景顺：预计印尼股市的波动将持续，投资者应保持谨慎。相较之下，更偏好北亚地区的股市，因其表现更为稳健，具有更好的增长潜力。投资策略应根据市场动态调整，关注区域差异带来的机会与风险。

Chao Yao Ting, Chiến lược gia thị trường toàn cầu khu vực Châu Á Thái Bình Dương của Invesco, cho biết do MSCI xem xét hạ cấp thị trường Indonesia từ “thị trường mới nổi” xuống “thị trường cận biên”, gần đây thị trường chứng khoán Indonesia đã có sự giảm rõ rệt. Trước khi cơ quan quản lý Indonesia đưa ra phản hồi và MSCI đưa ra quyết định cuối cùng vào tháng 5 năm nay, dự kiến biến động của thị trường Indonesia sẽ còn tiếp tục. Ông cho biết, ngay cả khi giá cổ phiếu giảm, định giá của thị trường Indonesia vẫn chưa thực sự rẻ. Chỉ số liên quan dự kiến có tỷ lệ P/E gần 11 lần, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) năm nay chỉ dự kiến tăng 8% đến 10% so với cùng kỳ. Trong tương lai một năm tới, ông ưu tiên hơn các thị trường Bắc Á, nhờ hưởng lợi từ môi trường vĩ mô ổn định hơn, đầu tư liên quan đến trí tuệ nhân tạo tiếp tục mở rộng, và các chính sách tài chính thúc đẩy lạm phát trở lại.

MSCI gần đây đã hoàn tất xem xét thị trường chứng khoán Indonesia và bày tỏ quan ngại về quy định tiết lộ của sàn giao dịch, cho rằng các quy định hiện hành có thể cho phép cấu trúc cổ phần không minh bạch và tình trạng sở hữu tập trung cao. Điều này thể hiện MSCI lo ngại rằng trong bối cảnh nhiều cổ phiếu có tính thanh khoản hạn chế, điều này có thể dẫn đến các giao dịch không phù hợp và định giá bị thổi phồng. MSCI cho biết sẽ tạm dừng một số điều chỉnh chỉ số đã lên kế hoạch ban đầu. Nếu trước tháng 5 năm nay, Indonesia không đạt tiến bộ thực chất trong việc nâng cao tính minh bạch của thị trường, MSCI sẽ xem xét lại khả năng đầu tư của thị trường Indonesia.

Các hành động có thể của MSCI bao gồm: 1) hạ tỷ trọng của Indonesia trong chỉ số thị trường mới nổi; 2) hạ cấp Indonesia từ thị trường mới nổi xuống thị trường cận biên. Trong tình huống xấu nhất, nếu các biện pháp liên quan được thực hiện, giá trị vốn hóa tự do mô phỏng của chỉ số MSCI Indonesia trong chỉ số chuẩn dự kiến sẽ giảm khoảng 32 tỷ USD, chỉ số cổ phiếu nhỏ sẽ giảm khoảng 10 tỷ USD, tổng giảm khoảng 27%. Nếu các điều chỉnh này cuối cùng được thực hiện, có thể sẽ gây ra dòng vốn thụ động chảy ra đáng kể.