Tại sao Trái phiếu thị trường mới nổi lại thu hút sự chú ý của nhà đầu tư vào năm 2026

Những tuần mở đầu của năm 2026 đã mang lại sự tập trung mới vào đầu tư cố định thu nhập khi căng thẳng địa chính trị định hình lại động thái thị trường. Với tranh chấp thương mại gia tăng áp lực lên các khoản đầu tư tăng trưởng truyền thống, danh mục ngày càng cần có vị thế phòng thủ. Trái phiếu thị trường mới nổi đã nổi lên như một lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư tìm kiếm cả thu nhập lẫn bảo vệ danh mục. Các chứng khoán này cung cấp sự kết hợp hấp dẫn giữa tiềm năng lợi suất và lợi ích đa dạng hóa, xứng đáng được xem xét nghiêm túc trong môi trường hiện tại.

Cơ sở vĩ mô cho ETF trái phiếu thị trường mới nổi

Thị trường cố định thu nhập đang trải qua điều mà các nhà phân tích mô tả là một sự thiết lập lại cấu trúc. Theo dự báo mới nhất của Morningstar, quỹ ETF trái phiếu dự kiến sẽ chiếm khoảng 33% tổng phân bổ thị trường trái phiếu vào cuối năm, nhờ vào việc phân bổ lại vốn từ các khoản giữ tiền mặt. Sự chuyển đổi này diễn ra sau khi các ngân hàng trung ương hoàn tất chu kỳ nới lỏng, đánh dấu một bước chuyển lớn sau dòng vốn đổ vào kỷ lục trong năm 2025.

Trong bối cảnh rộng lớn này, trái phiếu thị trường mới nổi chiếm vị trí đặc biệt hấp dẫn. Nghiên cứu của Schroders nhấn mạnh ba yếu tố hỗ trợ chính: áp lực lạm phát giảm dần, lãi suất thực cao hơn so với các thị trường phát triển, và tài chính công ngày càng vững mạnh ở các nền kinh tế mới nổi. Những điều kiện này tạo ra một bối cảnh hỗ trợ cho các công cụ nợ bằng tiền tệ địa phương do các quốc gia chủ quyền EM phát hành, dự kiến sẽ thúc đẩy dòng vốn chảy liên tục vào ETF trái phiếu thị trường mới nổi trong suốt năm.

Điểm hấp dẫn cơ bản nằm ở chênh lệch lợi suất. Khi nợ cấp đầu tư từ Mỹ và Đức giao dịch gần mức nén lịch sử — quanh mức 70 điểm cơ bản — nợ thị trường mới nổi vẫn cung cấp lợi nhuận cao hơn đáng kể. Kết hợp với đồng đô la Mỹ yếu đi và các chỉ số tín dụng cải thiện ở Đông Nam Á và Mỹ Latinh, trái phiếu thị trường mới nổi đã trở thành kênh ưu tiên cho các nhà đầu tư chú trọng lợi suất. Các nhà phát hành chất lượng cao từ các khu vực này hiện mang lại lợi nhuận vượt trội so với các đối tác phát triển.

Lợi thế lợi suất: Tại sao trái phiếu thị trường mới nổi vượt trội hơn các thị trường phát triển

Cách tính toán của các nhà đầu tư khá đơn giản: sự thu hẹp chênh lệch lợi suất ở các thị trường phát triển không còn đủ để bù đắp rủi ro. Các phân bổ trái phiếu truyền thống gặp khó khăn do chênh lệch thu hẹp và bất ổn địa chính trị tập trung vào các mối quan hệ xuyên Đại Tây Dương. Ngược lại, trái phiếu thị trường mới nổi mang lại nhiều lợi thế cho xây dựng danh mục.

Thứ nhất, hồ sơ lợi nhuận rất hấp dẫn. Hiệu suất quá khứ cho thấy tiềm năng: các khoản đầu tư trái phiếu thị trường mới nổi đã mang lại lợi nhuận ổn định trong những năm gần đây, với đà tăng dự kiến sẽ tiếp tục khi dòng vốn rút khỏi các thị trường phát triển đã bão hòa. Sự đa dạng hóa địa lý vốn có của trái phiếu thị trường mới nổi cũng giảm thiểu rủi ro tập trung — các nhà đầu tư có thể tiếp xúc với nhiều nhà phát hành và khu vực khác nhau thay vì quá nặng về các quốc gia phát triển phương Tây.

