng trung ương có thể phản ứng nhanh. Khi các đợt đóng băng tuyển dụng lan rộng và niềm tin sụp đổ, việc sửa chữa thị trường lao động mất nhiều thời gian hơn và tốn kém hơn nhiều,” ông giải thích.

“Mặt trận tuyển dụng của nhiệm vụ này hiện gần hơn với điểm chuyển biến so với lạm phát.”

Ông bác bỏ lập luận rằng khả năng chống chịu của nền kinh tế chỉ là lý do để không hành động.

“Khả năng chống chịu là nhìn về quá khứ. Ngân hàng trung ương phải nhìn về phía trước. Chờ đợi sự yếu kém rõ ràng là cách các nhà hoạch định chính sách cuối cùng cắt giảm mạnh trong thời kỳ suy thoái thay vì nhẹ nhàng trong thời kỳ mở rộng.”

Ông kết luận: “Một đợt tạm dừng thường trông có vẻ an toàn trong phòng họp và nguy hiểm trong nhìn lại.

“Không cắt giảm có thể làm tăng khả năng Fed buộc phải thực hiện các biện pháp nới lỏng sâu hơn, nhanh hơn sau này, sau khi tăng trưởng và việc làm đã xấu đi hơn nữa.”

Về deVere Group

deVere Group là một trong những nhà tư vấn độc lập lớn nhất thế giới về các giải pháp tài chính toàn cầu chuyên biệt dành cho khách hàng quốc tế, địa phương có lượng tài sản trung bình cao và khách hàng có giá trị ròng cao. Công ty có mạng lưới văn phòng trên toàn thế giới, hơn 80.000 khách hàng, và quản lý hơn 14 tỷ đô la Mỹ.