Huatai Securities: Động lực chính của đợt tăng trưởng mùa xuân chưa có sự thay đổi căn bản Quan tâm đến các cổ phiếu hiệu quả cao, hướng về vùng giá thấp

Chứng khoán Huatai chỉ ra rằng cổ phiếu hạng A đã dao động ở mức cao vào tuần trước và giá trị của thị trường chiếm ưu thế. Nhìn lại, có nhiều hạn chế đối với sự gia tăng khẩu vị rủi ro trước kỳ nghỉ: bên ngoài, Kevin Walsh có thể đảm nhận vị trí chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, vì trước đây ông được coi là diều hâu về lạm phát, lãi suất đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ tăng, và các tài sản rủi ro chịu áp lực; Trong nội bộ, khi thị trường lan sang các lĩnh vực có định giá thấp như rượu, việc thu lợi nhuận vượt mức sẽ khó khăn hơn do sự tăng tốc của vòng quay và sự sẵn sàng chốt lời đã tăng lên dưới áp lực điều chỉnh kỹ thuật và ảnh hưởng của các kỳ nghỉ dài ngày. Tuy nhiên, động lực cốt lõi cho sự khởi đầu của vòng chợ mùa xuân này về cơ bản không thay đổi, và tỷ lệ chiến thắng đã tăng lên sau Lễ hội mùa xuân đến trước hai phiên, và nếu thị trường điều chỉnh hoặc cung cấp một cửa sổ bố trí mới. Về cấu hình, nên chú ý đến các hướng hiệu suất cao và mức thấp, chẳng hạn như thiết bị điện, thiết bị lưu trữ và bán dẫn, hóa chất, máy móc xây dựng, nông nghiệp, chăm sóc sắc đẹp, v.v., và chuỗi tiêu dùng và du lịch được hưởng lợi từ các kỳ nghỉ dài cũng có thể được đặt trên các đợt giảm giá.

Toàn văn dưới đây

Hoa Đài | Chiến lược A-share: chuyển sang tư duy tỷ lệ thắng

Tuần trước, cổ phiếu hạng A biến động ở mức cao và giá trị của thị trường chiếm ưu thế. Nhìn lại, có nhiều hạn chế hơn đối với sự gia tăng khẩu vị rủi ro trước kỳ nghỉ: bên ngoài, Kevin Walsh có thể đảm nhận vị trí chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, vì trước đây ông được coi là diều hâu về lạm phát, đồng đô la Mỹ và lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng và các tài sản rủi ro đang chịu áp lực; Trong nội bộ, khi thị trường lan sang các lĩnh vực có định giá thấp như rượu, việc thu lợi nhuận vượt mức sẽ khó khăn hơn do sự tăng tốc của vòng quay và sự sẵn sàng chốt lời đã tăng lên dưới áp lực điều chỉnh kỹ thuật và ảnh hưởng của các kỳ nghỉ dài ngày. Tuy nhiên, động lực cốt lõi cho sự khởi đầu của vòng chợ mùa xuân này về cơ bản không thay đổi, và tỷ lệ chiến thắng đã tăng lên sau Lễ hội mùa xuân đến trước hai phiên, và nếu thị trường điều chỉnh hoặc cung cấp một cửa sổ bố trí mới. Về cấu hình, nên chú ý đến các hướng hiệu suất cao và mức thấp, chẳng hạn như thiết bị điện, thiết bị lưu trữ và bán dẫn, hóa chất, máy móc xây dựng, nông nghiệp, chăm sóc sắc đẹp, v.v., và chuỗi tiêu dùng và du lịch được hưởng lợi từ các kỳ nghỉ dài cũng có thể được đặt trên các đợt giảm giá.

Quan điểm cốt lõi

Thị trường mùa xuân đã hoạt động như thế nào sau một thời gian gián đoạn trong lịch sử?

Những lý do cho sự điều chỉnh của thị trường mùa xuân trong lịch sử thường bao gồm: 1) Áp lực chốt lời: mức tăng trong giai đoạn đầu của thị trường mùa xuân càng lớn thì áp lực điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn càng lớn, và các quỹ trước Lễ hội mùa xuân cũng có nhu cầu về an ninh; 2) Xác minh chính sách và cơ bản: Với sự kết thúc của cửa sổ chính sách của hai phiên và mùa báo cáo thu nhập đến, thị trường đã chuyển từ “kỳ vọng” sang “thực tế”, và nếu các chính sách hoặc hiệu suất không đạt kỳ vọng, nó có thể kích hoạt các điều chỉnh; 3) Cú sốc môi trường bên ngoài: thanh khoản ở nước ngoài và xáo trộn địa chính trị, chẳng hạn như kỳ vọng lặp đi lặp lại về xung đột thương mại Trung-Mỹ trong năm 2019. Trong một năm thị trường mùa xuân điển hình, nếu chỉ là sự điều chỉnh do hành vi vốn gây ra, nó sẽ tạo dư địa cho các đợt tăng tiếp theo, chẳng hạn như ngày 15 tháng 1, ngày 19 tháng 3, v.v., xem xét động lực cốt lõi của sự khởi đầu của vòng thị trường này, đó là kỳ vọng tăng giá chậm + chính sách và xúc tác công nghiệp vẫn còn đó, và thị trường dự kiến sẽ tiếp tục sau Lễ hội mùa xuân và trước hai phiên sau khi tích lũy ngắn hạn.

