Chứng khoán Ngân hàng Công nghiệp: Xu hướng phục hồi lợi nhuận của cổ phiếu A tiếp tục được xác nhận, các manh mối về hiệu suất tập trung vào ba dòng chính

**　　Xu hướng phục hồi lợi nhuận của cổ phiếu A tiếp tục được xác nhận**

Theo quy định mới nhất của Sở Giao dịch về việc công bố dự báo kết quả kinh doanh, hiện tại tất cả các ngành đều công bố dự báo kết quả kinh doanh hàng năm theo điều kiện (Hình 1). Tính đến ngày 30 tháng 1 năm 2026, trong tổng số 5352 công ty niêm yết trên thị trường A (loại trừ các công ty mới niêm yết trong vòng một năm, cùng dưới đây), có 2982 công ty đã công bố báo cáo thường niên/báo cáo nhanh/dự báo kết quả kinh doanh năm 2025, tỷ lệ thực tế công bố (số lượng chiếm tỷ lệ) là 55.72%. Trong đó, có 1646 công ty trong tổng số 3151 công ty niêm yết trên thị trường chính đã công bố, tỷ lệ công bố là 52.24%; 844 trong 1359 công ty trên thị trường khởi nghiệp đã công bố, tỷ lệ là 62.10%; 371 trong 581 công ty trên thị trường STAR đã công bố, tỷ lệ là 63.86%; 121 trong 261 công ty trên Sở Giao dịch Bắc Kinh đã công bố, tỷ lệ là 46.36%.

Dự báo kết quả kinh doanh năm 2025 có tỷ lệ tích cực cao hơn so với cùng kỳ năm ngoái. Chúng tôi phân loại dự báo theo loại hình dự báo, gồm hai nhóm: dự báo tích cực (bao gồm tăng nhẹ, chuyển lỗ, tiếp tục có lãi, dự kiến tăng) và dự báo tiêu cực (bao gồm giảm nhẹ, lỗ lần đầu, tiếp tục lỗ, dự kiến giảm), tỷ lệ tích cực là tỷ lệ các công ty dự báo có lợi nhuận. Trong số các công ty đã công bố dự báo kết quả kinh doanh, có 1069 công ty dự báo tích cực, 1846 công ty dự báo tiêu cực [1]; tỷ lệ dự báo tích cực của toàn thị trường A là 36.67%, cao hơn so với 33.38% của năm 2024.

[1] Ngoài ra còn có 67 công ty trực tiếp công bố báo cáo thường niên/báo cáo nhanh

Xét các công ty đã công bố kết quả kinh doanh năm, toàn thị trường A năm 2025 tính theo trung vị/toàn diện, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng tích lũy so với cùng kỳ lần lượt là 17.94%/37.26%, tiếp tục cải thiện so với 14.15% của ba quý đầu năm (toàn diện), xu hướng phục hồi lợi nhuận tiếp tục được xác nhận.

Dấu hiệu ngành nghề: AI, tăng giá, ra nước ngoài

Xét tình hình dự báo kết quả kinh doanh của các ngành và nguyên nhân biến động lợi nhuận của các doanh nghiệp hàng đầu, các xu hướng chính trong năm 2025 tập trung vào ba dòng chính: nhu cầu AI (điện tử, viễn thông, máy tính, cơ khí, v.v.), tăng giá (kim loại màu, hóa chất, v.v.), ra nước ngoài (dược phẩm, pin, điện gió, trò chơi, v.v.).

Ngành chính cấp 1: Về tỷ lệ dự báo tích cực, các ngành tài chính phi ngân hàng (87.5%), kim loại màu (65.8%), chăm sóc sắc đẹp (53.8%), ô tô (53.7%) và dịch vụ công cộng (50.9%) đứng đầu. Về trung vị tốc độ tăng trưởng lợi nhuận, kim loại màu (69.0%), tài chính phi ngân hàng (67.6%), thép (59.2%), ô tô (43.6%) và dệt may (40.8%) đứng đầu.

Ngành cấp 2 của Thẩm Vạn (tỷ lệ công bố >40%): Về tỷ lệ dự báo tích cực, kim loại quý (100%), chứng khoán (100%), vũ khí mặt đất (77.8%), thiết bị điện gió (68.4%), kim loại năng lượng (66.7%), các điện tử khác (66.7%), xe máy và các loại khác (66.7%), thiết bị hàng hải (57.1%), linh kiện (56.7%), kim loại nhỏ (54.5%) và sản phẩm hóa nông nghiệp (54.5%, xếp bằng nhau) đứng trong top 10. Về trung vị tốc độ tăng trưởng lợi nhuận, vũ khí mặt đất (111.7%), sân bay hàng không (93.6%), sản phẩm hóa nông nghiệp (84.2%), thiết bị hàng hải (84.1%), khí đốt (76.2%), kim loại quý (75.7%), chứng khoán (73.2%), dịch vụ y tế (71.1%), kim loại công nghiệp (69.4%), thép đặc biệt (64.5%) và chăm sóc động vật (62.8%) nằm trong top 10.

Lưu ý rủi ro

Dữ liệu thống kê chưa đầy đủ hoặc khác biệt về tiêu chuẩn có thể gây ra sai lệch; tỷ lệ công bố dự báo kết quả kinh doanh thấp, không thể hoàn toàn phản ánh tình hình thực tế của kết quả kinh doanh, v.v.

(Nguồn: Chứng khoán Ngân hàng Thịnh Vượng)