Bitcoin phản ánh thị trường sôi động trong khi vàng dẫn đầu đợt tăng giá

Hiện trạng thị trường đầu tư đang tràn ngập những biến động và thay đổi bất ngờ. Trong khi giá vàng tăng hơn 80% giữa bối cảnh lạm phát cao, xung đột địa chính trị và sự không chắc chắn về lãi suất, thì Bitcoin vẫn dẫn đầu trong đà giảm—giảm 13.09% trong năm qua. Sự tương phản này đã thúc đẩy những câu hỏi sâu sắc trong cộng đồng tiền điện tử về giá trị thực và tương lai của các tài sản kỹ thuật số.

Sự “xáo trộn” trên thị trường không chỉ đơn thuần là về giá cả. Đó là một sự thay thế phức tạp trong sở thích của các nhà đầu tư từ các lớp tài sản truyền thống sang các mô hình mới, nhưng tốc độ chuyển đổi còn chậm hơn nhiều so với mong đợi của nhiều người.

Xáo trộn tạm thời hay Thay đổi lâu dài?

Trong cuộc thảo luận với các chuyên gia ngành, consensus chung là: thành công hiện tại của vàng không nhất thiết là dấu chấm hết cho Bitcoin. Một cách diễn giải là tất cả chỉ là một sự lệch lạc tạm thời trên thị trường.

Theo Jessy Gilger, cố vấn cấp cao tại Gannett Wealth Advisors, sự tăng giá của vàng là một “xáo trộn tạm thời do chính trị gây ra.” Trong những thời điểm sợ hãi và không chắc chắn, các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng quay trở lại các tài sản quen thuộc và đáng tin cậy của họ. “Vàng có lịch sử lâu dài, nhưng Bitcoin đã thể hiện rằng nó có thể ổn định về mặt kỹ thuật trong hơn mười lăm năm qua, dựa trên các tiêu chuẩn của giao thức,” Gilger nói. Dự đoán của ông là lạc quan: thị trường chỉ đang chờ đợi để nhận ra rằng sự khan hiếm kỹ thuật số còn tốt hơn cả tài sản vật lý.

Tuy nhiên, Andre Dragosch từ Bitwise có lời giải thích tinh tế hơn. Hiện tượng “ký ức cơ bắp” đóng vai trò ở đây—các nhà đầu tư ban đầu thường chạy theo các tài sản quen thuộc hơn. “Ưu tiên của sự quen thuộc cao hơn đổi mới trong thời kỳ căng thẳng,” ông giải thích. Mặc dù Bitcoin có nhiều đặc tính lưu trữ giá trị hơn, nó vẫn được xem là một tài sản rủi ro hơn. Nhưng Dragosch tin rằng khi các tài sản cứng truyền thống trở nên quá mua, vốn sẽ bắt đầu dịch chuyển sang các lựa chọn hấp dẫn hơn như Bitcoin.

Chuyển dịch dòng tiền: Thực sự vốn đang đi đâu?

Hiểu sâu hơn về các động lực này đến từ Mark Connors, giám đốc đầu tư của Risk Dimensions. Luận điểm của ông là một cách tiếp cận mới: không phải là vấn đề về cầu giảm, mà là một hiện tượng phân phối. “Dòng vốn ETF tổ chức lớn, nhưng không làm tăng giá. Nó chỉ đang hấp thụ nguồn cung do các nhà đầu tư đi trước đã bán ra trong thập kỷ qua.”

Dữ liệu ủng hộ cách diễn giải này. Các ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ đã thu hút dòng vốn ròng, trong khi XRP ETFs chỉ trong tháng vừa qua đã thu hút 91.72 triệu đô la dòng vốn ròng—một bằng chứng cho thấy sự tiếp tục đầu tư vào tài sản kỹ thuật số ngay cả trong bối cảnh áp lực về giá.

Đối với Charlie Morris, giám đốc đầu tư của ByteTree, sự xáo trộn rõ ràng khi nhìn vào bối cảnh. Vàng và Bitcoin đều dựa trên các câu chuyện tương tự: nguồn cung hạn chế, in tiền, lạm phát và xung đột. Nhưng mô hình của ông mang tính đặc biệt: “Vàng là tài sản dự trữ của thế giới thực, còn Bitcoin là tài sản dự trữ của thế giới số.” Vấn đề là thanh khoản hiện nay đang theo nhu cầu của thế giới thực. Bitcoin không thất bại—nó giảm cùng với cổ phiếu internet do mối tương quan sâu sắc đã hình thành từ khi nó ra đời.

Liệu Bitcoin đã sẵn sàng cho giai đoạn tiếp theo chưa?

Tương lai còn nhiều điều chưa chắc chắn, nhưng các chuyên gia đang nghĩ đến các khả năng mới. Anthony Pompliano, chủ tịch kiêm CEO của ProCap Financial, để lại một suy nghĩ hấp dẫn: “Bitcoin chủ yếu đã trở thành một công cụ chống lạm phát trong nửa thập kỷ qua. Nhưng nếu chúng ta bước vào thời kỳ giảm phát, Bitcoin sẽ cần các động lực cầu mới để tiếp tục tăng trưởng.”

Peter Lane, CEO của Jacobi Asset Management, có cái nhìn thận trọng hơn. Câu chuyện về “vàng kỹ thuật số” chưa thực sự chứng minh hiệu quả trong các thử nghiệm của thị trường. “Bitcoin không hoạt động như một hàng rào chống lạm phát thực sự hay nơi trú ẩn an toàn trong căng thẳng địa chính trị và bất ổn. Thay vào đó, vàng và bạc sẽ chiếm ưu thế vào năm 2025.” Tuy nhiên, Lane vẫn tin vào khả năng xoay vòng muộn. Sự thoải mái của các tổ chức đối với kim loại quý là sâu sắc, và điều này không dễ thay đổi—nhưng không phải là vĩnh viễn.

David Parkinson, CEO của một công ty hạ tầng Lightning cho Bitcoin, có quan điểm còn mang tính cách mạng hơn. “‘Báo động’ về câu chuyện vàng kỹ thuật số chỉ là tiếng ồn nhất thời. Nguồn cung cố định và mạng lưới Bitcoin ngày càng mở rộng mang lại lợi nhuận vượt qua lạm phát và vàng trong nhiều năm. Nó không chỉ là một hàng rào—mà là giải pháp lâu dài cho lạm phát.” Theo các chỉ số Mayer multiple tương đối, Bitcoin đã đạt đến các mức cuối cùng thấy vào năm 2022, cho thấy khả năng phục hồi vào năm 2026.

Thị trường phức tạp, đầy “xáo trộn”—những biến dạng tạm thời, động lực cung cầu, và tâm lý nhà đầu tư. Nhưng câu chuyện dài hạn vẫn tiếp tục hình thành. Một số đang chờ đợi, trong khi những người khác đang đầu tư, tin rằng cuối cùng thị trường sẽ đúng.