Cách các Nhà Giao Dịch Thị Trường Vượt Qua Phố Wall trong Dự Báo Lạm Phát

Nghiên cứu toàn diện của nền tảng thị trường dự đoán Kalshi cho thấy các nhà giao dịch độc lập hoạt động trong các hệ thống dựa trên thị trường luôn vượt trội hơn dự đoán của Wall Street trong việc dự báo lạm phát. Các phát hiện này thách thức các giả định truyền thống về dự báo của chuyên gia và tiết lộ lợi thế cạnh tranh của việc tập hợp thông tin phi tập trung, định vị các nhà giao dịch và thị trường như những công cụ ngày càng có giá trị cho các nhà ra quyết định tổ chức khi điều hướng bất ổn kinh tế.

Các nhà giao dịch mang lại độ chính xác vượt trội: Dữ liệu

Trong vòng 25 tháng từ tháng 2 năm 2023 đến giữa năm 2025, các nhà giao dịch sử dụng nền tảng thị trường dự đoán Kalshi đã đạt được mức sai số trung bình thấp hơn 40% so với các ước lượng dựa trên đồng thuận của Wall Street khi dự báo các thay đổi của Chỉ số Giá Tiêu Dùng (CPI) theo năm. Lợi thế về độ chính xác trở nên rõ ràng hơn trong các giai đoạn biến động kinh tế lớn. Khi các số liệu CPI lệch mạnh so với kỳ vọng, các nhà giao dịch của Kalshi đã vượt trội hơn các dự báo đồng thuận tới 67%, theo nghiên cứu có tiêu đề “Crisis Alpha: When Do Prediction Markets Outperform Expert Consensus?”

Nghiên cứu cũng phát hiện ra một chỉ báo dự đoán có tiềm năng ảnh hưởng chính sách: khi các ước lượng CPI của các nhà giao dịch lệch khỏi đồng thuận hơn 0.1 điểm phần trăm một tuần trước khi dữ liệu được công bố, xác suất có sự lệch lớn trong các số liệu CPI thực tế tăng lên khoảng 80%, so với mức 40% khi các dự báo phù hợp chặt chẽ.

Lợi thế thông tin của các nhà giao dịch: Tập hợp dựa trên thị trường

Sự vượt trội của các dự báo của nhà giao dịch bắt nguồn từ các cơ chế hoàn toàn khác nhau để thu thập và tổng hợp thông tin. Khác với các ước lượng đồng thuận truyền thống thường dựa trên các mô hình tiêu chuẩn và khung phân tích chung của các tổ chức, các nền tảng thị trường dự đoán như Kalshi và Polymarket tập hợp dự báo từ các nhà giao dịch đa dạng, những người hoạt động với các động lực tài chính trực tiếp. Mỗi nhà giao dịch mang đến các nguồn dữ liệu khác nhau, các phương pháp tiếp cận thay thế và kiến thức chuyên ngành về các lĩnh vực riêng biệt để đưa ra dự đoán của mình.

Cơ cấu này tạo ra điều mà các nhà nghiên cứu mô tả là hiệu ứng “trí tuệ của đám đông”—một lợi thế thông tin tự nhiên nổi lên khi các thành viên độc lập đóng góp các góc nhìn riêng biệt của họ vào một mục tiêu chung. Các hệ thống dự báo truyền thống, ngược lại, có thể trở nên đồng nhất, với nhiều tổ chức vô tình tích hợp các giả định và phương pháp tương tự, hạn chế khả năng phát hiện các xu hướng mới nổi trong điều kiện kinh tế.

Tại sao các nhà giao dịch thích nghi nhanh hơn so với đồng thuận của chuyên gia

Các nhà dự báo tổ chức hoạt động dưới các hạn chế mà các nhà giao dịch thường tránh khỏi. Các nhà phân tích chuyên nghiệp và các nhà kinh tế đối mặt với các rủi ro về uy tín và chính trị tổ chức có thể làm giảm khả năng đưa ra các dự báo táo bạo hoặc trái chiều, ngay cả khi dữ liệu có sẵn cho thấy các dự báo phi truyền thống có thể chính xác hơn. Ngược lại, các nhà giao dịch trong thị trường dự đoán hoạt động dựa trên các động lực hiệu suất thuần túy—họ có lợi nhuận khi dự đoán đúng và thua lỗ khi dự đoán sai, tạo ra một môi trường mà độ chính xác vượt trội hơn sự bảo thủ của tổ chức.

Thêm vào đó, giá của thị trường dự đoán liên tục cập nhật theo thời gian thực, điều chỉnh ngay lập tức khi có thông tin mới vào hệ sinh thái. Các ước lượng đồng thuận, ngược lại, thường được hoàn thiện vài ngày trước khi dữ liệu chính thức được công bố, tạo ra một độ trễ nội tại có thể gây bất lợi cho các nhà dự báo truyền thống trong các môi trường kinh tế thay đổi nhanh.

Việc chấp nhận thị trường tăng tốc trong bối cảnh công nhận ngày càng rộng rãi

Thị trường dự đoán dựa trên dự báo đang trải qua sự mở rộng nhanh chóng của các tổ chức. Kalshi huy động được 1 tỷ USD với định giá 11 tỷ USD vào tháng 12 năm 2025, trong khi Polymarket được cho là đang khám phá các vòng gọi vốn với định giá lên tới 15 tỷ USD. Việc mở rộng quyền truy cập của các nhà giao dịch vào các thị trường dự đoán đã tăng cường sau khi Kalshi tích hợp vào Phantom, một ví tiền điện tử lớn với khoảng 20 triệu người dùng, báo hiệu sự công nhận ngày càng rộng rãi của khả năng dự báo dựa trên thị trường.

Hỗ trợ xu hướng này, nghiên cứu độc lập từ đầu năm nay cho thấy các nhà giao dịch của Polymarket đạt độ chính xác 90% trong việc dự đoán các sự kiện lớn một tháng trước, và 94% độ chính xác trong các giờ ngay trước các sự kiện thực tế.

Dự báo dựa trên thị trường như một công cụ tổ chức

Trong khi thừa nhận rằng các sự kiện sốc vẫn hiếm và khó dự đoán một cách nhất quán, các tác giả của nghiên cứu Kalshi nhấn mạnh rằng dữ liệu cho thấy rõ ràng vai trò của các nhà giao dịch và hệ thống dựa trên thị trường như các thành phần bổ sung trong khuôn khổ quản lý rủi ro và lập kế hoạch chính sách của tổ chức. Nghiên cứu ghi nhận: “Mặc dù kích thước mẫu của các sốc là nhỏ (như đúng ra trong một thế giới mà chúng phần lớn không dự đoán được), mô hình rõ ràng—khi môi trường dự báo trở nên khó khăn nhất, lợi thế tập hợp thông tin của thị trường trở nên có giá trị nhất.”

Thay vì thay thế hoàn toàn các phương pháp dự báo đã được thiết lập, các nhà ra quyết định tổ chức có thể thấy rằng việc tích hợp các tín hiệu từ các thị trường dự đoán—nơi các nhà giao dịch cạnh tranh để dự đoán kết quả chính xác—đem lại giá trị đặc biệt trong các giai đoạn bất ổn kinh tế cấu trúc, khi các phương pháp đồng thuận truyền thống thường gặp khó khăn trong việc nắm bắt các động thái thị trường mới nổi.