Khi đồng Rupee Ấn Độ chạm mức thấp kỷ lục: Các ETF này điều hướng biến động tỷ giá như thế nào

Câu chuyện tăng trưởng kinh tế của Ấn Độ vẫn còn hấp dẫn khi nhìn thoáng qua, nhưng khi quốc gia này bước vào năm 2026, thị trường tiền tệ của nước này đã kể một câu chuyện đáng lo ngại. Đồng rupee của Ấn Độ chạm mức thấp nhất mọi thời đại so với đô la Mỹ, đánh dấu một thời điểm quan trọng đối với các nhà đầu tư theo dõi bức tranh cổ phiếu của Ấn Độ. Khủng hoảng tiền tệ này tạo ra một nghịch lý kỳ lạ cho các nhà đầu tư ETF: trong khi sự yếu đi của đồng rupee có thể về lý thuyết cung cấp các điểm vào thị trường đã được điều chỉnh theo tỷ giá cho các nhà đầu tư nước ngoài, nó đồng thời báo hiệu những áp lực vĩ mô sâu hơn đòi hỏi sự xem xét cẩn thận. Tình hình này đã đặt ba ETF tập trung vào Ấn Độ vào trung tâm chú ý của các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc có quản lý với nền kinh tế lớn thứ ba của châu Á. Hiểu rõ nguyên nhân gây ra sự mất giá của đồng rupee, và liệu các yếu tố cơ bản của nền kinh tế có đủ để biện minh cho rủi ro hay không, là điều cần thiết trước khi cam kết vốn.

Hiểu rõ áp lực tiền tệ của Ấn Độ: Nhiều lực lượng đang tác động

Sự giảm giá của đồng rupee xuống mức thấp kỷ lục không xảy ra trong sự cô lập. Thay vào đó, nó phản ánh sự hội tụ của các điểm căng thẳng vĩ mô tích tụ trong các quý gần đây. Câu chuyện bắt đầu với hiệu suất kém của thị trường cổ phiếu Ấn Độ—Chỉ số MSCI Ấn Độ chỉ tăng 2,2% tính theo đô la đến giữa tháng 12 năm 2025, thấp hơn nhiều so với mức tăng 29,9% của Chỉ số MSCI Các thị trường mới nổi rộng lớn hơn. Sự phân kỳ này cho thấy các nhà đầu tư ngày càng hoài nghi về phần thưởng tăng trưởng của Ấn Độ, một cảm nhận đã chuyển thành hành động thực tế thông qua việc phân bổ lại danh mục đầu tư đáng kể.

Thực tế rõ ràng của đầu năm 2026 càng củng cố sự bi quan này. Tính đến cuối tháng 1, Chỉ số MSCI Ấn Độ đã giảm 6,4% trong năm, trong khi đồng rupee tiếp tục trượt dốc về mức 92/USD. Để có bối cảnh, đây là một trong những giai đoạn áp lực mạnh nhất đối với đồng tiền của Ấn Độ trong những năm gần đây, khiến hiệu suất của các ETF Ấn Độ trở thành một chỉ số quan trọng để đo lường tâm lý thị trường và khả năng phục hồi của nền kinh tế cơ bản.

Chảy vốn và các trở ngại địa chính trị

Nguyên nhân chính gây yếu đi của đồng rupee là dòng chảy rút vốn đầu tư danh mục nước ngoài. Trong suốt năm 2025, các nhà đầu tư nước ngoài đã rút gần 18 tỷ đô la khỏi cổ phiếu Ấn Độ—một con số tiếp tục gia tăng vào năm 2026, với khoảng 846 triệu đô la rút ra trong hai ngày giao dịch đầu tiên của tháng 1. Các khoản vốn này chạy đến các tài sản được coi là an toàn hơn, bao gồm vàng và cổ phiếu ở các thị trường có định giá hấp dẫn hơn, như Trung Quốc, hoặc các điểm đến thay thế được xem là ít rủi ro hơn.

Thêm vào đó, bối cảnh địa chính trị ngày càng xấu đi đã làm trầm trọng thêm dòng chảy vốn này. Các phát ngôn gần đây của Washington về khả năng leo thang thuế quan và tranh chấp thương mại đã tạo ra một môi trường “rủi ro giảm”, đặc biệt ảnh hưởng đến Ấn Độ. Các cuộc đàm phán về một thỏa thuận thương mại quan trọng giữa Mỹ và Ấn Độ bị đình trệ vào đầu năm 2026, loại bỏ một chất xúc tác tích cực tiềm năng có thể hỗ trợ sự ổn định của đồng rupee và niềm tin của nhà đầu tư vào các tài sản của Ấn Độ.

Thâm hụt nhập khẩu thúc đẩy sự yếu đi của tiền tệ

Các thách thức thương mại cấu trúc của Ấn Độ đã làm tăng áp lực giảm giá của đồng rupee. Là một quốc gia tiêu thụ năng lượng và điện tử lớn, Ấn Độ đối mặt với thâm hụt thương mại mở rộng vượt quá 25 tỷ đô la trong tháng trước. Sự kết hợp giữa giá dầu thô toàn cầu tăng cao và chi phí vàng tăng vọt đã buộc các tập đoàn Ấn Độ phải mua đô la một cách tích cực để quản lý rủi ro tiền tệ đối với các nghĩa vụ nhập khẩu của họ. Hoạt động phòng hộ này của các nhà nhập khẩu Ấn Độ đã trực tiếp thúc đẩy sự mất giá của đồng rupee, tạo thành một chu kỳ tự duy trì của sự yếu đi tiền tệ mà ít có dấu hiệu giảm bớt.

