Khi Warren Buffett rút lui, những động thái cuối cùng của ông trong cổ phiếu tiết lộ chiến lược đầu tư

Trước khi Warren Buffett từ bỏ quyền kiểm soát Berkshire Hathaway vào đầu năm 2026, ông đã tổ chức một lần cuối cùng việc điều chỉnh danh mục đầu tư thể hiện rõ quan điểm về những cơ hội mà ông vẫn còn nhìn thấy trên thị trường ngày nay. Nhà đầu tư huyền thoại và nhóm của ông đã rót 6,4 tỷ đô la vào sáu cổ phiếu khác nhau trong quý III, cho thấy rằng dù môi trường giao dịch gặp nhiều thử thách, vẫn còn những cơ hội hấp dẫn dành cho những ai biết nơi để tìm kiếm.

Điều làm các động thái này đặc biệt đáng chú ý là bối cảnh: Berkshire đã là nhà bán ròng cổ phiếu trong 12 quý liên tiếp. Tập đoàn đã thoái vốn đáng kể trong Apple, Bank of America, VeriSign, cùng nhiều cổ phiếu khác. Trong bối cảnh thận trọng như vậy, việc tìm ra sáu cổ phiếu xứng đáng để phân bổ vốn cho thấy điều gì đó quan trọng về cách Buffett và các nhà quản lý đầu tư của ông đánh giá rủi ro và cơ hội.

Sáu Mua Bán Cổ Phiếu Chiến Lược Trước Thay Đổi Lãnh Đạo

Các bổ sung vào danh mục thể hiện sự kết hợp giữa các chiến lược phòng thủ và tăng trưởng:

Alphabet gia nhập như một vị trí mới với 17,8 triệu cổ phiếu được mua vào—một bước đi đặc biệt hấp dẫn khi xét đến sự hoài nghi của Buffett về các khoản đầu tư công nghệ trong quá khứ. Chubb nhận thêm 4,3 triệu cổ phiếu, xây dựng dựa trên vị thế đã thiết lập vào cuối năm 2023. Domino’s Pizza đã tăng cổ phần thêm 348,000 cổ phiếu, tiếp tục mô hình tích lũy nhiều năm. Lamar Advertising tăng 32,603 cổ phiếu, trong khi Lennar có thêm một khoản nhỏ. Sirius XM hoàn thiện danh sách với 5 triệu cổ phiếu mới.

Sự kiên trì trong việc bổ sung cổ phiếu Domino’s Pizza và Sirius XM qua các năm liên tiếp thể hiện niềm tin vào các khoản đầu tư này. Domino’s đã vượt qua ngành pizza đang gặp khó khăn, đạt tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng 5,2% trong quý III—tăng trưởng vượt xa các đối thủ cạnh tranh. Sirius XM, mặc dù đối mặt với cạnh tranh từ dịch vụ nghe nhạc trực tuyến, vẫn duy trì được dòng khách hàng trung thành nhờ vào doanh thu dựa trên đăng ký, kết nối với doanh số bán xe mới. Với mô hình doanh thu dựa trên đăng ký tạo ra dòng tiền dự đoán được và tỷ lệ P/E dự phóng dưới 7, sự hấp dẫn vẫn rõ ràng.

Chubb đại diện cho một luận điểm khác: một hoạt động bảo hiểm quy mô toàn cầu với lợi thế cạnh tranh đáng kể trong lĩnh vực bảo hiểm thương mại phức tạp. Vị thế và quy mô của nó cho phép phục vụ khách hàng quốc tế mà các đối thủ nhỏ hơn không thể phục vụ hiệu quả. Điều này hoàn toàn phù hợp với sở thích của Buffett về các doanh nghiệp có lợi thế cấu trúc trong ngành của họ.

Tại Sao Alphabet Nổi Bật Trong Các Lựa Chọn

Trong số sáu cổ phiếu này, Alphabet nổi bật—và không chỉ vì nó khác biệt so với hồ sơ truyền thống của Buffett. Gã khổng lồ công nghệ sở hữu những đặc điểm đã thu hút các nhà đầu tư theo giá trị trong quá khứ: một hàng rào cạnh tranh bền vững, khả năng tạo dòng tiền tự do mạnh mẽ, và ban lãnh đạo thực hiện chiến lược rõ ràng.

Máy tìm kiếm của Google tạo ra dòng tiền với tốc độ phản ánh rõ ràng các rủi ro mà nhiều người lo ngại từ trí tuệ nhân tạo. Thay vì bị thay thế bởi các chatbot AI như ChatGPT, lãnh đạo của Google đã tích hợp AI trực tiếp vào trải nghiệm tìm kiếm. Các Tổng quan AI của họ đã đồng thời tăng sự gắn kết của người dùng và duy trì hiệu quả kiếm tiền, cho phép doanh thu quảng cáo của Google tăng trưởng 15% trong quý gần nhất.

Hiệu quả tài chính nhấn mạnh sức mạnh cạnh tranh này. Alphabet đã tạo ra 73,5 tỷ đô la dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất, đồng thời đầu tư mạnh vào hạ tầng trung tâm dữ liệu cho Google Cloud. Doanh thu của bộ phận này—tăng trưởng trong khoảng 30-35% mỗi quý—cho thấy quy mô của cơ hội phía trước. Thậm chí ấn tượng hơn, khi Google Cloud mở rộng, biên lợi nhuận hoạt động của Alphabet giảm nhẹ gần 24%, cho thấy còn nhiều dư địa để mở rộng biên lợi nhuận khi mảng đám mây phát triển.

Nguyên tắc phân bổ vốn của Alphabet củng cố lý do đầu tư. Công ty trả tiền mặt cho cổ đông qua cả cổ tức và mua lại cổ phiếu, thể hiện sự tự tin của ban quản lý về định giá. Với tỷ lệ P/E dự phóng là 29x, cổ phiếu không còn giao dịch ở mức chiết khấu so với thị trường chung nữa, nhưng đà tăng trưởng và khả năng tạo dòng tiền vẫn rất hấp dẫn.

Kết Luận Đầu Tư

Việc theo đuổi chiến lược của Buffett trong các cổ phiếu đòi hỏi hơn việc chỉ bắt chước danh mục của ông—nó còn đòi hỏi hiểu rõ triết lý đầu tư của ông. Việc lựa chọn sáu công ty này, đặc biệt là sự nổi bật của Alphabet, phản ánh một sự đánh giá thực dụng về cách giá trị thể hiện trong năm 2026. Khi một trong những nhà đầu tư thành công nhất lịch sử thực hiện các bước cuối cùng của mình trong một vị trí trước khi rời khỏi, việc chú ý đến các cổ phiếu ông chọn lựa sẽ cho chúng ta biết nơi giá trị bền vững vẫn còn ẩn giấu, ngay cả trong một thị trường đắt đỏ.