#PreciousMetalsPullBack Thị trường đang trải qua một đợt điều chỉnh mạnh mẽ và đồng bộ trên các kim loại quý và tiền điện tử sau các đợt tăng trưởng lịch sử vào cuối năm 2025 và đầu tháng 1 năm 2026. Vàng tạm thời tăng lên khoảng $5,595/oz, bạc tăng gần $121/oz, Bitcoin tiến gần $90,000, và Ethereum giao dịch trên mức $3,000. Khi tháng 2 bắt đầu, cả hai loại tài sản này đều đã giảm mạnh. Điều quan trọng là, đợt điều chỉnh này phản ánh việc chốt lời, quá mức về mặt kỹ thuật và định giá lại vĩ mô, chứ không phải là sự sụp đổ của các yếu tố cơ bản tăng giá dài hạn.

Một đợt điều chỉnh được hiểu rõ nhất như là một sự điều chỉnh tạm thời sau một đợt tăng mạnh, nơi thị trường tạm dừng để tiêu hóa lợi nhuận và điều chỉnh vị thế. Vào đầu năm 2026, đợt điều chỉnh trong các kim loại quý diễn ra khá dữ dội do tính chất parabol của các đợt tăng trước đó, vị thế đầu cơ quá mức, và các chỉ số kỹ thuật bị kéo dài quá mức. Thị trường tiền điện tử cũng trải qua các động thái tương tự, khi đòn bẩy và đà tăng đã đạt đến mức không bền vững trên Bitcoin, Ethereum và các altcoin.
Đến cuối tháng 1, hành động giá xác nhận sự điều chỉnh. Vàng giảm về quanh ~$4,900/oz, ghi nhận mức điều chỉnh 10–12% so với đỉnh. Bạc giảm xuống dưới ~$90/oz, một đợt điều chỉnh mạnh 25–30% phản ánh độ beta cao hơn và sự phụ thuộc vào công nghiệp. Trong thị trường crypto, Bitcoin điều chỉnh về khu vực $77,000–$80,000, trong khi Ethereum giảm xuống ~$2,387, với các altcoin kém hơn và dòng chảy ETF giảm tốc đã thúc đẩy xu hướng giảm.
Một yếu tố chính thúc đẩy đợt điều chỉnh này là chính đợt tăng parabol. Cả kim loại và crypto đều rơi vào vùng quá mua sâu, với các chỉ số RSI vượt quá 80–90, trong khi đòn bẩy trên các hợp đồng tương lai và quyền chọn tăng vọt. Lịch sử cho thấy, các điều kiện như vậy thường đi trước các đợt mở rộng biến động, nơi mà ngay cả các tin tức trung lập cũng có thể kích hoạt các đợt điều chỉnh lớn.
Một yếu tố then chốt khác là việc đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Trước khi đề cử, thị trường đã định giá một chính sách ôn hòa hơn, hỗ trợ các giao dịch giảm giá đồng đô la trên vàng, bạc và crypto. Quan điểm hawkish của Warsh đã làm giảm kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ. Mặc dù điều này không trực tiếp đẩy giá xuống, nhưng đã loại bỏ một rủi ro tăng giá chính, khiến các nhà đầu tư tháo bỏ các vị thế đông đúc trong một thị trường đã quá mức.
Sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ còn tạo thêm áp lực. Đồng đô la mạnh hơn làm tăng chi phí kim loại cho các nhà mua quốc tế và giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lời. Lợi suất thực tăng làm giảm sức hấp dẫn tương đối của vàng, trong khi crypto đối mặt với điều kiện thanh khoản thắt chặt hơn khi dòng chảy từ các tổ chức chậm lại.
Chốt lời đóng vai trò quyết định. Sau các khoản lợi nhuận đáng kể, các ETF, quỹ và nhà giao dịch đòn bẩy đã chốt lời, thúc đẩy đà giảm. Điều này trùng khớp với việc định giá lại vĩ mô rộng hơn, khi cổ phiếu công nghệ và các tài sản rủi ro khác yếu đi, củng cố môi trường rủi ro ngắn hạn trên toàn cầu. Sự giảm của bạc đặc biệt rõ rệt do vai trò kép của nó như một kim loại công nghiệp và nơi trú ẩn an toàn. Điều này làm tăng tính biến động, mở rộng tỷ lệ vàng bạc lên khoảng ~51 và làm nổi bật hành vi beta cao hơn của bạc trong các đợt điều chỉnh. Thanh khoản mỏng, điều chỉnh yêu cầu ký quỹ và dòng chảy ETF giảm thêm làm tăng các biến động giá trên các kim loại và crypto.
Thặng dư đầu cơ trong các hợp đồng tương lai và thị trường giấy cũng góp phần. Trong cả kim loại và crypto, vị thế đòn bẩy lệch khỏi nhu cầu vật chất hoặc nhu cầu giao ngay, làm tăng khả năng bị thanh lý đột ngột. Trong crypto, việc thắt chặt thanh khoản và giảm rủi ro tổ chức đã đẩy giá Bitcoin, Ethereum và các altcoin xuống thấp hơn, nhiều altcoin hiện giảm 20–40% so với đỉnh cục bộ.
Dù đã có sự điều chỉnh, các mức hỗ trợ cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn. Các căng thẳng địa chính trị liên tục, sự không chắc chắn về thuế quan, rủi ro lạm phát kéo dài và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng đều hỗ trợ các kim loại quý. Tương tự, crypto vẫn giữ các câu chuyện về chấp nhận dài hạn và khan hiếm, ngay cả khi tâm lý ngắn hạn yếu đi. Đợt điều chỉnh hiện tại có vẻ giống như là sự củng cố hơn là một sự đảo chiều.
Từ góc độ kỹ thuật và tâm lý, các mức hỗ trợ chính cần theo dõi bao gồm $4,600–$4,900 cho vàng, $70–$90 cho bạc, ~$70,000 cho Bitcoin, và $2,200–$2,300 cho Ethereum. Các chỉ số Sợ-Hãi và Tham lam đã dịu đi, dữ liệu COT cho thấy các vị thế mua dài hạn đang được tháo bỏ, và khối lượng lớn trong các đợt giảm phản ánh tâm lý hoảng loạn bán tháo, trong khi các đợt phục hồi cho đến nay vẫn thiếu sự thuyết phục.
Triển vọng
Trong ngắn hạn, điều kiện vẫn trung lập đến giảm giá, với khả năng biến động cao vẫn sẽ tiếp tục. Trong trung và dài hạn, các kim loại quý duy trì các yếu tố cơ bản mạnh mẽ, với vàng dự kiến sẽ kiểm tra lại mức $5,000–$6,000+ và bạc có khả năng phục hồi mạnh khi thị trường ổn định trở lại. Trong crypto, khả năng giảm sâu hơn vẫn còn nếu tâm lý rủi ro tiếp tục yếu, nhưng các vùng hỗ trợ chính có thể thu hút tích trữ chiến lược.
Kết luận
Đợt điều chỉnh đầu năm 2026 phản ánh sự kết hợp của chốt lời, quá tải kỹ thuật, định giá lại vĩ mô sau đề cử Warsh, sức mạnh của đồng đô la và hạn chế thanh khoản. Đây là giai đoạn củng cố lành mạnh, không phải là sự sụp đổ cấu trúc. Các nhà giao dịch và nhà đầu tư nên kiên nhẫn, quản lý rủi ro cẩn thận và theo dõi các tín hiệu vĩ mô, xu hướng đô la, diễn biến địa chính trị và các mức kỹ thuật chính trước khi phân bổ vốn mới.