Tạm dừng của Powell: Lập trường của Chủ tịch Fed có ý nghĩa gì đối với Bitcoin và đồng đô la trong tuần này

Khi Cục Dự trữ Liên bang công bố quyết định lãi suất vào thứ Tư tuần này, hầu hết những người tham gia thị trường sẽ không ngạc nhiên nếu Powell và ủy ban giữ nguyên chi phí đi vay. Tuy nhiên, âm mưu thực sự nằm ở cách Powell định hình quyết định này - và ngôn ngữ của ông gợi ý về con đường phía trước cho cả tài sản truyền thống và kỹ thuật số.

Tiền đặt cược cho các nhà giao dịch là cao. Ngoài thông báo lãi suất chính thức, nhận xét sau cuộc họp của Powell có thể xác định liệu các tài sản rủi ro như bitcoin có tiếp tục tăng hay phải đối mặt với những cơn gió ngược từ đồng đô la mạnh hơn. Đối với các nhà đầu tư điều hướng môi trường không chắc chắn này, việc hiểu các sắc thái trong giao tiếp của Powell là rất quan trọng.

Thị trường đang định giá trong tình trạng giữ lãi suất

Tính đến cuối tháng 1, thị trường tương lai cho thấy xác suất 96% rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất chuẩn trong phạm vi 3,5% -3,75% vào thứ Tư. Điều này phù hợp chặt chẽ với hướng dẫn tháng 12 của Powell, khi chủ tịch Fed báo hiệu rằng các đợt cắt giảm bổ sung có thể sẽ bị hoãn lại cho đến năm 2026. Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari đã củng cố lập trường ôn hòa này, nói với các phóng viên rằng việc cắt giảm lãi suất một lần nữa sẽ là “quá sớm”.

Trừ khi Powell đưa ra một đợt cắt giảm lãi suất bất ngờ – điều này sẽ gây ra làn sóng chấn động trên thị trường tiền tệ và có khả năng thúc đẩy bitcoin cùng với định giá cổ phiếu – bản thân quyết định này đã được định giá vào thị trường. Kết quả cảm thấy đã được xác định trước. Điều mà các nhà giao dịch thực sự nên tập trung vào là lời giải thích của Powell về việc tạm dừng.

Ngôn ngữ của Powell có thể báo hiệu những con đường khác nhau về phía trước

Sự khác biệt giữa “tạm dừng diều hâu” và “tạm dừng ôn hòa” sẽ rất quan trọng đối với các tài sản rủi ro. Trong một kịch bản diều hâu, Powell nhấn mạnh những lo ngại về lạm phát dai dẳng, điều này làm giảm kỳ vọng về việc nới lỏng trong tương lai và đè nặng lên bitcoin và cổ phiếu. Trong một kịch bản ôn hòa, Powell gợi ý rằng việc giữ lãi suất chỉ là tạm thời và việc cắt giảm lãi suất có thể quay trở lại trong vòng vài tháng, có khả năng hỗ trợ sự phục hồi của bitcoin.

Các công ty đầu tư lớn bị chia rẽ về những gì mong đợi. Morgan Stanley dự đoán rằng Powell sẽ giữ lại ngôn ngữ trong tuyên bố chính sách cho thấy Fed đang “xem xét phạm vi và thời gian để điều chỉnh thêm phạm vi mục tiêu” - một tín hiệu cho thấy việc cắt giảm lãi suất vẫn có thể xảy ra. Ngược lại, JPMorgan dự kiến sẽ không giảm thêm lãi suất trong năm nay và dự kiến sẽ tăng lãi suất vào năm 2027. Hầu hết các nhà quan sát khác đang tính toán một hoặc hai lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm.

Theo dõi những bất đồng, đặc biệt là từ các đồng nghiệp của Powell. Người được Trump bổ nhiệm Stephen Miran dự kiến sẽ thúc đẩy việc cắt giảm 50 điểm cơ bản. Nếu những người bất đồng chính kiến nhân lên, nó sẽ củng cố trường hợp nới lỏng, điều này có thể sẽ nâng cả cổ phiếu và bitcoin khi các nhà đầu tư quay trở lại các tài sản rủi ro.

