🚨 LIỆU KEVIN WARSH SẮP ĐÁNH THỨC THỊ TRƯỜNG VỚI LIQUIDITY HOẶC KÍCH HOẠT RỦI RO THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU?

Gần đây, ứng cử viên Chủ tịch Fed sắp tới Kevin Warsh đã kêu gọi một HỢP ĐỒNG NGÂN KHỐC FED MỚI, về cơ bản là một khung pháp lý quyết định cách Fed và Bộ Tài chính Hoa Kỳ hợp tác về nợ công, in tiền và lãi suất.

Điều này không chỉ liên quan đến việc cắt lãi suất.

Vâng, thị trường kỳ vọng Warsh sẽ ủng hộ việc cắt lãi suất theo thời gian, có thể đưa lãi suất về khoảng 2.75%–3.0%.

Nhưng câu chuyện lớn hơn là những gì xảy ra sau hậu trường.

Warsh đã lâu lập luận rằng bảng cân đối kế toán khổng lồ của Fed, được xây dựng qua nhiều năm mua trái phiếu, kéo ngân hàng trung ương quá sâu vào việc tài trợ chính phủ.

Vì vậy, kế hoạch của ông có thể bao gồm:

- Fed giữ nhiều hơn các trái phiếu kho bạc ngắn hạn thay vì trái phiếu dài hạn.

- Một bảng cân đối kế toán nhỏ hơn.

- Giới hạn thời điểm các chương trình mua trái phiếu lớn có thể diễn ra.

- Phối hợp chặt chẽ hơn với Bộ Tài chính về phát hành nợ.

Và đây là nơi lịch sử trở nên quan trọng. Bởi vì Hoa Kỳ đã từng làm điều gì đó rất tương tự trước đây. Trong Thế chiến II, nợ chính phủ bùng nổ từ khoảng $48 tỷ lên hơn $260 tỷ chỉ trong sáu năm. Để quản lý chi phí vay mượn, Fed đã can thiệp và kiểm soát trực tiếp lãi suất.

Lợi suất ngắn hạn cố định gần 0.375% và lợi suất dài hạn bị giới hạn gần 2.5%.

Nếu lợi suất cố gắng tăng, Fed in tiền và mua trái phiếu để đẩy chúng trở lại mức thấp. Chính sách này được gọi là Kiểm soát Đường cong Lợi suất. Nó giúp chính phủ vay mượn rẻ trong thời chiến.

Nhưng đi kèm với những hậu quả.

Khi các kiểm soát trong thời chiến kết thúc, lạm phát tăng vọt. Lãi suất thực trở nên âm. Và Fed mất độc lập về chính sách tiền tệ. Đến năm 1951, hệ thống sụp đổ và Hiệp ước Fed-Thuế nổi tiếng chấm dứt giới hạn lợi suất.

$NKN
{spot}(NKNUSDT)
$GPS
{spot}(GPSUSDT)
$CHESS
{spot}(CHESSUSDT)