Duan Yongping 100 Tỷ Nhân dân tệ: Làm thế nào một 'Học sinh nghèo' trở thành Người hướng dẫn thầm lặng của thị trường

Khi một nhà đầu tư ít tên tuổi nhưng sở hữu tài sản trên 100 tỷ nhân dân tệ ra tay, thị trường đều lắng nghe. Duan Yongping, người hiếm khi phỏng vấn hay đưa ra phát ngôn công khai, gần đây đã phá vỡ sự im lặng trên Xueqiu (một nền tảng đầu tư của Trung Quốc), tiết lộ hoạt động đầu tư mới nhất của mình. Thông báo ngắn gọn của ông—“Hôm nay tôi đã mua Tencent và cũng mua Moutai”—gây chấn động cộng đồng tài chính, khơi mào những suy đoán về việc liệu những động thái này có báo hiệu một xu hướng thị trường lớn hơn hay không. Đây là phong cách điển hình của Duan Yongping: ít lời, tối đa tác động thị trường.

180 Tỷ Tài Sản Đằng Sau Sự Im Lặng: Danh Mục Đầu Tư Bí Mật của Duan Yongping

Dù có vẻ ngoài kín đáo, tài sản của Duan Yongping thực sự đáng kinh ngạc. Theo các báo cáo trích dẫn hồ sơ SEC đầu năm 2024, phương tiện đầu tư tại Mỹ của ông, H&H International Investment LLC, quản lý khoảng 14,457 tỷ USD chứng khoán Mỹ. Cộng thêm các khoản nắm giữ lớn trong cổ phiếu A và cổ phiếu Hồng Kông, ước tính tổng tài sản ròng của ông vào khoảng 180 tỷ nhân dân tệ—một con số đủ để xếp ông vào hàng những người giàu nhất Trung Quốc, nhưng ông vẫn gần như vắng bóng trên các danh sách người giàu toàn cầu.

Sự chênh lệch giữa thực tế tài sản của Duan Yongping và sự công nhận của công chúng bắt nguồn từ việc ông cố ý giữ kín. Khác với các đồng nghiệp thích gây chú ý truyền thông, Duan Yongping hoạt động trong bóng tối, quản lý danh mục mà không cần phô trương. Các khoản nắm giữ tại Mỹ của ông thể hiện một cược tập trung vào bốn công ty: Apple (79,54% cổ phiếu Mỹ của ông), Berkshire Hathaway, Google và Alibaba. Sự tập trung này không phản ánh sự cẩu thả mà là niềm tin sâu sắc vào lợi thế cạnh tranh bền vững của từng công ty.

Từ Kỳ Thi Thất Bại Đến Ảnh Hưởng Thị Trường: Con Đường Không Ngờ của Duan Yongping

Điều ngược đời về thành công của Duan Yongping là gần như chưa từng xảy ra. Sinh năm 1961 trong một gia đình hai giáo viên tại Trường Nước và Điện lực Giang Tây, ông không hề được định sẵn cho sự vĩ đại. Trong những năm tháng hình thành, cha mẹ ông đáp lại lời kêu gọi giáo dục nông thôn của Trung Quốc, đưa Duan Yongping nhỏ đến Jinggangshan, nơi ông dành thời thơ ấu leo trèo, câu cá và chơi đùa thay vì học hành.

Khi kỳ thi tuyển sinh đại học bắt đầu trở lại năm 1977, Duan Yongping 16 tuổi phải cạnh tranh khốc liệt với 5,7 triệu thí sinh. Điểm số của ông gần như không đáng kể: chỉ hơn 80 điểm tổng cho bốn môn. Hầu hết sẽ chấp nhận thất bại, nhưng Duan Yongping không.

Một năm sau, ông thi lại. Lần này, trung bình mỗi môn đạt trên 80 điểm—một bước ngoặt ngoạn mục giúp ông vào Khoa Kỹ thuật Radio của Đại học Zhejiang. Thành tích này không chỉ đáng kể về mặt số lượng mà còn về thời điểm: ông nhập học sớm hơn Shi Yuzhu, người sau này sáng lập Tập đoàn Giant, trở thành người thầy vô tình của một người đàn ông sẽ vượt xa ông về giàu có.