Một tia hi vọng: Dự báo tăng trưởng của IMF mang lại hy vọng

Trong khi bức tranh tiền tệ có vẻ ảm đạm, một điểm dữ liệu quan trọng mang lại hy vọng cho câu chuyện này. Quỹ Tiền tệ Quốc tế gần đây đã nâng dự báo tăng trưởng của Ấn Độ năm 2026 lên 6,4%, phản ánh việc điều chỉnh tăng 20 điểm cơ bản. Việc nâng cấp này đặc biệt quan trọng vì nó tách biệt sự yếu đi của tiền tệ khỏi năng suất kinh tế cơ bản. Nói cách khác, trong khi đồng rupee—được xem như “giá” của nền kinh tế—gặp khó khăn, thì “động cơ” thực sự của nền kinh tế vẫn tiếp tục vượt trội so với các đối thủ toàn cầu, bao gồm Trung Quốc và Hoa Kỳ.

Đối với các nhà đầu tư ETF, sự chênh lệch giữa hiệu suất tiền tệ và các yếu tố cơ bản của kinh tế tạo ra một cơ hội định giá cổ điển. Các nhà đầu tư nước ngoài có thể tiếp cận các công ty Ấn Độ có nền tảng vững chắc với mức giá bị ảnh hưởng bởi các yếu tố tiền tệ tiêu cực. Tuy nhiên, các nhà đầu tư thận trọng phải thừa nhận rằng sự mất giá của rupee trong tương lai vẫn là một rủi ro đáng kể, và các động thái dòng vốn trong tương lai không thể bỏ qua khi xác định mức độ phù hợp của tiếp xúc ETF.

Ba ETF Ấn Độ đáng xem xét để đa dạng hóa danh mục

Trước bối cảnh biến động tiền tệ kết hợp với sức mạnh tăng trưởng cơ bản, ba quỹ ETF sau đây xứng đáng để các nhà đầu tư cân nhắc.

WisdomTree India Earnings Fund (EPI) cung cấp tiếp xúc đa dạng với 557 công ty Ấn Độ có lợi nhuận thông qua phương pháp lựa chọn dựa trên trọng số lợi nhuận. Quỹ có tổng tài sản 2,58 tỷ đô la và tính phí hàng năm là 84 điểm cơ bản. Các khoản nắm giữ tập trung—Reliance Industries chiếm 7,05%, HDFC Bank 5,75%, và ICICI Bank 5,25%—phản ánh sự thống trị của ngành tài chính và năng lượng của Ấn Độ. Trong vòng 12 tháng qua, EPI tăng 2,4%, cho thấy những khó khăn mà cổ phiếu Ấn Độ phải đối mặt mặc dù lợi nhuận cơ bản vẫn tốt.

Franklin FTSE India ETF (FLIN) theo hướng tiếp cận rộng hơn, bao gồm 276 công ty lớn và trung-cap của Ấn Độ với tổng tài sản quản lý 2,75 tỷ đô la. Cấu trúc phí của quỹ là 19 điểm cơ bản, là lợi thế đáng kể so với EPI, phù hợp với các nhà đầu tư chú trọng chi phí. FLIN cũng thể hiện các ngân hàng và doanh nghiệp công nghiệp lớn của Ấn Độ, với HDFC Bank (6,63%), Reliance Industries (6,04%), và ICICI Bank (4,53%) là ba vị trí hàng đầu. Trong năm qua, FLIN đã mang lại lợi nhuận 2,4%, phù hợp với hiệu suất của EPI mặc dù tiếp xúc với một danh mục công ty rộng hơn.

First Trust India NIFTY 50 Equal Weight ETF (NFTY) nổi bật với phương pháp cân bằng đều cho 51 cổ phiếu lớn nhất và thanh khoản nhất của Ấn Độ trên Sàn Giao dịch Chứng khoán Quốc gia. Với 160,9 triệu đô la tài sản và phí hàng năm 81 điểm cơ bản, NFTY cung cấp một hồ sơ tiếp xúc chi tiết hơn so với các đối thủ. Các khoản nắm giữ hàng đầu—Tata Steel (2,28%), Hindalco (2,24%), và JSW Steel (2,20%)—cho thấy xu hướng hướng tới các công ty ngành công nghiệp và vật liệu. NFTY đã vượt trội hơn các đối thủ với lợi nhuận hàng năm 3,5%, cho thấy khả năng tạo alpha thông qua phương pháp cấu trúc của nó mặc dù thị trường chung còn nhiều khó khăn.

Quyết định đầu tư

Đối với các nhà đầu tư đang cân nhắc tiếp xúc ETF Ấn Độ trong bối cảnh biến động hiện tại, quyết định phụ thuộc vào niềm tin vào triển vọng tăng trưởng trung hạn của Ấn Độ so với rủi ro tiền tệ. Dự báo tăng trưởng 6,4% của IMF nâng cao cho thấy các nhà đầu tư kiên nhẫn có thể đang mua các lợi nhuận của các công ty Ấn Độ chất lượng với mức chiết khấu đã điều chỉnh theo tỷ giá. Tuy nhiên, con đường phía trước vẫn còn nhiều bất định; căng thẳng địa chính trị kéo dài hoặc sự yếu đi của đồng rupee có thể gây áp lực thêm cho các vị trí này. Những ai muốn tiếp xúc với động lực tăng trưởng dài hạn của Ấn Độ trong khi quản lý rủi ro tiền tệ thông qua quy mô vị thế phù hợp là những ứng viên phù hợp nhất cho các quỹ ETF này.