Hướng đi của quỹ phòng hộ của tỷ phú Peter Thiel để dẫn đầu về AI

Các động thái gần đây trong danh mục của Peter Thiel, nhà sáng lập Palantir Technologies và nhà điều hành quỹ phòng hộ nổi bật Thiel Macro, báo hiệu một sự chuyển hướng chiến lược quyết đoán về trí tuệ nhân tạo. Trong báo cáo quý gần nhất, quỹ phòng hộ đã hoàn toàn thanh lý vị thế của mình trong Nvidia, chuyển toàn bộ số tiền thu được vào chỉ ba cổ phiếu tập trung vào AI. Động thái tính toán này không chỉ phản ánh một điều chỉnh chiến thuật mà còn là một sự đánh giá lại căn bản về nơi giá trị công nghệ biến đổi nằm trong bối cảnh thị trường hiện tại. Đáng chú ý, việc quỹ phòng hộ này vượt thị trường S&P 500 tới 16 điểm phần trăm trong vòng một năm qua đã tạo thêm độ tin cậy đáng kể cho chiến lược định vị này.

Cơ cấu danh mục mới tiết lộ một luận điểm tập trung: Tesla chiếm 39% danh mục, Microsoft chiếm 34%, và Apple chiếm 27%. Phân bổ tập trung này cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách một nhà đầu tư tinh vi như Peter Thiel đánh giá nơi mà việc ứng dụng trí tuệ nhân tạo sẽ tạo ra lợi nhuận đáng kể trên các phân khúc thị trường và mô hình kinh doanh khác nhau.

Tesla: Chiến lược Các Hệ Thống Tự Hành

Trong khi Tesla đã mất khoảng 5 điểm phần trăm thị phần trong lĩnh vực xe điện vào tay BYD trong năm qua, các nhà đầu tư phần lớn đã bỏ qua chỉ số này. Cơ hội đầu tư hiện tại của Tesla tập trung vào việc phát triển như một nền tảng cho trí tuệ nhân tạo vật lý—cụ thể là khả năng lái tự động và phát triển robot humanoid.

Lợi thế cạnh tranh của Tesla trong công nghệ tự lái xuất phát từ các lựa chọn kiến trúc của hãng. Phần mềm tự lái hoàn toàn của Tesla dựa hoàn toàn vào hệ thống dựa trên thị giác thay vì các mảng cảm biến đắt tiền (radar, lidar, camera truyền thống) mà các đối thủ triển khai. Phân tích của Morgan Stanley cho thấy Tesla đạt được lợi thế về chi phí gấp khoảng 10 lần trong việc trang bị cảm biến cho xe so với các nền tảng như Waymo, chuyển đổi thành các mô hình kinh tế đơn vị vượt trội khi quy mô tăng lên.

Phần robot humanoid—được gọi là Optimus—được xem là một cơ hội chiến lược còn lớn hơn nữa. CEO Elon Musk đã định vị robot này như một tài sản có thể trở thành giá trị lớn nhất của Tesla, có thể chiếm tới 80% giá trị doanh nghiệp. Luận điểm táo bạo: Tesla có thể phát triển thành một thực thể trị giá 25 nghìn tỷ USD khi robot tự hành cơ bản cấu trúc lại thị trường lao động toàn cầu, dự kiến tăng giá trị tới 1.800% so với định giá hiện tại gần 1,3 nghìn tỷ USD.

Thách thức về định giá vẫn còn rất lớn. Kinh doanh ô tô truyền thống cho thấy sự yếu kém, trong khi cả robotaxi lẫn robot hiện tại chưa tạo ra doanh thu đáng kể. Tuy nhiên, Grand View Research dự báo doanh số robotaxi sẽ mở rộng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 99% đến năm 2033, còn Morgan Stanley dự báo việc ứng dụng robot humanoid sẽ tăng tốc với 54% mỗi năm đến năm 2035. Cả hai phân khúc đều đại diện cho các cơ hội thị trường hàng nghìn tỷ đô la mới nổi, biến Tesla thành một phương tiện đầu tư hiệu quả cho các nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao.

Microsoft: Tận Dụng Lợi Thế Doanh Nghiệp

Chiến lược của Microsoft trong việc khai thác trí tuệ nhân tạo khác biệt rõ rệt so với cách tiếp cận dựa trên phần cứng của Tesla. Thay vào đó, gã khổng lồ công nghệ này tận dụng vị thế đã có trong phần mềm doanh nghiệp và hạ tầng đám mây làm nền tảng để kiếm tiền từ AI.

Trong phần mềm năng suất, Microsoft đã triển khai các trợ lý AI sinh tạo trong toàn bộ hệ sinh thái ứng dụng của mình—từ năng suất văn phòng, an ninh mạng, hoạch định nguồn lực doanh nghiệp, đến các nền tảng trí tuệ doanh nghiệp. Tốc độ ứng dụng rất ấn tượng: số người dùng hoạt động hàng tháng của các trợ lý này đạt 150 triệu trong quý tháng 9, tăng từ 100 triệu chỉ ba tháng trước đó, theo tiết lộ của CEO Satya Nadella.