Sự ngây thơ ban đầu của Duan Yongping rất sâu sắc. Khi đến Hangzhou từ Jinggangshan nông thôn, ông bị choáng ngợp bởi cuộc sống đô thị. Ông không thể gọi điện thoại mà không xem người khác làm trước—một người sau này trở thành nhà sản xuất thiết bị viễn thông chỉ bằng cách học qua quan sát.

Sau khi tốt nghiệp, ông có được vị trí đáng mơ ước tại Nhà máy Ống Điện tử Bắc Kinh, lương 46 nhân dân tệ mỗi tháng—mức lương đáng kể thời đó. Nhưng ông đã bỏ đi. Quyết định từ bỏ “ổ bánh sắt” của việc làm nhà nước này đã chứng minh là đúng đắn: nó dẫn đến việc thành lập Rihua Electronics, rồi sau đó là “Tiểu Ác Ma”, một thiết bị chơi game giáo dục thu hút hàng triệu phụ huynh Trung Quốc. Một chiến dịch quảng cáo trên CCTV có Jackie Chan (“Tiểu Ác Ma—cha mẹ yêu thương con cái; con cái hy vọng thành rồng”) đã biến sản phẩm thành mặt hàng gia đình quen thuộc. Thành công này đã gieo mầm cho sự ra đời của BBK Electronics, và gián tiếp dẫn đến các đế chế điện thoại di động OPPO và Vivo.

Bài Học của Buffett, Đạo Đức của Duan Yongping: Ba Nguyên Tắc Đã Làm Nên Người Giàu

Hành trình của Duan Yongping thay đổi rõ rệt sau năm 2006, khi ông thắng cuộc đấu giá để được ăn trưa với Warren Buffett với giá 620.000 USD, trở thành người Trung Quốc đầu tiên thắng cuộc đấu giá như vậy. Những gì diễn ra trong ba giờ đó vẫn còn là điều bí ẩn, nhưng hậu quả rõ ràng: Duan Yongping trở thành nhà đầu tư giá trị kỷ luật, theo đuổi triết lý cốt lõi của Buffett.

Kết quả của cuộc gặp đó hình thành nên những “Ba Nguyên Tắc Không” của ông: không bán khống, không vay mượn, và không đầu tư vào những thứ ông không hiểu. Đây không chỉ là những nguyên tắc tạm thời mà là bài học đúc kết qua những thất bại thị trường.

Nguyên tắc cấm bán khống của Duan Yongping xuất phát từ nỗi đau cá nhân. Nhiều năm trước, ông đã mất 200 triệu USD khi bán khống Baidu—một sai lầm khiến ông tin chắc rằng chống lại xu hướng dài hạn của các công ty mạnh là vô nghĩa. Theo ông, bán khống mang rủi ro không cân xứng: lợi nhuận tối đa là 100%, còn rủi ro thì vô hạn.

Việc tránh nợ cũng mang tính nguyên tắc. Duan Yongping cho rằng vay mượn chỉ thúc đẩy lợi nhuận nhanh hơn đến một điểm nào đó rồi thất bại, có thể tiêu diệt toàn bộ tài sản. Ông so sánh cách tiếp cận của mình với các doanh nhân như Jia Yueting hay Xu Jiayin, những người chiến lược dùng đòn bẩy rồi sụp đổ thảm hại. Việc từ chối vay mượn giúp ông chậm lại nhưng bền vững hơn. “Dù bạn có vay hay không, bạn sẽ bỏ lỡ vô số cơ hội trong đời, nhưng nếu vay rồi thất bại, có thể bạn sẽ không bao giờ gượng dậy được.”

Nguyên tắc thứ ba—tránh đầu tư ngoài khả năng hiểu biết—giải thích vì sao Duan Yongping chưa từng đầu tư vào Pinduoduo, dù người học trò của ông, Huang Zheng, thành công rực rỡ với nền tảng này. Khi Pinduoduo có giá trị thị trường vượt quá Alibaba, ông chỉ cười và nói ông “không hiểu.” Đó không phải là khiêm tốn giả tạo mà là sự trung thực kỷ luật. Cũng chính lý do này khiến ông tránh xa các khoản đầu tư AI: lĩnh vực này thiếu các bằng chứng lợi nhuận rõ ràng trong nhiều thập kỷ như các khoản đầu tư cốt lõi của ông.

