Tại sao chúng ta có thể thấy các chu kỳ giảm giá của Bitcoin bắt đầu bằng chữ số 4🧵Trong lịch sử thị trường gấu của Bitcoin, mỗi lần giá đều giảm phá vỡ (ít nhất là chọc thủng) mức sinh tồn của thợ mỏ, vượt qua ngưỡng sinh tồn của thợ mỏ vào năm 2018: Giá Bitcoin vào cuối năm đó giảm xuống gần $3,200. Lúc đó, chi phí khai thác trung bình toàn mạng ước tính nằm trong khoảng $4,000 - $5,000. Điều này có nghĩa là thị trường đã thực sự phá vỡ ngưỡng sinh tồn của phần lớn các thợ mỏ tại vùng đáy, dẫn đến hàng loạt các mỏ nhỏ và vừa đóng cửa, hashrate (tỷ lệ băm) giảm liên tục hiếm hoi. Sự kiện “312” tháng 3 năm 2020: Giá giảm một nửa tức thì xuống dưới $4,000. Lúc đó, giá thấp hơn nhiều so với điểm hòa vốn của các máy khai thác chính (như S17), dẫn đến làn sóng tắt máy toàn mạng trong ngắn hạn. Khủng hoảng FTX năm 2022: Giá Bitcoin giảm xuống khoảng $16,000. Các nghiên cứu thị trường lúc đó cho thấy, ngay cả các thợ mỏ hiệu quả cao hơn, chi phí tổng hợp (bao gồm đòn bẩy tài chính) cũng nằm trong khoảng $18,000 - $20,000. Hệ thống Bitcoin điều chỉnh “độ khó” để đảm bảo sự tồn tại của nó. Nếu giá không giảm phá vỡ chi phí sản xuất, công suất khai thác kém hiệu quả sẽ không rút lui, độ khó mạng sẽ không giảm. Quá trình thanh lý: Giá giảm -> phá vỡ chi phí trung bình -> máy khai thác kém hiệu quả dừng hoạt động -> tổng hashrate toàn mạng giảm -> độ khó giảm -> các máy khai thác hiệu quả còn lại giảm chi phí. Hiện tại, nhóm máy hiệu quả lớn nhất trên thị trường (dòng S21) có mức giá tắt máy khi điện giá ở mức $0.04 nằm trong khoảng từ 38.000 đến 41.000 USD.