Dự đoán thị trường cạnh tranh ngày càng gay gắt, Hyperliquid chính thức gia nhập với 「Outcomes」 mạnh mẽ

Tác giả bài viết: Seed.eth, Bitpush News

Hyperliquid, đơn vị dẫn đầu trong lĩnh vực sản phẩm phái sinh tiền điện tử, đang cố gắng mở rộng hoạt động sang một thị trường mới đang bùng nổ trị giá hàng nghìn tỷ đô la: thị trường dự đoán.

Hôm nay, Hyperliquid chính thức công bố thử nghiệm tính năng mới mang tên 「Outcomes」. Thông tin này ngay lập tức làm nóng thị trường thứ cấp, đồng token gốc HYPE trong vòng 24 giờ đã tăng hơn 10%, giá vượt mốc 30 USD.

Trong bối cảnh Polymarket thống trị lượng truy cập trên chuỗi, Kalshi hợp tác với Coinbase để thu hợp các thị trường hợp pháp, sự gia nhập của Hyperliquid không đơn thuần là 「bắt chước theo xu hướng」, mà còn dựa trên lợi thế vượt trội về hiệu năng nền tảng gốc, định nghĩa lại cách chơi game.

Outcomes là gì

Theo đề xuất HIP-4 chính thức, Outcomes (hợp đồng kết quả) không chỉ đơn thuần là một giao diện cá cược, mà thiết kế của nó dựa trên ba logic cốt lõi sau:

1. Cầm cố toàn bộ, rủi ro cháy tài khoản

Khác với hợp đồng vĩnh viễn có đòn bẩy, Outcomes tuân theo nguyên tắc 「bao nhiêu tiền, làm bấy nhiêu việc」. Nó sử dụng cầm cố toàn bộ và thanh toán trong phạm vi cố định. Điều này có nghĩa là, bất kể thị trường biến động thế nào, miễn là chưa đến ngày thanh toán, vị thế của nhà giao dịch sẽ không bị thanh lý bắt buộc, từ đó loại bỏ rủi ro cháy tài khoản một cách căn bản.

2. Thanh toán phi tuyến, mở rộng chiến lược

Outcomes giới thiệu cơ chế thanh toán phi tuyến. Đối với nhà giao dịch, điều này tương đương với việc có được một dạng linh hoạt gần như quyền chọn, bạn có thể dùng nó để xây dựng các công cụ phòng hộ phức tạp hơn, không còn bị giới hạn trong các trò chơi nhị phân 「có」 hoặc 「không」 nữa, từ đó mở ra nhiều không gian hơn cho quản lý rủi ro và chiến lược kết hợp.

3. Tích hợp gốc, kết nối thanh khoản

Outcomes được tích hợp sâu vào chuỗi nền HyperCore của Hyperliquid, định giá bằng stablecoin gốc USDH. Quan trọng hơn, nó có thể chia sẻ ký quỹ toàn bộ với các sản phẩm hiện có của nền tảng như spot và hợp đồng vĩnh viễn. Điều này có nghĩa là người dùng có thể thực hiện nhiều chiến lược giao dịch khác nhau trong cùng một tài khoản ký quỹ một cách liền mạch, thực sự mở rộng và tái sử dụng thanh khoản.

Nhiều phe tranh giành: Ai mới là kết quả cuối cùng của thị trường dự đoán?

Hiện tại, thị trường dự đoán đang ở thời điểm giống như 「trận chiến trình duyệt năm 1995」, hình thành bốn hướng đi kinh doanh hoàn toàn khác nhau:

• Polymarket bán 「quan điểm」, là chỉ báo xu hướng xã hội;
• Kalshi bán 「tuân thủ pháp luật」, thu hút vốn nội địa Mỹ nhằm tránh rủi ro pháp lý;
• Coinbase thì 「hạ cấp chiến thuật」, biến thị trường dự đoán thành hàng tiêu dùng đại chúng qua các tính năng tích hợp trong app;
• Hyperliquid có logic cực kỳ cứng cỏi: không cần bạn click Yes hoặc No trên web, mà còn muốn bạn vừa short BTC, vừa mua hợp đồng Outcomes 「kỳ vọng vượt quá dữ liệu phi nông nghiệp」 để phòng hộ rủi ro vĩ mô.

Hiện tại, cộng đồng đặc biệt quan tâm đến hiệu ứng hợp tác giữa HIP-3 (phần mềm không phép) và HIP-4 (Outcomes).