Theo dõi sự thịnh vượng: Công nghệ và chu kỳ vẫn là dòng chính của sự bùng nổ và đáy của sự bùng nổ tiêu dùng không thể bỏ qua đã phục hồi

Tính đến thời điểm hiện tại, tỷ lệ công bố dự báo hiệu suất của báo cáo thường niên all-A đã vượt 50%, tăng so với cùng kỳ năm ngoái và các ngành có tỷ lệ dự báo cao hơn là phi ngân hàng, kim loại màu, chăm sóc Mỹ, ô tô, tiện ích công cộng và thép, và các ngành có lợi nhuận ròng hàng năm cao nhất là công nghiệp quân sự, máy móc, chăm sóc sắc đẹp, truyền thông, dệt may và kim loại màu. Kết hợp với mô hình thịnh vượng trung bình của chúng tôi, chỉ số thịnh vượng toàn ngành đã phục hồi tháng thứ hai liên tiếp trong tháng Giêng và các manh mối cho sự cải thiện của nền kinh tế chủ yếu bao gồm: 1) chuỗi tăng giá: kim loại màu, hóa dầu, một số hóa chất, vật liệu xây dựng tiêu dùng, vận chuyển, v.v.; 2) Chuỗi AI: các thành phần sức mạnh tính toán và chất bán dẫn đang tăng lên, sự bùng nổ trò chơi ứng dụng đang tăng lên và sự bùng nổ phần mềm đang phục hồi; 3) Hàng hóa vốn và hàng hóa trung gian: thiết bị điện, quang điện tử, máy xây dựng, v.v. 4) Hàng tiêu dùng: nông nghiệp, chăm sóc sắc đẹp và các sự thịnh vượng khác phục hồi; 5) Các loại chu kỳ kinh doanh độc lập như điện tử quân sự và y học.

Quan sát hiệu quả về chi phí: tiêu thụ, chuỗi xuất khẩu và tắc nghẽn ứng dụng / đầu cuối AI thấp

Kiểm tra hiệu suất chi phí hiện tại của các ngành công nghiệp khác nhau: 1) Định giá và chip: Kết hợp với định lượng định giá kể từ năm 2016 và định lượng của hệ số phân bổ phát hành cổ phiếu ra công chúng Q4 25, định giá hiện tại và tắc nghẽn chip của chuỗi điện tính toán và kim loại màu cao, tắc nghẽn chất bán dẫn và trò chơi trong tiêu thụ, chuỗi xuất khẩu, TMT thấp và một số hóa chất trong các sản phẩm theo chu kỳ cũng ở mức tương đối thấp; 2) Tắc nghẽn giao dịch: Kết hợp với tỷ lệ doanh thu, tỷ lệ luân chuyển, tỷ lệ sai lệch MA20 và các chỉ tiêu khác, tình trạng tắc nghẽn giao dịch hiện tại của kim loại màu, hóa chất, chất bán dẫn, thiết bị hàng không vũ trụ, thiết bị lưới điện, v.v. cao, trong đó tắc nghẽn chất bán dẫn, thiết bị hàng không vũ trụ và thiết bị lưới điện có dấu hiệu giảm, tắc nghẽn giao dịch hàng tiêu dùng hàng loạt (nông nghiệp/bia/gia vị, v.v.), tài chính lớn (chứng khoán/ngân hàng), trò chơi, rạp chiếu phim và truyền hình, cảng vận chuyển, v.v. đã phục hồi từ mức thấp. Nhìn chung, mức tiêu thụ, chuỗi xuất khẩu và tắc nghẽn ứng dụng / đầu cuối AI thấp.

Gợi ý cấu hình: Tiếp tục chuyển sang hướng hiệu suất tuyệt vời và mức thấp

Nên giảm kỳ vọng về độ dốc, chuyển sang tư duy tỷ lệ chiến thắng và tiếp tục chuyển sang hiệu suất tuyệt vời và mức thấp: 1) từ góc độ cơ bản, sự thịnh vượng cao và một mức độ bền vững nhất định, cải thiện sự thịnh vượng hoặc dấu hiệu đảo ngược đáy, thiết bị điện hiệu quả về chi phí hiện tại, thiết bị lưu trữ và bán dẫn, hóa chất, máy móc xây dựng, nông nghiệp, chăm sóc sắc đẹp, v.v.; 2) Từ góc độ chủ đề, tập trung vào các ứng dụng AI xúc tác tiềm năng và robot hình người từ đầu tháng Hai đến Lễ hội mùa xuân; 3) Từ góc độ chuyển đổi phong cách, tăng cường phân bổ vừa phải cổ tức phi ngân hàng và theo chu kỳ, đồng thời chuỗi tiêu dùng và du lịch được hưởng lợi từ các kỳ nghỉ dài cũng có thể được đặt ra khi giảm.

Cảnh báo rủi ro: thanh khoản thị trường chứng khoán không đạt kỳ vọng; Rủi ro giảm giá của các nguyên tắc cơ bản bên trong và bên ngoài vượt quá mong đợi.

(Nguồn bài viết: Báo Tài chính Nhân dân)