STRC giảm xuống dưới mệnh giá: phân tích cơ hội và rủi ro sau cổ tức đã trả

Cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy (MSTR), cổ đông lớn nhất của bitcoin, đã giảm xuống dưới mệnh giá 100 đô la trong các phiên giao dịch trước thị trường sau khi hoàn tất thanh toán cổ tức hàng tháng mới nhất. Động thái này, mặc dù phản ánh phần nào các cơ chế kỹ thuật của thị trường, đã thu hút sự chú ý đáng kể từ các nhà đầu tư quan tâm đến công cụ thu nhập cố định đặc thù này.

Ý nghĩa của việc giảm xuống dưới mệnh giá?

Mệnh giá của STRC được đặt ở mức 100 đô la, là số tiền cơ sở để tính lợi suất hàng năm 11%. Khi cổ phiếu ưu đãi giảm xuống dưới mệnh giá, các nhà đầu tư sẽ thấy khả năng sinh lợi tổng thể bị giảm đi, vì ngoài lợi nhuận định kỳ, họ còn chịu thiệt hại về vốn. Việc giảm xuống dưới mệnh giá có thể chỉ ra áp lực bán rộng hơn hoặc những thay đổi trong nhận thức về rủi ro đối với công cụ này.

Trong bối cảnh cụ thể của STRC, các đợt giảm dưới mệnh giá thường xảy ra quanh ngày ex-dividende, khi các giao dịch bắt đầu mà không còn quyền nhận cổ tức kỳ tới. Những người mua cổ phiếu vào ngày ex-dividende hoặc sau đó sẽ không nhận được khoản thanh toán tiếp theo, dẫn đến các điều chỉnh kỹ thuật về giá.

Các mô hình phục hồi sau ngày ex-dividende trong quá khứ

Phân tích lịch sử của STRC cho thấy các mô hình lặp đi lặp lại, dù có những biến thể đáng kể. Vào tháng 10 và tháng 12, các mức giảm giá sau ngày ex-dividende khá nhẹ, thường khoảng 2%, rồi nhanh chóng phục hồi về mệnh giá 100 đô la. Tuy nhiên, trong các giai đoạn khác như tháng 8 và tháng 11, STRC đã trải qua các biến động mạnh hơn nhiều, với các đợt giảm trên 6% do biến động vĩ mô rộng lớn hơn, trước khi cuối cùng trở lại bình thường.

Những mô hình này cho thấy hành vi của STRC phản ứng cả với các yếu tố kỹ thuật ngày ex-dividende lẫn các điều kiện thị trường chung. Phân tích khối lượng giao dịch gần đây và ước lượng các tùy chọn, khoảng 2,280 bitcoin đã được mua vào từ thứ Hai đến thứ Tư, cho thấy dòng vốn liên tục chảy vào chiến lược dự trữ bitcoin của Strategy.

Lập luận tăng giá cho STRC

Các người ủng hộ STRC cho rằng công cụ này mang lại cơ hội hấp dẫn sau các đợt giảm xuống dưới mệnh giá. Lập luận tăng giá dựa trên ba trụ cột: thứ nhất, nhu cầu mạnh mẽ đối với lợi suất hàng năm 11%, cao hơn nhiều so với các tỷ lệ thu nhập cố định truyền thống. Thứ hai, khối lượng giao dịch lớn trong các thời điểm yếu cho thấy sự mua vào liên tục ở mức giá thấp hơn mệnh giá, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang tích trữ vị thế.

Thứ ba, việc phục hồi lịch sử về mức 100 đô la hoặc cao hơn sau các đợt giảm ngày ex-dividende là một mô hình lặp lại, củng cố kỳ vọng quay trở lại mệnh giá. Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn trung hạn, các đợt giảm tạm thời này là cơ hội để vào vị thế với mức giá thấp hơn, vẫn giữ được lời hứa lợi suất 11%.

Áp lực giảm giá và rủi ro đối với mệnh giá

Kịch bản tiêu cực mang theo những rủi ro không thể bỏ qua. Nếu STRC duy trì dưới mệnh giá trong thời gian dài, như đã xảy ra vào tháng 11, Strategy có thể buộc phải tăng mạnh lợi suất để duy trì sự hấp dẫn đối với nhà đầu tư. Việc tăng cổ tức sẽ tác động ngay lập tức đến cân đối tài chính của Strategy và ảnh hưởng đến lợi nhuận tổng của cổ đông.

Ngoài ra, việc phát hành liên tục các cổ phiếu STRC mới để tài trợ cho việc tích trữ bitcoin có thể gây áp lực cung vượt quá cầu nếu nhu cầu không đủ mạnh. Một mức giá duy trì dưới 99 đô la có thể báo hiệu mất niềm tin vào mô hình kinh doanh hoặc vào bối cảnh vĩ mô hỗ trợ nhu cầu đối với các công cụ này.

Bối cảnh vĩ mô: Bitcoin trước sự yếu đi của đồng đô la

Phân tích của Strategy và STRC không thể tách rời khỏi hành vi chung của bitcoin và đồng đô la Mỹ. Một điều bất thường là bitcoin chưa trải qua đợt tăng giá truyền thống nào trong thời gian đồng đô la yếu gần đây. Các nhà phân tích của JPMorgan cho rằng đợt giảm của đồng đô la chủ yếu do dòng chảy ngắn hạn và tâm lý thị trường, chứ không phải do các thay đổi cấu trúc về kỳ vọng tăng trưởng kinh tế hoặc chính sách tiền tệ.

Với góc nhìn này, khả năng cao đồng đô la sẽ ổn định khi nền kinh tế Mỹ tiếp tục mạnh lên. Động thái này cho thấy bitcoin hiện đang được giao dịch như một tài sản nhạy cảm với thanh khoản và biến động chung của thị trường, hơn là một công cụ phòng hộ đáng tin cậy chống lại sự yếu đi của tiền tệ. Giá bitcoin ở mức 88.09K đô la (tính đến ngày 29 tháng 1 năm 2026) phản ánh đặc điểm này: vẫn là một tài sản rủi ro có mối tương quan với các điều kiện tài chính rộng lớn hơn.

Kết luận: Đánh giá dành cho nhà đầu tư

STRC là một công cụ phức tạp kết hợp đặc điểm của thu nhập cố định ưu đãi với sự tiếp xúc gián tiếp tới chiến lược tích trữ bitcoin của Strategy. Các đợt giảm xuống dưới mệnh giá thường xuyên xảy ra nhưng thường ngắn hạn, tạo cơ hội cho các nhà đầu tư tin tưởng vào khả năng phục hồi. Tuy nhiên, rủi ro giảm giá bao gồm khả năng không thể phục hồi bền vững và áp lực ngày càng tăng đối với Strategy để nâng cao lợi nhuận nếu mệnh giá không được duy trì.

Các nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng khả năng chịu đựng rủi ro, khung thời gian và quan điểm về bitcoin cũng như bối cảnh vĩ mô trước khi quyết định đầu tư vào STRC.