Chứng khoán CITIC: Dự kiến công suất lưu trữ năng lượng trong nước sẽ tăng trưởng nhanh chóng vào năm 2026, đánh giá cao các nhà sản xuất hàng đầu trong chuỗi ngành lưu trữ năng lượng

CITIC Securities chỉ ra rằng, ngày 30 tháng 1, Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia cùng Cục Năng lượng đã đề xuất xây dựng cơ chế giá điện độc lập mới cho năng lượng lưu trữ trên lưới điện. Cho rằng, việc thực thi chính sách giá công suất cấp quốc gia sẽ giúp ổn định dự kiến thu nhập của năng lượng lưu trữ, kích thích sự tích cực đầu tư của các chủ sở hữu, có ý nghĩa quan trọng đối với quyết định đầu tư của khách hàng là các doanh nghiệp nhà nước trung ương và quốc doanh. Khi văn bản số 136 bỏ quy định bắt buộc dự trữ, ngành năng lượng lưu trữ chuyển từ cạnh tranh về chi phí sang tạo giá trị, giá trị đầu tư dần được thể hiện rõ ràng. CITIC Securities cho rằng, đến năm 2026, công suất năng lượng lưu trữ trong nước dự kiến sẽ tăng trưởng nhanh, và các nhà sản xuất hàng đầu trong chuỗi ngành năng lượng lưu trữ được đánh giá cao.

Toàn văn như sau

Chính sách giá công suất cấp quốc gia được thực thi,** dự đoán tăng trưởng nhanh của năng lượng lưu trữ**

▍Thiết lập cơ chế giá công suất phía phát điện, định giá hợp lý cho công suất điều chỉnh.

Nội dung chính của văn bản số 114 là hoàn thiện phân loại cơ chế giá công suất phía phát điện, xây dựng cơ chế giá công suất bao phủ bốn loại năng lượng: than, khí tự nhiên, tích nước và năng lượng lưu trữ mới. 1）Về than: yêu cầu nâng tỷ lệ thu hồi chi phí cố định của các tổ máy than qua giá công suất lên không thấp hơn 50%, có thể dựa trên thực tế xây dựng thị trường địa phương, số giờ sử dụng than và các yếu tố khác để điều chỉnh tăng thêm; 2）Về khí tự nhiên: các cơ quan quản lý giá cấp tỉnh có thể thiết lập cơ chế giá công suất cho phát điện khí tự nhiên, giá công suất xác định theo tỷ lệ thu hồi chi phí cố định của các tổ máy phát điện khí; 3）Về tích nước: các dự án bắt đầu thi công trước khi ban hành văn bản số 633 của Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia, giá công suất vẫn thực hiện theo giá do chính phủ định; các dự án bắt đầu sau khi ban hành, do cơ quan quản lý giá cấp tỉnh xây dựng giá công suất đồng bộ cho các nhà máy mới trong lưới điện tỉnh theo nguyên tắc bù đắp chi phí trung bình trong vòng 3-5 năm hoạt động; 4）Về năng lượng lưu trữ mới: đối với các trạm năng lượng lưu trữ độc lập trên lưới phục vụ an toàn hệ thống điện, chưa tham gia dự trữ, các địa phương có thể cấp giá công suất. Các khoản phí công suất của nguồn điều chỉnh, phí bù đắp công suất đáng tin cậy sẽ được đưa vào chi phí vận hành hệ thống địa phương, truyền dẫn đến phía người dùng.

▍Giá công suất năng lượng lưu trữ quy đổi theo giá công suất than, các tỉnh xác định mức bù đắp phù hợp theo điều kiện địa phương.

Về mặt định lượng, mức giá công suất năng lượng lưu trữ mới dựa trên tiêu chuẩn giá công suất than địa phương, quy đổi theo khả năng cao điểm theo tỷ lệ nhất định (tỷ lệ quy đổi là thời gian xả liên tục công suất đầy tải chia cho thời gian cao điểm tải ròng dài nhất trong năm, tối đa không quá 1), đồng thời xem xét tiến trình xây dựng thị trường điện, nhu cầu hệ thống điện và các yếu tố khác. Năm 2023, Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia xác định chi phí cố định của các tổ máy than là 330 nhân dân tệ/kW mỗi năm, yêu cầu đến năm 2026, tỷ lệ thu hồi của các tổ máy than không thấp hơn 50%, tương ứng giá công suất than của các tỉnh không thấp hơn 165 nhân dân tệ/kW. Ví dụ, với thời gian cao điểm tải ròng dài nhất trong năm là 6 giờ, các nhà máy lưu trữ 2 giờ/4 giờ sẽ có giá công suất không thấp hơn 55/110 nhân dân tệ/kW mỗi năm.

▍Giá công suất mang lại lợi nhuận có độ chắc chắn cao, kỳ vọng thúc đẩy rõ ràng việc lắp đặt năng lượng lưu trữ trong nước.

