Morgan Stanley: Chính sách ngắn hạn của Cục Dự trữ Liên bang sẽ không thay đổi đột ngột, việc thu hẹp bảng cân đối kế toán ít nhất phải đợi đến năm sau

Gần đây, Morgan Stanley đã phát hành phân tích chỉ ra rằng, mặc dù việc đề cử Chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang đã gây ra những đồn đoán về sự chuyển hướng chính sách, nhưng kế hoạch thu hẹp bảng cân đối kế toán (giảm tài sản) ít nhất phải đến năm sau mới có thể trở thành một phần chính thức trong chương trình nghị sự.

Báo cáo phân tích cho biết, quyết định chính sách của Fed không phải do ý chí cá nhân điều khiển mà là kết quả của một quá trình phức tạp do Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đồng thuận.

Dù Chủ tịch mới Kevin Warsh đã từng bày tỏ lo ngại về quy mô lớn của bảng cân đối, nhưng để thúc đẩy sự thay đổi chính sách thực chất, vẫn cần đạt được sự đồng thuận rộng rãi trong ủy ban, điều này không thể hoàn thành trong ngày một ngày hai.

Vì vậy, ngay cả khi Warsh có xu hướng thúc đẩy quá trình bình thường hóa chính sách nhanh hơn, nhưng do hạn chế về phối hợp nội bộ, các cuộc thảo luận và thao tác về thu hẹp bảng cân đối sẽ vẫn gặp khó khăn trong ngắn hạn, khả năng tăng tốc chính sách trong thời gian tới là không lớn.

Ngoài ra, về triển vọng cắt giảm lãi suất mà thị trường quan tâm, Morgan Stanley vẫn duy trì dự báo thận trọng. Ngân hàng này cho rằng trong nửa cuối năm nay có thể có hai lần cắt giảm lãi suất, nhưng điều này hoàn toàn phụ thuộc vào khả năng lạm phát quay trở lại xu hướng giảm rõ ràng.

Báo cáo đặc biệt nhấn mạnh rằng, nếu dữ liệu cho thấy thị trường lao động vẫn duy trì sức mạnh, chi tiêu tiêu dùng ổn định và lạm phát dai dẳng ở mức cao, thì khả năng Fed trong phần còn lại của năm vẫn sẽ chọn giữ nguyên lãi suất là hoàn toàn có thể xảy ra.

Nói một cách đơn giản, các yếu tố chính thúc đẩy chính sách lãi suất của Fed trong tương lai vẫn sẽ là các dữ liệu kinh tế cốt lõi như lạm phát và việc làm, chứ không chỉ dựa vào biến động nhân sự.

Phân tích cuối cùng chỉ ra rằng, sự thay đổi chính sách thực sự sẽ diễn ra một cách từ từ và phụ thuộc nhiều vào dữ liệu, ngay cả khi có những điều chỉnh trong tương lai, dự kiến sẽ thể hiện rõ nhất trên bảng cân đối kế toán hơn là lãi suất chuẩn.

Dự báo thận trọng này không chỉ tạo ra kỳ vọng nhẹ nhàng về khả năng chuyển hướng đột ngột của thị trường, mà còn nhấn mạnh tính liên tục và ổn định của chính sách tiền tệ trong bối cảnh môi trường phức tạp.