Phần điện toán đám mây càng làm nổi bật lợi thế này. Azure đã chiếm khoảng 3 điểm phần trăm thị phần kể từ năm 2022 nhờ mở rộng năng lực trung tâm dữ liệu và các dịch vụ AI độc quyền. Đặc biệt, cổ phần 27% của Microsoft trong OpenAI, cùng với quyền phân phối độc quyền các mô hình tiên tiến đến năm 2032, tạo ra một rào cản cạnh tranh không đối xứng. Azure trở thành nền tảng đám mây công cộng duy nhất cho phép các nhà phát triển tích hợp các mô hình tiên tiến như GPT-5 (được vận hành bởi ChatGPT) vào các ứng dụng thương mại.

Cuộc khảo sát CIO mới nhất của Morgan Stanley xác định Azure là nhà cung cấp đám mây có khả năng chiếm thị phần nhiều nhất trong ba năm tới trong cả các khối lượng công việc AI chung và sinh tạo. Dự báo này hỗ trợ cho luận điểm tăng trưởng cấu trúc. Grand View Research dự đoán chi tiêu cho dịch vụ đám mây sẽ mở rộng với tốc độ 16% mỗi năm đến năm 2033, còn các dự báo của Wall Street về tăng trưởng lợi nhuận của Microsoft là 14% mỗi năm trong ba năm tới.

Trong bối cảnh này, định giá hiện tại là 32 lần lợi nhuận nằm ở phần cao của phạm vi hợp lý. Tỷ lệ giá trên lợi nhuận trên tăng trưởng (PEG) là 2,3 vượt quá ngưỡng truyền thống 2,0, cho thấy định giá đã phản ánh đầy đủ, hạn chế khả năng giảm giá.

Apple: Điểm Giao Thoa của AI Người Tiêu Dùng

Apple giữ vị trí thống lĩnh trong thị phần điện thoại thông minh và duy trì vị trí mạnh mẽ trong máy tính bảng, thiết bị đeo và máy tính cá nhân. Thành công này bắt nguồn từ thiết kế tích hợp xuất sắc bao gồm phần cứng, phần mềm và kiến trúc dịch vụ—tạo ra một hệ sinh thái cao cấp, nơi người tiêu dùng sẵn sàng trả giá cao cho các thiết bị kết nối.

Tuy nhiên, đường lối đổi mới của Apple đã chững lại rõ rệt. Chưa có phân khúc sản phẩm mới lớn nào ra đời kể từ khi AirPods ra mắt năm 2017, và công ty chưa tận dụng được giá trị đáng kể từ làn sóng trí tuệ nhân tạo cho đến nay. Các thông báo gần đây cho thấy khả năng có điểm giao thoa. Apple tiết lộ kế hoạch tận dụng các mô hình Gemini của Alphabet để nâng cao đáng kể khả năng của Siri, đánh dấu một bước ngoặt chiến lược đáng chú ý so với sở thích phát triển công nghệ độc quyền của công ty trong quá khứ.

Quyết định thuê ngoài này có thể giải phóng nguồn lực kỹ thuật để mở rộng các sáng kiến AI trên toàn bộ danh mục sản phẩm. Đặc biệt, Apple duy trì một cơ sở người dùng vượt quá 2,3 tỷ thiết bị hoạt động toàn cầu—một cơ sở đã được thiết lập chưa từng có để công ty có thể giới thiệu các dịch vụ đăng ký AI cao cấp. Các cấp độ cao của Apple Intelligence, bộ suite các tính năng AI sinh tạo cho soạn thảo văn bản và tóm tắt, là các con đường kiếm tiền rõ ràng trên các iPhone và Mac sắp tới.

Dự báo của Wall Street là lợi nhuận của Apple sẽ tăng trưởng 10% mỗi năm trong ba năm tới. Trong bối cảnh này, mức định giá hiện tại là 33 lần lợi nhuận có vẻ cao, chuyển thành PEG là 3,3—một ngưỡng cho thấy tiềm năng tăng trưởng hạn chế so với kỳ vọng tăng trưởng.

Thông Tin Thể Hiện Vị Thế của Thiel Macro

Chiến lược danh mục tập trung mà quỹ phòng hộ của Peter Thiel áp dụng nhấn mạnh niềm tin vào ba câu chuyện về trí tuệ nhân tạo này. Tesla và Microsoft đại diện cho các doanh nghiệp tạo ra lợi nhuận tăng tốc từ hệ thống tự hành và kiếm tiền từ AI doanh nghiệp tương ứng. Apple, mặc dù còn chậm trong thực thi, sở hữu khả năng tiếp cận người tiêu dùng vô song để kiếm tiền từ các dịch vụ trí tuệ quy mô lớn. Thành tích vượt thị trường của quỹ trong năm trước xác nhận hiệu quả của việc tập trung vốn vào các công nghệ biến đổi tạo ra lợi thế cạnh tranh bền vững—một nguyên tắc đã lâu gắn liền với triết lý đầu tư của Peter Thiel.