Những gì Powell nói về lạm phát và các chính sách của Trump là quan trọng nhất

Powell sẽ phải đối mặt với những câu hỏi gay gắt về các sáng kiến gần đây của Tổng thống Trump - đặc biệt là kế hoạch mua 200 tỷ đô la chứng khoán thế chấp và sắc lệnh hành pháp hạn chế các nhà đầu tư tổ chức lớn mua nhà cho một gia đình. Đặc điểm của Powell về các biện pháp này có thể làm thay đổi tâm lý thị trường một cách mạnh mẽ.

Nếu Powell báo hiệu các chính sách này là lạm phát trong thời gian tới, sự biến động của thị trường có thể tăng đột biến. Theo các nhà phân tích của Allianz Investment Management, 200 tỷ USD mua thế chấp có thể “kéo nhu cầu, thổi phồng giá”. Ngược lại, tác động của các hạn chế của nhà đầu tư tổ chức dường như hạn chế do các nhà đầu tư lớn kiểm soát một phần nhỏ của thị trường nhà ở một gia đình.

Trong khi đó, chương trình nghị sự thuế quan của Trump đưa ra một lớp rủi ro lạm phát khác, với các tác động trì hoãn dự kiến sẽ lọc qua giá tiêu dùng vào năm 2026. Các nhà phân tích của ING lưu ý rằng lời giải thích của Powell về việc giữ lãi suất có thể nâng đồng đô la lên một cách nghịch lý. Nếu Powell đấu tranh để lập luận rằng các điều kiện tài chính bị hạn chế và cần nới lỏng - với hiệu suất thị trường tài sản mạnh mẽ và hoạt động kinh tế - các nhà giao dịch có thể giải thích điều này là ít ôn hòa hơn mong đợi. Đổi lại, đồng đô la mạnh hơn đè nặng lên bitcoin và các tài sản có mệnh giá bằng đồng bạc xanh khác.

Tại sao các nhà đầu tư nên theo dõi phản ứng của Powell đối với áp lực chính trị

Ngoài kinh tế, Powell có thể sẽ phải đối mặt với các câu hỏi về áp lực chính trị gần đây, bao gồm cả cuộc điều tra của DOJ nhắm vào cá nhân ông. Chủ tịch Fed đã mô tả những nỗ lực này là sự trả đũa chính trị vì không cắt giảm lãi suất đủ nhanh để làm hài lòng Trump. Phản ứng của Powell - hoặc quyết định làm chệch hướng của ông - có thể gửi tín hiệu về sự độc lập và uy tín của Fed.

Sự biến động gần đây của thị trường trái phiếu bắt nguồn từ tình hình tài chính của Nhật Bản cũng có thể xuất hiện, có khả năng buộc Powell phải trấn an thị trường hoặc thừa nhận những lo ngại chính đáng. Cách Powell xử lý những chủ đề nhạy cảm này sẽ cho thấy Fed sẵn sàng hành động độc lập so với tính dễ bị tổn thương trước áp lực chính trị.

Điểm mấu chốt cho Bitcoin và hơn thế nữa

Điểm mấu chốt: quyết định lãi suất vào thứ Tư có thể không phải là một sự kiện, nhưng giọng điệu, lựa chọn từ ngữ và câu trả lời của Powell cho các câu hỏi hóc búa có thể định hình lại kỳ vọng của thị trường cho năm 2026. Đối với các nhà giao dịch bitcoin, trọng tâm nên là liệu Powell có đủ ôn hòa để giữ hy vọng cắt giảm lãi suất hay đủ diều hâu để hỗ trợ đồng đô la với chi phí của bitcoin. Các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho sự biến động trong 24 giờ xung quanh nhận xét của Powell.