Trong cấu trúc này, lộ trình phát triển của Hyperliquid rõ ràng: trước tiên do chính thức triển khai các thị trường dựa trên nguồn dữ liệu khách quan (Canonical Markets), như lãi suất, chỉ số kinh tế vĩ mô; sau đó mở rộng triển khai không phép.

Chiến lược này dựa trên lợi thế đội ngũ cực kỳ huyền thoại của Hyperliquid. Thật khó tưởng tượng, một tổ chức có doanh thu hàng năm vượt 11 tỷ USD, khối lượng giao dịch sánh ngang các sàn CEX hàng đầu, lại chỉ do một đội ngũ cốt lõi khoảng 11 người vận hành. Đội ngũ này gồm các sinh viên xuất sắc từ Harvard, MIT và các quỹ phòng hộ định lượng hàng đầu, đã tạo ra hiệu suất trung bình mỗi người đóng góp hơn 1 tỷ USD doanh thu hàng năm. Chính nhờ đội ngũ cực kỳ nhỏ gọn, quyết định nhanh chóng, Hyperliquid mới có thể liên tục cập nhật và phát triển nhanh chóng.

Một nhà quan sát DeFi kỳ cựu nhận định: 「Việc Coinbase tham gia xác nhận mô hình kinh doanh, nhưng vẫn là trung tâm hóa. Outcomes của Hyperliquid đang thách thức một giả thuyết: kết thúc của thị trường dự đoán không nằm ở mạng xã hội, mà ở việc tài chính hóa. Khi kết quả dự đoán trở nên mượt mà như mua bán cổ phiếu, và có thể chia sẻ ký quỹ với hợp đồng tương lai, thì không gian tài chính trên chuỗi mới thực sự mở ra.」

HYPE bị đánh giá thấp?

Khi thị trường quyền chọn tiền điện tử ngày càng trưởng thành, thị trường chưa đóng của HIP-3 của Hyperliquid đã vượt mốc 10 tỷ USD hợp đồng chưa đóng (OI), tổng khối lượng giao dịch toàn nền tảng trong 24 giờ đạt 48 tỷ USD, lập kỷ lục mới.

Về chiến lược này, nhà nghiên cứu Shaunda Devens của Blockworks cho rằng, bước đi này càng củng cố khả năng tăng giá của Hyperliquid.

Devens chỉ ra rằng, dù HIP-4 chiếm lĩnh toàn bộ 100% khối lượng giao dịch của Polymarket, thì đóng góp vào doanh thu của Hyperliquid cũng chỉ khoảng 5%.

Dữ liệu này ban đầu có vẻ bất ngờ, nhưng về mặt logic sâu xa, thị trường hợp đồng vĩnh viễn (bao gồm cả các tài sản dài hạn do HIP-3 mang lại) có quy mô cực kỳ lớn. Devens cho rằng, định giá của Hyperliquid hiện khoảng 7 tỷ USD, so với vòng gọi vốn mới nhất của Polymarket đạt 10 tỷ USD (dựa trên dữ liệu gọi vốn năm 2025), rõ ràng đang ở mức thấp hơn nhiều. Việc ra mắt Outcomes chủ yếu nhằm bổ sung một phần quan trọng vào ma trận tài chính toàn diện của nền tảng.

Dù tâm lý thị trường đang rất tích cực, nhưng cần lưu ý rằng Outcomes hiện vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm mạng lưới, thời gian chính xác ra mắt chính thức trên mainnet vẫn chưa được công bố. Tuy nhiên, cùng với sự bùng nổ của hệ sinh thái HyperEVM, trong tương lai các nhà cung cấp dịch vụ chính như Kalshi hay Crypto.com hoàn toàn có thể chuyển giao giao thức HIP-4 lên chuỗi Hyperliquid để vận hành.

Tổng kết lại, thị trường dự đoán đang bước vào thời kỳ tốt nhất. Ở Mỹ, nhờ tiến trình minh bạch hóa quy định, Kalshi và Coinbase đã giúp thị trường dự đoán phủ sóng toàn quốc 50 bang; còn ở EU và châu Á, đà tăng trưởng tương tự cũng rất mạnh mẽ. Đối với Hyperliquid, Outcomes không chỉ đơn thuần là một 「trò cá cược」, mà còn là một phần không thể thiếu trong việc xây dựng 「phố Wall trên chuỗi」 của họ.