Ba công ty có giá cao hàng đầu này có thực hiện chiến lược chia tách cổ phần không?

Triển vọng của một chia cổ phiếu trong số các cổ phiếu đắt đỏ có thể kích thích sự quan tâm đáng kể từ các nhà đầu tư. Mặc dù về mặt toán học, việc chia tỉ lệ này là trung lập—số lượng cổ phần và giá cả điều chỉnh theo tỷ lệ—nhưng các nhà tham gia thị trường trong lịch sử thường đẩy giá trị đầu tư lên sau các thông báo chia tách. Động lực này có thể bắt nguồn từ niềm tin vào việc cải thiện các yếu tố cơ bản hoặc đơn giản chỉ là nhận thức rằng giá cổ phiếu thấp hơn sẽ mở rộng sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư bán lẻ.

Ba cổ phiếu có giá cao nhất niêm yết tại Mỹ mang đến những trường hợp thú vị: Booking Holdings (NASDAQ: BKNG), NVR (NYSE: NVR), và Seaboard (NYSEMKT: SEB). Mỗi cổ phiếu đều đối mặt với những hoàn cảnh riêng biệt quyết định liệu việc chia cổ phiếu có còn khả thi hay không. Tuy nhiên, về thực tế, chỉ có một trong số đó có vẻ đang ở vị trí phù hợp để thực hiện điều này trong tương lai gần.

Booking Holdings: Ứng cử viên mạnh nhất cho việc chia cổ phiếu

Trong số ba công ty này, Booking Holdings nổi lên như ứng cử viên khả thi nhất để thực hiện một chia cổ phiếu trong tương lai. Tập đoàn du lịch trực tuyến này—đang vận hành Priceline, Kayak, và nền tảng đặt phòng tên tuổi của chính mình—đã có kinh nghiệm chia tách cổ phiếu, mặc dù theo hướng ngược lại.

Vào năm 2003, khi hậu quả của bong bóng dot-com biến công ty thành cổ phiếu penny, Booking đã thực hiện một đợt chia ngược để khôi phục uy tín. Lịch sử này cho thấy tổ chức đã quen với việc thực hiện các hành động doanh nghiệp như vậy. Quan trọng hơn, Booking đại diện cho doanh nghiệp hướng tới người tiêu dùng nhiều nhất trong số ba đối thủ. Điều này rất quan trọng vì công ty có khả năng thu hút trực tiếp nhất các nhà đầu tư cá nhân, những người có thể ngần ngại bỏ ra hàng trăm nghìn đô la cho một lô cổ phiếu tiêu chuẩn.

Các nhà môi giới hiện đại đã phổ cập việc mua cổ phần lẻ, cho phép nhà đầu tư sở hữu các phần nhỏ của cổ phiếu. Tuy nhiên, một đợt chia tách trong tương lai sẽ tạo ra sức hấp dẫn về tâm lý và thực tiễn: nó giảm giá trị danh nghĩa của cổ phiếu, làm cho cổ phiếu trông dễ tiếp cận hơn về mặt thị giác và ít gây cảm giác sợ hãi hơn về mặt nhận thức. Đối với một công ty có thương hiệu hướng tới người tiêu dùng và tập trung vào nhà đầu tư bán lẻ, chia cổ phiếu sẽ báo hiệu sự tiến bộ trong tương lai đồng thời tận dụng lợi thế tâm lý này.

NVR: Người chia tách ít khả năng

NVR giao dịch ở mức khoảng $7,762 mỗi cổ phiếu—đứng thứ hai về giá trị trong số các công ty niêm yết trên sàn giao dịch. Chỉ có Berkshire Hathaway có giá trị cao hơn, nhưng Berkshire đã giảm bớt điều này thông qua các cổ phiếu loại B, cung cấp một mức giá dễ tiếp cận hơn cho các nhà đầu tư có ý thức về chi phí.

NVR, nhà xây dựng nhà ở nổi bật, vận hành theo mô hình kinh doanh ít tài sản, luôn vượt trội hơn các chỉ số thị trường trong thời gian dài. Tuy nhiên, tổ chức này cũng duy trì một hồ sơ ấn tượng không kém: kiên quyết tránh phân phối cổ tức nhằm giảm giá trị mỗi cổ phiếu. Phương pháp phân bổ vốn kỷ luật này cho thấy công ty ưu tiên mang lại giá trị thông qua mua lại cổ phiếu và tăng trưởng hữu cơ hơn là các điều chỉnh cấu trúc về kiến trúc cổ phiếu.

Khả năng NVR công bố chia cổ phiếu gần như là không đáng kể. Triết lý quản lý của họ trái ngược với các chiến lược như vậy, và công ty không có vẻ gì cấp bách mở rộng cơ sở cổ đông thông qua các biện pháp làm cho giá cổ phiếu dễ tiếp cận hơn.

Seaboard: Biến động tài chính là yếu tố hạn chế

Seaboard có giá trị thấp nhất trong bộ ba, nhưng nghịch lý thay lại đối mặt với những rào cản lớn nhất. Tập đoàn đa ngành này hoạt động trong lĩnh vực sản xuất thịt lợn, chế biến ngũ cốc và vận tải biển—một danh mục mang lại sự biến động nội tại của doanh nghiệp.

Hiệu suất tài chính phản ánh chu kỳ bùng nổ và suy thoái này. Trong năm năm qua, Seaboard đã ghi nhận mức tăng doanh thu hai chữ số trong ba lần, nhưng cũng trải qua hai lần giảm doanh thu đáng kể. Quỹ đạo này tạo ra một tình huống khó xử: thực hiện chia cổ phiếu sau một năm tài chính mạnh có thể phản tác dụng rõ rệt nếu các đợt suy thoái tiếp theo làm giảm giá trị cổ phiếu hơn nữa, làm tăng thiệt hại cho các nhà đầu tư mới.

Hơn nữa, Seaboard không có hồ sơ như một cổ phiếu tăng trưởng thường đi kèm với các thông báo chia cổ phiếu. Công ty hoạt động như một doanh nghiệp trưởng thành, phụ thuộc vào chu kỳ, chứ không phải là một câu chuyện tăng trưởng có động lực cao. Vị trí này cho thấy ít có sự cấp bách trong việc thực hiện các điều chỉnh cấu trúc cổ phiếu để tăng cường khả năng hiển thị hoặc sức hấp dẫn một cách nhân tạo.

Kết luận: Chỉ có một khả năng thực sự

Trong khi xem xét các khả năng chia cổ phiếu trong số các cổ phiếu có giá cao, thì triển vọng thực tế tập trung vào Booking Holdings. Sự kết hợp giữa tiền lệ lịch sử, vị trí hướng tới người tiêu dùng và sự phù hợp với nhà đầu tư bán lẻ tạo ra các điều kiện thuận lợi cho hành động này. Phần còn lại, NVR với triết lý đã ăn sâu và Seaboard với tính chu kỳ biến động, đều loại trừ khả năng thực hiện trong ngắn hạn.

Các nhà đầu tư đang cân nhắc tiếp xúc với những cổ phiếu này nên tập trung vào các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp, vị thế cạnh tranh và chiến lược phân bổ vốn hơn là quá chú trọng vào cơ chế của việc tổ chức lại cổ phiếu tiềm năng. Chia cổ phiếu chỉ đơn thuần thay đổi về mặt hình ảnh; giá trị cốt lõi tạo ra mới là yếu tố quyết định lợi nhuận dài hạn.