Đọc Hiện Tại của Duan Yongping: Tại Sao Tencent và Moutai Quan Trọng Năm 2025

Thông báo mua vào Tencent và Moutai vào tháng 1 năm 2025 mang ý nghĩa đặc biệt vì Duan Yongping hiếm khi và có chủ ý trong các giao dịch như vậy. Cả hai công ty đều gặp phải những khó khăn lớn: giá cổ phiếu Tencent giảm 11,46% trong 5 ngày giao dịch đầu năm 2025, gồm 6 ngày giảm liên tiếp. Moutai còn tệ hơn—giảm 8,46% trong cả năm 2024 đã làm lung lay niềm tin của nhà đầu tư, khiến giá rượu Moutai của Feitian cũng theo đà giảm.

Việc Duan Yongping mua vào cho thấy quan điểm trái chiều: những giảm giá này là sự đầu hàng, không phải là suy thoái căn bản. Trong vài ngày sau thông báo của ông, cả hai cổ phiếu đều ổn định và bắt đầu hồi phục. Liệu các động thái của ông có trực tiếp thúc đẩy sự phục hồi này hay không còn tranh cãi, nhưng thời điểm đó rất có ý nghĩa. Các nhà đầu tư tự nhiên cho rằng một tỷ phú sẵn sàng rót vốn trong thời điểm hoảng loạn có thể có thông tin hoặc hiểu biết mà thị trường chung không có.

Tencent chiếm vị trí đặc biệt trong danh mục của Duan Yongping. Ông đã nhiều lần khẳng định rằng công ty này là không thể thương lượng—tương tự như các khoản nắm giữ cốt lõi như Apple hay Berkshire Hathaway. Tuy nhiên, ông cũng thừa nhận rằng độ chắc chắn của Tencent “thấp hơn nhiều so với Apple,” phản ánh rủi ro của các cổ phiếu công nghệ Trung Quốc dưới sự kiểm soát của chính phủ. Sự sẵn sàng tăng thêm vị thế dù rủi ro này cho thấy ông tin rằng mô hình kinh doanh và lợi thế cạnh tranh của Tencent đủ để bù đắp phần rủi ro đó.

Moutai, ngược lại, là một khoản đầu tư thuần nội địa. Duan Yongping đã đầu tư từ năm 2013, khi cổ phiếu dao động từ 122 đến 217 nhân dân tệ mỗi năm—đem lại lợi nhuận lên tới tám lần vốn ban đầu. Việc tích lũy gần đây cho thấy ông xem đợt giảm giá hiện tại chỉ là nhiễu tạm thời che khuất giá trị dài hạn.

Ngoài Apple và Tencent: Điều Gì Có Thể Tiết Lộ Động Thái Tiếp Theo của Duan Yongping

Câu hỏi then chốt bây giờ không phải là ông đã mua gì rồi, mà là ông có thể mua gì tiếp theo. Danh mục của ông cung cấp manh mối: Apple vẫn là khoản nắm giữ lớn nhất tại Mỹ, bắt đầu từ năm 2011 khi cổ phiếu chỉ có giá 5,78 USD tại đáy. Dù đã mua ở giá cao hơn, khoản đầu tư vào Apple đã tăng gấp 60 lần, hiện trị giá khoảng 14 tỷ USD. Khoản nắm giữ này thể hiện rõ nguyên tắc nền tảng của ông: mua các công ty chất lượng, bỏ qua biến động ngắn hạn, chờ đợi hàng thập kỷ nếu cần.

Bài học rộng hơn trong tài sản và hành vi của Duan Yongping là sự kiên nhẫn tích lũy mạnh mẽ hơn nhiều so với các giao dịch hào nhoáng. Ông đã đạt được điều ít nhà đầu tư nào làm được: kiên nhẫn để để lợi nhuận kép phát huy tối đa, khiêm tốn tránh xa các lĩnh vực ngoài tầm hiểu biết, và dũng cảm rót vốn khi mọi người hoảng loạn.

Nhìn chung, bí mật không nằm ở việc Duan Yongping sẽ tiếp tục đầu tư—chắc chắn là có. Câu hỏi thực sự là công ty nào sẽ tiếp tục nhận được niềm tin của ông, và liệu thị trường có kịp thời nhận ra tín hiệu đó hay không.