Ổn định trong chuyển động: Tại sao nhà đầu tư tránh rủi ro nên xem xét WMB, KMI và EPD

Ngành năng lượng thường mang tiếng là dễ biến động, nhưng câu chuyện đó chưa kể hết toàn bộ bức tranh. Trong khi biến động giá dầu thô và khí tự nhiên chắc chắn ảnh hưởng đến các công ty khai thác và sản xuất, thì trong ngành còn có một nhóm doanh nghiệp hoạt động theo cơ chế hoàn toàn khác biệt. Đối với các nhà đầu tư tránh rủi ro muốn tiếp xúc với lĩnh vực năng lượng mà không phải đối mặt với quá nhiều biến động, các công ty năng lượng trung gian (midstream) mang lại cơ hội hấp dẫn. Ba ứng cử viên nổi bật—Williams [WMB], Kinder Morgan Inc [KMI], và Enterprise Products Partners LP [EPD]—xứng đáng được xem xét nghiêm túc cho các danh mục bảo thủ.

Ưu điểm ẩn: Tại sao các doanh nghiệp trung gian mang lại các động lực khác biệt

Phân khúc trung gian của ngành năng lượng hoạt động về cơ bản khác biệt so với khai thác thượng nguồn hoặc tinh chế hạ nguồn. Các công ty này sở hữu và vận hành mạng lưới đường ống, kho chứa và hạ tầng vận chuyển khổng lồ. Đặc biệt, mô hình doanh thu của họ giúp tránh khỏi sự biến động giá hàng hóa gây ra cho các cổ phiếu năng lượng khác.

Lý do là: các nhà vận chuyển thường ký hợp đồng dài hạn với các nhà vận hành trung gian theo mức giá và khối lượng đã định sẵn. Cấu trúc hợp đồng này gần như loại bỏ rủi ro về khối lượng và tiếp xúc với biến động giá hàng hóa, thứ khiến các cổ phiếu năng lượng trở nên khó lường. Kết quả là? Dòng tiền dự đoán cực kỳ chính xác—đúng như những nhà đầu tư tránh rủi ro mong muốn.

Nhiều công ty trung gian còn củng cố vị thế của mình bằng các dự án lớn kéo dài nhiều năm trong tương lai. Những dự án này đảm bảo dòng tiền ngay cả khi dầu mỏ giao dịch ở mức 50 hoặc 150 đô la mỗi thùng. Đối với các nhà đầu tư bảo thủ không thoải mái với biến động, lợi thế cấu trúc này không thể bị xem nhẹ.

Mô hình kinh doanh tạo ra lợi nhuận ổn định dựa trên phí dịch vụ

Khác với các công ty năng lượng kiếm lợi từ chênh lệch giá hàng hóa, các nhà vận hành trung gian thu phí dựa trên dịch vụ vận chuyển và lưu trữ. Hệ thống doanh thu dựa trên phí này loại bỏ yếu tố dự đoán không chính xác trong dự báo tài chính. Các nhà đầu tư biết chính xác số tiền dòng tiền mà các công ty này sẽ tạo ra vì lợi nhuận của họ phụ thuộc vào việc sử dụng hạ tầng, chứ không phải biến động thị trường.

Tính dự đoán này còn mở rộng qua các chu kỳ thị trường. Trong thời kỳ suy thoái, khi giá dầu giảm mạnh và các công ty khai thác cắt giảm cổ tức, các công ty trung gian vẫn tiếp tục thu phí theo hợp đồng đã ký. Trong các đợt tăng giá, họ hưởng lợi từ việc tăng công suất sử dụng mà không phải chịu rủi ro về giá hàng hóa. Đây là một lợi thế bất đối xứng hiếm có, thu hút trực tiếp các danh mục tránh rủi ro.

Ba lựa chọn đã được chứng minh cho các nhà đầu tư bảo thủ

Williams: Lợi thế mạng lưới 33.000 dặm

Williams vận hành một trong những hệ thống đường ống khí tự nhiên lớn nhất Bắc Mỹ, dài 33.000 dặm. Là nhà vận chuyển chính các khối lượng khí tự nhiên lớn của Mỹ, WMB tạo ra dòng tiền ổn định, tránh khỏi biến động giá. Xếp hạng Zacks của công ty hiện là #3 phản ánh vị thế vững chắc của nó. Đối với các nhà đầu tư tránh rủi ro, sự thống trị về hạ tầng của WMB đảm bảo dòng tiền ổn định bất kể điều kiện thượng nguồn ra sao.

Kinder Morgan: Gã khổng lồ vận chuyển với đà tăng trưởng

Kinder Morgan kiểm soát khoảng 40% hạ tầng vận chuyển khí tự nhiên của Mỹ—gần như độc quyền. Mô hình doanh thu của KMI hoàn toàn dựa vào việc vận chuyển khối lượng hàng hóa theo phí cố định, khiến lợi nhuận cực kỳ dự đoán được. Công ty đạt xếp hạng Zacks 1 (Mua mạnh), và dự án backlog của họ đạt 9,3 tỷ đô la tính đến quý gần nhất, báo hiệu nhiều năm tăng trưởng dòng tiền nhỏ giọt phía trước. Đối với các nhà đầu tư bảo thủ muốn vừa ổn định vừa có tiềm năng tăng trưởng, KMI là lựa chọn hấp dẫn.

Enterprise Products: Lựa chọn hạ tầng đa dạng

Enterprise Products vận hành hơn 50.000 dặm đường ống vận chuyển dầu, khí tự nhiên, sản phẩm tinh chế và các hàng hóa khác. Lợi thế cạnh tranh của công ty còn được củng cố bởi sở hữu hơn 300.000 thùng chứa lưu trữ dạng lỏng. EPD tạo ra các khoản phân phối ổn định từ các tài sản dựa trên phí này, mang lại thu nhập dự đoán được cho các đơn vị sở hữu. Với hàng tỷ đô la dự án đang xây dựng, Enterprise Products đảm bảo dòng tiền gia tăng trong nhiều năm tới. Xếp hạng Zacks của công ty là #3 phản ánh hồ sơ hoạt động ổn định.

Xây dựng chiến lược tránh rủi ro trong ngành năng lượng

Quan điểm truyền thống cho rằng các nhà đầu tư tránh rủi ro nên tránh hoàn toàn ngành năng lượng bỏ lỡ một cơ hội quan trọng. Bằng cách tập trung vào các công ty hạ tầng trung gian thay vì các công ty khai thác biến động, các danh mục bảo thủ có thể nắm bắt lợi nhuận từ ngành năng lượng trong khi vẫn duy trì tính dự đoán đều đặn.

WMB, KMI và EPD đại diện cho ba cách tiếp cận khác nhau dựa trên lợi thế chung: biến đổi các thị trường năng lượng biến động thành dòng tiền ổn định, ký hợp đồng. Quy mô của từng công ty—dù là tính theo dặm đường ống, công suất lưu trữ hay khối lượng vận chuyển—tạo ra các rào cản cấu trúc bảo vệ nhà đầu tư khỏi sự hỗn loạn của giá hàng hóa.

Đối với các nhà đầu tư tránh rủi ro muốn đa dạng hóa ngoài các cổ phiếu truyền thống trong khi vẫn duy trì sự ổn định của danh mục, các lựa chọn trung gian này xứng đáng được xem xét kỹ hơn. Danh tiếng của ngành năng lượng về nguy hiểm che mờ một phân khúc tinh vi, ổn định, phù hợp hoàn hảo với các mục tiêu đầu tư bảo thủ.