Thứ hai, biến động tiền tệ hoạt động có lợi. Dự kiến đồng đô la Mỹ sẽ yếu đi so với các đồng tiền của EM, mang lại một lớp lợi nhuận bổ sung cho các khoản nắm giữ trái phiếu thị trường mới nổi không được phòng hộ. Trong khi đó, các quốc gia chủ quyền khu vực như ở Nam Mỹ và châu Á đã củng cố vị thế tài chính, giảm thiểu rủi ro đuôi và nâng cao chất lượng tín dụng.

Thứ ba, lợi thế mang theo vẫn còn. Trong khi chênh lệch ở các thị trường phát triển đã co lại đến mức không thoải mái, nợ thị trường mới nổi vẫn cung cấp lợi suất hấp dẫn mà không làm giảm chất lượng. Điều này khiến trái phiếu thị trường mới nổi trở thành vị trí tối ưu cho các nhà đầu tư chú trọng thu nhập trong bối cảnh vĩ mô không chắc chắn.

Các quỹ trái phiếu thị trường mới nổi hàng đầu đang được xem xét

Đối với các nhà đầu tư cân nhắc thực hiện, ba phương tiện nổi bật này xứng đáng để so sánh:

iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) là lựa chọn lớn nhất trong lĩnh vực này, nắm giữ khoảng 16,70 tỷ USD tài sản. Quỹ này cung cấp tiếp xúc với các nghĩa vụ bằng đô la Mỹ từ các quốc gia chủ quyền thị trường mới nổi, với tỷ lệ phân bổ đáng kể vào Thổ Nhĩ Kỳ (4,29%), Mexico (3,83%) và Brazil (3,70%). Trong vòng mười hai tháng qua, EMB tăng 11,7%. Cấu trúc phí của quỹ là 39 điểm cơ bản phản ánh danh mục toàn diện và phương pháp quản lý chủ động.

VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF (EMLC) theo cách tiếp cận khác, tập trung vào các công cụ nợ bằng tiền tệ địa phương. Với 4,32 tỷ USD quản lý, cấu trúc này hấp dẫn các nhà đầu tư muốn đa dạng hóa tiền tệ cùng với tiếp xúc trái phiếu thị trường mới nổi. Brazil (0,86%), Nam Phi (0,84%) và Mexico (0,82%) là các khoản nắm giữ hàng đầu. EMLC đã vượt qua EMB, tăng 17,1% trong năm qua, trong khi phí thấp hơn là 31 điểm cơ bản — mang lại lợi thế về chi phí cho các nhà đầu tư chú trọng tiền tệ.

Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF (VWOB) cung cấp lựa chọn tiết kiệm chi phí nhất, chỉ tính phí 15 điểm cơ bản mỗi năm. Quản lý 5,7 tỷ USD, quỹ này nhấn mạnh các trái phiếu của chính phủ EM và các thực thể do nhà nước hậu thuẫn ở Argentina (2,02%) và Mexico (0,77%). Mặc dù phí thấp hơn thường đi kèm với chiến lược thụ động, VWOB đã mang lại lợi nhuận 11,7% trong mười hai tháng, cho thấy rằng hiệu quả chi phí không nhất thiết phải hy sinh hiệu suất.

Xây dựng vị thế của bạn: Một chiến lược tiếp cận có mục tiêu

Lựa chọn giữa các phương tiện này phụ thuộc vào mục tiêu cá nhân. Tiếp xúc được phòng hộ bằng USD (EMB) phù hợp với các nhà đầu tư không thoải mái với biến động tiền tệ. Chiến lược tiền tệ địa phương (EMLC) hấp dẫn những ai muốn lợi nhuận tổng thể bao gồm cả tăng giá tiền tệ. Các nhà đầu tư chú trọng chi phí, ưu tiên sự đơn giản có thể hướng tới lựa chọn phí thấp của Vanguard (VWOB).

Dù chọn phương tiện cụ thể nào, lý do chính để đầu tư vào trái phiếu thị trường mới nổi vẫn thuyết phục. Sự hội tụ của các điều kiện vĩ mô hỗ trợ, chênh lệch lợi suất hấp dẫn và lợi ích đa dạng hóa địa lý định vị trái phiếu thị trường mới nổi như một thành phần quan trọng trong phân bổ cố định thu nhập dự báo trong tương lai. Trong bối cảnh đầu tư đầy phức tạp về địa chính trị và bão hòa thị trường phát triển, trái phiếu thị trường mới nổi xứng đáng được xem xét hàng đầu.