Chúng tôi cho rằng, giá công suất thuộc dạng thu nhập đảm bảo, ví dụ với nhà máy lưu trữ 100MW/200MWh, tính theo hệ thống + EPC là 1 nhân dân tệ/Wh, chi phí vốn cố định tương đương khoảng 200 triệu nhân dân tệ. Với giá công suất 55 nhân dân tệ/kW, mỗi năm, bù đắp công suất cho một nhà máy sẽ là 5,5 triệu nhân dân tệ, trong 20 năm tổng cộng là 11 triệu nhân dân tệ, chiếm 55% chi phí vốn cố định, giúp thu hồi phần lớn chi phí cố định. Xét về tỷ suất lợi nhuận dự án, chúng tôi tính toán rằng, với giá công suất 55 nhân dân tệ/kW, tỷ suất lợi nhuận toàn dự án có thể tăng từ 4,1% lên 6,3%, lợi nhuận rõ ràng được cải thiện. Theo dữ liệu của Cục Năng lượng Quốc gia, dự kiến đến năm 2025, công suất năng lượng lưu trữ mới trong nước sẽ đạt 183GWh, tăng 84% so với cùng kỳ, duy trì tốc độ tăng trưởng nhanh. Chúng tôi cho rằng, với việc thiết lập cơ chế giá công suất năng lượng lưu trữ trong nước, đến năm 2026, ngành năng lượng lưu trữ trong nước sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng nhanh.

▍Độ tin cậy của công suất trở thành tiêu chí đánh giá, kỳ vọng tối ưu hóa cạnh tranh trong ngành năng lượng lưu trữ.

Văn bản đề xuất, sau khi thiết lập cơ chế bù đắp công suất đáng tin cậy, sẽ tăng cường đánh giá nghiêm ngặt hơn nữa, phát huy vai trò hướng dẫn của giá công suất. Các tổ máy không đạt yêu cầu đánh giá sẽ bị trừ tiền công suất hoặc phí bù đắp công suất đáng tin cậy, cụ thể do cơ quan quản lý giá cấp tỉnh phối hợp với các bên liên quan xác định. Ví dụ, theo Thông báo của tỉnh Cam Túc về việc thiết lập cơ chế bù đắp công suất đáng tin cậy phía phát điện (thử nghiệm), trong thời gian vận hành, các tổ máy than và năng lượng lưu trữ độc lập trên lưới không thể cung cấp công suất tối đa hoặc thời gian xả theo chỉ thị điều độ đã phát trước đó, sẽ bị trừ 50% tiền công suất tháng trong tháng đó, nếu xảy ra lần thứ hai sẽ bị trừ 100%; nếu trong năm có ba tháng bị trừ 100% tiền công suất tháng, sẽ bị trừ toàn bộ tiền công suất trong năm. Chúng tôi cho rằng, việc đánh giá độ tin cậy của công suất sẽ thúc đẩy các chủ sở hữu nâng cao yêu cầu về chất lượng sản phẩm pin, hệ thống năng lượng lưu trữ, có lợi cho việc định giá hợp lý các sản phẩm chất lượng cao, thúc đẩy ngành tập trung vào các doanh nghiệp hàng đầu.

▍Các yếu tố rủi ro:

Nhu cầu ngành năng lượng lưu trữ không đạt kỳ vọng; các chính sách trong và ngoài nước có thể thay đổi ngoài dự kiến; gia tăng xu hướng chống toàn cầu hóa, mở rộng kinh doanh quốc tế không như mong đợi; cạnh tranh trong ngành ngày càng gay gắt, rủi ro xấu đi của cấu trúc cạnh tranh; biến động lớn giá nguyên vật liệu đầu vào.

▍Khuyến nghị đầu tư:

Chúng tôi cho rằng, việc thực thi chính sách giá công suất cấp quốc gia sẽ giúp ổn định dự kiến thu nhập của năng lượng lưu trữ, kích thích sự tích cực đầu tư của các chủ sở hữu, có ý nghĩa quan trọng đối với quyết định đầu tư của các khách hàng là doanh nghiệp nhà nước trung ương và quốc doanh. Khi văn bản số 136 bỏ quy định bắt buộc dự trữ, ngành năng lượng lưu trữ chuyển từ cạnh tranh về chi phí sang tạo giá trị, giá trị đầu tư dần được thể hiện rõ. Chúng tôi dự đoán, đến năm 2026, công suất năng lượng lưu trữ trong nước sẽ tiếp tục tăng trưởng nhanh, và các nhà sản xuất hàng đầu trong chuỗi ngành năng lượng lưu trữ được đánh giá cao: 1) Nhà tích hợp hệ thống lưu trữ; 2) Nhà cung cấp pin; 3) Nhà cung cấp PCS.

(Nguồn: People’s Financial News)