Kế hoạch kế thừa của Warren Buffett mở ra cơ hội cho chiến lược cổ tức của Berkshire Hathaway

Việc chuyển giao lãnh đạo tại Berkshire Hathaway đánh dấu một thời khắc quan trọng cho chiến lược tương lai của công ty. Với Warren Buffett rút lui khỏi vị trí CEO và giao phó cho Greg Abel đảm nhận vai trò này, các nhà đầu tư hiện đang xem xét lại những thay đổi chính sách lớn có thể xuất hiện. Trong số những thay đổi được mong đợi nhất là khả năng thực hiện chính sách cổ tức—một điều Buffett nổi tiếng tránh xa trong suốt thời gian làm việc của mình. Sự gia tăng gần đây trong dự trữ tiền mặt và hiệu suất hoạt động của Berkshire cho thấy một thông báo về cổ tức có thể sắp tới, báo hiệu một kỷ nguyên mới trong cách công ty thưởng cho cổ đông.

Chương trình lãnh đạo của Warren Buffett trong ba thập kỷ đã biến Berkshire Hathaway từ một nhà sản xuất dệt may gặp khó khăn thành một cường quốc đầu tư toàn cầu. Triết lý của ông tập trung vào việc tái đầu tư lợi nhuận thặng dư để thúc đẩy tăng trưởng thay vì phân phối cổ tức cho cổ đông. Tuy nhiên, bối cảnh đã thay đổi đáng kể. Với 381,7 tỷ USD dự trữ tiền mặt—mức cao kỷ lục—và dòng tiền hoạt động tăng 34% trong chín tháng đầu năm 2025, nền tảng tài chính hiện đã sẵn sàng cho một sáng kiến cổ tức chiến lược mà không làm ảnh hưởng đến mục tiêu tăng trưởng của công ty.

Lập luận ủng hộ việc thực hiện chính sách cổ tức

Trong khi Buffett luôn từ chối phát hành cổ tức, thái độ này phản ánh một bối cảnh cụ thể: niềm tin rằng cổ đông sẽ nhận được lợi nhuận lớn hơn thông qua tăng giá vốn và các khoản đầu tư chiến lược. Hồ sơ 60 năm của ông chắc chắn đã chứng minh cho cách tiếp cận này. Tuy nhiên, chính Buffett chưa bao giờ phản đối cổ tức một cách tuyệt đối. Các khoản đầu tư lớn nhất trong danh mục của Berkshire tính đến cuối 2025, trung bình có tỷ suất cổ tức 2,17%, cho thấy chiến lược đầu tư của công ty cũng bao gồm các cổ phiếu trả cổ tức.

Việc chuyển giao quyền lãnh đạo cho Greg Abel tạo ra cơ hội để xem xét lại chính sách này. Với khả năng tạo ra tiền mặt của Berkshire hiện đang tăng tốc và bảng cân đối kế toán vững chắc, việc bắt đầu một khoản cổ tức nhỏ sẽ phục vụ nhiều mục tiêu. Nó sẽ thừa nhận rằng không phải tất cả lợi nhuận thặng dư đều cần được sử dụng cho các thương vụ mua bán, nó sẽ mang lại lợi ích trực tiếp cho các cổ đông dài hạn, và nó sẽ nhấn mạnh sự tự tin của Abel vào khả năng tồn tại của công ty. Thời điểm này hoàn toàn phù hợp với sức mạnh tài chính đã được chứng minh của Berkshire—một công ty tạo ra dòng tiền mặt kỷ lục đang ở vị trí tốt để hỗ trợ các khoản phân phối cho cổ đông.

Quản lý đáng tin cậy: Tại sao Greg Abel chiếm được niềm tin của thị trường

Sự thay đổi lớn thứ hai đã bắt đầu diễn ra là việc hoàn toàn chấp nhận Abel như một nhà lãnh đạo chiến lược của Berkshire. Warren Buffett đã rất thẳng thắn về khả năng của người kế nhiệm. Trong các thông báo gần đây, Buffett nói rằng ông sẽ giao phó tài sản của chính mình cho Abel trước bất kỳ CEO, cố vấn đầu tư hoặc tư vấn nào khác tại Hoa Kỳ. Đây không phải là lời khen ngợi bình thường—nó là kết quả của nhiều năm cố vấn và quan sát.

Hiệu suất của Abel trong những tháng đầu dẫn dắt hoạt động đã xác nhận sự tự tin của Buffett. Anh thể hiện sự hiểu biết sâu sắc về danh mục đa dạng của Berkshire và khả năng tiếp thu thông tin phức tạp một cách nhanh chóng. Quan trọng hơn, Abel đã cho thấy rằng các quyết định chiến lược sẽ phản ánh thực tế thị trường đương đại trong khi vẫn giữ vững các nguyên tắc cốt lõi đã xây dựng danh tiếng vững chắc của Berkshire. Khả năng Buffett hoàn toàn rút lui khỏi hội đồng quản trị—hoàn tất quá trình chuyển đổi sang trạng thái danh dự—sẽ loại bỏ mọi sự mơ hồ về quyền lãnh đạo và cho phép Abel tự do thực hiện các sáng kiến chiến lược.

Ảnh hưởng đối với cổ đông Berkshire và vị thế thị trường

Sự hội tụ của hai diễn biến này—một sáng kiến cổ tức có khả năng và sự rõ ràng về lãnh đạo không thể tranh cãi—tạo ra một điểm ngoặt hấp dẫn cho công ty. Các nhà đầu tư xem xét chuyển giao lãnh đạo với thái độ hoài nghi nên cân nhắc rằng sức mạnh tổ chức của Berkshire vượt ra ngoài bất kỳ cá nhân nào. Cấu trúc hoạt động phân quyền của công ty, đội ngũ quản lý đã được chứng minh qua các công ty con, và khung phân bổ vốn kỷ luật vẫn còn nguyên vẹn.

Nếu cổ phiếu trải qua biến động do những thay đổi chiến lược này, lịch sử cho thấy những thời điểm như vậy là cơ hội tích lũy chứ không phải lý do lo lắng. Sự kết hợp giữa việc trả lại vốn qua cổ tức và khả năng tăng giá dài hạn dưới sự quản lý của Abel phản ánh những gì Buffett luôn khuyên bảo: mua các tài sản chất lượng với định giá hợp lý và duy trì chúng qua các chu kỳ thị trường.

Di sản lớn nhất của Warren Buffett có thể cuối cùng là chứng minh rằng các chuyển đổi thành công—cả về lãnh đạo lẫn chính sách—không nhất thiết làm giảm đi tính cách cốt lõi của công ty. Berkshire Hathaway dường như đang ở vị trí duy trì kỷ luật đầu tư của mình trong khi điều chỉnh cơ chế trả lại lợi nhuận cho cổ đông phù hợp với thực tế tài chính hiện tại. Đối với các nhà đầu tư đồng thuận với tầm nhìn này, năm 2026 có thể trở thành một điểm ngoặt mang lại phần thưởng cho sự kiên nhẫn và niềm tin.