Dấu hiệu sử thi! Chỉ số sợ hãi vàng tăng vọt lên mức khủng hoảng tài chính, các cuộc săn lùng quyền chọn trên phố Wall đã âm thầm nhắm vào $BTC?

Giá vàng đã trải qua những đợt giảm mạnh chưa từng thấy trong nhiều năm vào thứ Sáu tuần trước và thứ Hai tuần này. Thị trường phổ biến đổ lỗi cho Kevin Waugh, ứng viên được đề cử làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới, cho rằng các chính sách diều hâu tiềm năng của ông sẽ làm giảm sức hấp dẫn của vàng.

Nhưng sự thật có thể gần hơn với các nhà giao dịch hơn là Nhà Trắng. Một quan điểm cho rằng, cơ chế phức tạp của thị trường quyền chọn đang làm méo mó chức năng của vàng như một tài sản trú ẩn truyền thống.

Manh mối chính nằm trong Chỉ số biến động vàng của Sở Giao dịch Chứng khoán Chicago (CBOE). Chỉ số này đo lường dự kiến biến động giá vàng trong 30 ngày tới qua giá quyền chọn của Quỹ tín thác vàng SPDR, gần đây đóng cửa trên mức 44.

Con số này mang ý nghĩa cảnh báo. Trong lịch sử, chỉ có trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008 và đợt sụp đổ thị trường do đại dịch COVID-19 năm 2020 mới xuất hiện các mức cao tương tự.

Lý thuyết cho rằng, quyền chọn nên phản ánh và theo sát giá giao ngay. Tuy nhiên, trong năm qua, nhà đầu tư đã mua một lượng lớn quyền chọn mua ETF vàng, đồng thời cũng đặt cược vào giá bạc tăng qua Quỹ tín thác bạc.

Các ngân hàng đối tác của các giao dịch này phải chịu rủi ro giảm giá. Để phòng ngừa, họ thường mua hợp đồng tương lai vàng hoặc cổ phần ETF tương ứng.

Cấu trúc này tạo ra một cân bằng mong manh. Một khi giá thị trường có biến động nhỏ, có thể kích hoạt phản ứng dây chuyền: các nhà giao dịch quyền chọn vội vàng điều chỉnh vị thế, trong khi các ngân hàng phòng ngừa buộc phải bán ra, tạo ra áp lực bán tháo theo kiểu quả bóng tuyết lăn.

Chu kỳ phản hồi do các sản phẩm phái sinh gây ra không phải là điều mới trong thị trường tài chính. Nó khiến người ta liên tưởng đến “bóp nghẹt gamma” trong cổ phiếu GameStop năm 2021, cũng như sự kiện “thảm họa biến động” năm 2018 gây sụt giảm mạnh chỉ số S&P 500.

Thị trường chứng khoán Mỹ đã quen với dòng vốn như vậy. Dữ liệu cho thấy, khối lượng giao dịch quyền chọn của các cổ phiếu blue-chip Mỹ đã tăng từ khoảng 500 tỷ USD vào năm 2020 lên gần 3,5 nghìn tỷ USD vào năm 2025.

Bằng chứng rõ ràng cho thấy, cùng một lực lượng đang xuất hiện trong thị trường kim loại quý, khi khối lượng quyền chọn của chúng cũng tăng theo. Chỉ số biến động vàng đạt mức 44 vào tuần trước, cao hơn đáng kể so với mức biến động thực tế của vàng và mức biến động ngụ ý của S&P 500, đều lập kỷ lục mới.

Một hiện tượng bất thường khác là, trước khi giá vàng thực sự giảm mạnh, mức biến động ngụ ý đã bắt đầu tăng, nhưng không đi kèm với thiệt hại tương ứng của tài sản cơ sở. Điều này thường chỉ ra rằng, việc mua quyền chọn mua tích cực là động lực chính phía sau.

Từ thị trường chứng khoán bị ảnh hưởng nặng nề bởi quyền chọn, nhà đầu tư vàng có thể rút ra một bài học quan trọng: các đợt bán tháo do cấu trúc thị trường bị méo mó này thúc đẩy thường khó kéo dài.

Dữ liệu lịch sử ủng hộ quan điểm này. Phân tích cho thấy, sau khi biến động ngụ ý của vàng vượt qua mức 40%, giá vàng trung bình sẽ tăng 10% trong vòng ba tháng tới. Tất nhiên, do mức tăng trước đó của vàng đã lớn, con đường phía trước có thể không hoàn toàn lặp lại quá khứ.

Theo dõi tôi để nhận thêm phân tích và dự đoán thị trường tiền mã hóa theo thời gian thực!

#Gate广场创作者新春激励 #BTC何时反弹？ #Strategy比特币持仓转为亏损

#白宫加密会议